时隔一年，远洋依旧痛|年度房企观察④

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撰文|杆姐&编辑|雯雯

杆友小五推荐the Or的《Hard illusion》：这是伦敦街头摇滚吗？痛痒和the or都借鉴了哈哈。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）

房企年度业绩发布，进入高潮。

3月23日，杠杆地产认为最有趣的，要属远洋集团。

就目前情况看，远洋集团要远洋真的很困难。

秘密都在数据中，不废话，上内容、上数据。

01

销售额原地踏步，排名下滑

先说销售，2020年远洋协议销售额1310.40亿元。看数字也不少，但2019年也有1300.30亿元。

换句话说，几乎原地踏步。

远洋销售的低增长，其实也不是2020年，这个情况2019即开始显现。

如下图，在经历了2015年的销售额停滞后，2016、2017年远洋从400亿元级接连破500亿元级、700亿元级。

2018年更是破千亿元。要知道当年千亿房企还是比较牛的。如下图。

但是也就是2018年后，增速开始放缓。

2019年，远洋协议销售总额创下新高，至人民币1300.30亿元，较2018年增长19%——这个增速，当然也不低。但是这个中等体量，和跑的快的比起来，就相对慢了。

于是我们看到，在中指院2018年的销售额排名中，远洋排名27位。

2019年因为销售额总量还不错，杠杆地产注意到，远洋的排名跃升到23位。

单纯看大口径的排名，算是高光时刻。

到了2020年，销售额的停滞不前，远洋排名滑坡。

退至29名，在一些排名中略有不同，但大致都是30位上下了。

销售额停滞的同时，远洋的营收增速也放缓。

2020年实现营收565.11亿元，2019年为509.26亿元，增长10.97%。

2019年这个增速为22.94%。增速下滑了一半。

还记得此前，远洋集团给自己的2019年销售目标是达到1400亿，2020年争取达到2000亿。

2019年没实现，目前来看，2020年离这一目标就更遥远了。

02

利润指标不好看，成本增长，单价下滑，增收不增利

接着杠杆地产说说远洋集团的利润指标。

先说毛利，2020年远洋毛利104.57亿元，2019年为102.22亿元，增长几乎忽略不计。

如果看毛利率，反倒下降了。2019年尚有20.07%，实话说这个毛利水平也是不高的，2020年下降到18.50%。

远洋归母净利润的情况类似，2019年为26.56亿元，2020年也只有28.66亿元。净利率连续2年8%左右徘徊，而在前两年可是超过10%的。

简单说，远洋增收不增利。实际利润指标不好看。

不仅如此，杠杆地产注意到，2020年远洋公司拥有人应占净利润28.66亿元，较2019年的26.56亿元，也算个有8%的增长。

2018年，这一指标为35.74亿元。迄今为止，尚未回到2018年的水平。

业绩公告说：

管理层将继续专注于提高股东回报，并以此为日常工作目标。

有趣的是，销售增长停滞、利润指标不好看的同时，杠杆地产注意到，2020年远洋的销售成本却有不小增长，合计460.53亿元，2019年这个数字为407.04亿元。

难怪利润指标不好看，成本太高。

与此同时，2020年，远洋集团的平均销售价格下滑了4%，为20800元/平米，2019年时为21700元/平米。

而2020年，远洋的平均地价从2019年的5400元/平米，上升至 6200元/平米。

对于远洋来说，这显然不是一个好消息。

03

股价继续走低，债务压力持续增加

财务数据不好看，股价自然不好。

还记得一年前，2019年业绩公布后，远洋的股价更是创出1.9块多港元的价格，为那时候的10年新低。

3月24日，2020年业绩发布后，远洋股价继续飘绿，截至收盘跌至1.72港币。

如下图，不用杠杆地产说，过去一年远洋集团的股价走势，实在不喜人。

从三道红线、资产负债率角度看，远洋还是不错。

不过，远洋还有很多压力都不小，1年内到期的债务高达259.34亿元，短债占比高达32%。

2019年这个数据仅为92.95亿元，当时占比为11%。

如果算上1年到2年内到期的债务，两年内到期的贷款继续上升，高达433.93亿元，占比53%。

2019年，远洋集团1年内到期、及1年至2年内到期的贷款总额共计390.61亿元，占借款总额的46%。

2018年时，这一数据为280.62亿元，占借款总额的31%。

远洋的现金及现金等价物391.29亿元，应付短期压力没有太大问题。不过，2年内的压力还是显著的，连续这几年都在增加。

此外，截至2020年末，远洋集团总土地储备38043000平米，较2019年末的37243000平米，仅增长2%。

2018年末，这一数字为4044400平米，也就是说尚未回到2018年的土储水平。

土地储备应占权益部分则是延续2019年的趋势，继续下滑。

2020年末该数据为19945000平米，2019年末为20119000平米，下滑了1%。

2019年时则是下滑了8%，2018年该数据为21761000平米。

在三道红线、贷款集中度管理、22城集中供地等调控长效管控压力之下，确保不越红线拿更多地、拿好地、拿便宜的地，越来越难。远洋未来的路不好走。

2020年远洋集团发布年度业绩后，杠杆地产写了个小文《“远洋”之痛》（2020年3月27日）。

时隔一年，远洋依旧痛啊。

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