【原创】食品饮料行业 强者恒强的世界

【原创】食品饮料行业强者恒强的世界

齐俊杰读财报 2019-12-11

12月13日文章

有人说，如果你不会炒股票，就去找你熟悉的公司，在这些公司里你还无法选择。就去超市看看，到底哪些东西卖的更火。特别是生产东西，往嘴里放的这些东西，龙头的地位通常和其他公司拉开巨大的差距。那么食品饮料这个行业到底分几大块呢？这里面又有怎样的牛股呢？

2017 年前三季度食品饮料板块表现抢眼，在申万 28 个行业中，食品饮料上涨 39.32%，涨幅排名第一。估值方面，由于市场风险偏好回落，市场偏爱有基本面业绩稳健的消费龙头，行业龙头持续上涨，带动行业估值持续回升。目前行业市盈率为 33倍。已经处于偏高位置。

这个行业里，包括这么几块。

首先是白酒，这个大家比较熟悉了，贵州茅台我们也说了，而其他的白酒产品我们也是耳熟能详，比如五粮液，洋河股份，泸州老窖等等，这些公司今年也有不错的业绩表现。未来白酒行业可能会严重分化，总体白酒消费会降低，但龙头企业可能反而会扩张。也就是说，年轻人可能以后不会那么玩命和白酒了，但是对于茅台五粮液的偏好还是会保持。

其次是调味品行业，比如中炬高新，他是做美味鲜的，这个大家超市里都见过，还有一个叫做涪陵榨菜，这个也比较熟悉。这些公司有个好处就是具备很强的市场定价权，甚至一包榨菜涨点钱，你都发现不了。

此外，这个行业还有安琪酵母这只大牛股，今年涨幅已经翻倍。主要是前两年的利润竟然百分之一百增长，而且维持了两年。业绩还能不能这么涨呢？我觉得够呛，看今年年报吧，市场预期是1块钱业绩，如果超过这个数，股价还能继续涨。

第三，肉制品行业，很多人问明年猪肉价格反弹，能不能买双汇发展，我的回答是，猪肉价格反弹你应该去找养猪的，而不能去找买猪肉回来加工的，这就属于做反了。所以未来猪肉价格肯定反弹，那么对于猪肉加工来说，压力也会更大。显然温氏股份这种养猪的，要比双汇发展这种买猪肉加工的，更受益。

另外，双汇发展的市盈率已经20倍，对应着10%的利润增长，显然并不乐观。

第四，乳制品行业，也就是那些牛奶们，目前国内的牛奶伊利是当仁不让的老大，而伊利也并不轻松开始受到国际巨头的绞杀。未来如果中国还有牛奶这个行业的话，最强的肯定还是伊利，但由于我们成本确实比国际巨头贵，所以越开放，伊利受到的冲击将越大。净利润增长应该不会再超过20%，可能也就保持在15%左右，那么这样的话，伊利的市盈率顶多也就是15倍，但目前已经接近了30倍，这么高的估值，并没有一个成长可以化解。

第五，保健品行业，比如汤臣倍健以及西王食品，这两个企业是这个行业的龙头，这个子行业的净利润增速非常快，随着老龄化趋势加重，以及电商越来越发达，保健品行业将迎来大发展。这东西吃不好，也吃不坏，成本极低，但具备心理安慰剂的功能。

大家可以看下西王食品的利润增速，这几年都将保持30%以上的增长，而目前他的市盈率是30倍，而汤臣倍健则发力比较平均，每年增长15%左右，市盈率偏高。这种公司目前还不是必需品，所以市场业绩不太稳定。投资的波动性比较大。

这是西王食品的利润增速图，可见业绩预测并不准确。对于这种公司，我们通常的办法就是找低市盈率的机会，而别轻信高增长。或者等到他悲观的时候，我们再进入。西王食品已经一年多没涨过了，目前还在熊市当中。我们可以进一步观察。

第六，其他食品，比如绝味食品，大家都知道卖鸭脖子的连锁，别看这个小生意，人家利润的连续增长很强。但20%多的增速，对应30倍市盈率，略显高估。大家要买的话，一定要慢慢买。最少用半年时间去建仓。此外还有什么安井食品，这是做速冻鱼丸的，大家吃火锅麻辣烫越来越多，这东西的消耗量也挺大，安井食品的利润增速很快，未来还要做小龙虾，可能会进一步打开市场空间，不过这个还都不确定。跟安井食品同样做速冻的三全食品，则市盈率太高，这个就不在投资考察之列了。

总之，这是一个简单的行业，是一个利润相对稳定的行业，今天我们说过的这些公司里面，未来肯定还有大爆发的机会，股价爆发期之前，一定现实利润爆发。大家要记住这些龙头，看不懂没关系，记不住也没关系，多看，多思考，慢慢你就会觉得熟悉了。

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