禹洲集团财报“戏法”，140亿收入变更为20亿！投资者：你当我傻？|中报观察②
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撰文|蜜姐&编辑|凯
8月12日晚，禹洲集团发布了截至今年6月底的中期业绩，数据相当亮眼甚至惊人，比如，收入同比暴增近500%。
这在楼市调控持续加码，房企苦熬的当下，禹洲集团这份的半年报实在太突出，不过截至8月13日收盘，禹洲集团的股价反倒是跌了5.08%。
资本市场如此反应，大概缘于亮眼中报发布当天，禹洲集团还发布了一份重列去年中期业绩的报告，更改了去年中报的核心数据，比如去年上半年的收入由140.07亿元变更为20.18亿元！
更改的幅度大到犹如去年告诉投资者：我很健康，蹦迪一夜不带喘气的！今年改口：其实当时吧，我在ICU……
个别投资者们直接开启暴躁的“问候”模式。
01
蜜姐看过这份迟到了近一年的重列去年中报，只能说大开眼界。忍不住想先分享这部分内容，再来看今年的业绩。
报告开篇指出重列后的报告取代去年9月17日刊发的去年的中期报告。重列后，去年上半年禹洲集团的业绩“大变脸”，比如：
2020年上半年，禹洲集团的收入由140.07亿元变更为20.18亿元；
毛利由32.76亿元变更为0.46亿元；
期内利润由盈利15.51亿元变更为亏损2.27亿元！
图片|禹洲集团2020年9月发布的当年中期业绩截图
图片|禹洲集团2021年8月发布的重列后的2020年中期业绩截图
当然，业绩“爆雷”，开支也相应减少，比如同期其销售成本由107.31亿元变更为19.73亿元。
至于这样的重列到底有多大影响，该报告给出的解释，简单概括一句话：你自己看吧。
对比去年9月发布的中报和今年这份重列后的2020年中报，估计蜜友们看完后反应跟蜜姐差不多，一脸懵逼。
尽管此前有不少投资者和相关报道质疑禹洲集团去年的中报业绩真实性，但没想到禹洲集团自己动手挤水分到拧干的力度，只是迟到了近一年才更改，是否有点太晚了？！
02
可能不少蜜友对这家房企并不熟悉。
禹洲集团是一家老牌的闽系房企，1994年在厦门成立，早在2009年其地产板块就在我国香港联交所成功上市，2018年开启千亿奋斗之路。
其创始人林龙安夫妇在《2020胡润全球房地产富豪榜》中位列第182位。
2020年，禹洲集团逆势增长，顺利实现了跑步进入千亿房企俱乐部的目标，不过代价堪称惨重。
图片来源|东方财富网（特此感谢！）
东方财富网统计的历年财报数据显示，2020年，禹洲集团合约销售额1049.67亿元，同比增长近40%，合约销售面积同比增长26%。
然而，其2020年营业收入104.12亿元，同比腰斩下滑55.2%；毛利润仅有4.8亿元，同比跌了92.12%；归母净利润仅1.17亿元，同比大跌96.76%！
实际上，对比2019、2018年的数据，禹洲集团2019年营收和毛利润同样是负增长，分别同比下滑了4.38%和18.4%。
这样的“带血”冲千亿，也可见其决心。
不过，最让人意外的还不只是以牺牲利润换规模，而是今年6月，其发布的消息：年度股东大会通过了2020财年高达15.92亿元的派息分红计划！而2020财年其归母净利润仅为1.17亿元。（详见：禹洲集团已经“疯了”）
如此系列“神操作”，再想闷声发财不受关注都难，毕竟投资者们的钱也是血汗钱……
而在一系列眼花缭乱的操作之下，禹洲集团的债务问题更是备受关注。
03
按照房企融资新规，“三道红线”禹洲集团今年上半年仍踩中一道红线。
截至2020年底，禹洲集团的净负债比率为85.80%，今年上半年有所改善，仍高达80.42%！
截至今年6月底，其现金短债比为1.85倍；净负债比率为80.42%，比去年底有所改善；剔除预收款后的资产负债率为73.98%，尽管也有所改善，但此条踩了红线。
不过，相比踩线，研究机构和投资者们似乎更关注数据的真实性。感兴趣的蜜友也可以去查阅下分析其美债等债务详情的研究内容，也是相当开眼界的。
图片来源|证券时报网（特此感谢！）
蜜姐就其今年半年报中的细节分享几个关注点。
比如，中报披露，今年上半年，禹洲集团的合营公司总收入为25.367亿元，而禹洲集团在合营公司的收入中所占份额为8.478亿元，但同期合营公司总合约负债达414.437亿元。
再如，同期，联营公司方面，上半年总收入为29.18亿元，禹洲集团在其中占9.706亿元，而占联营公司的溢利仅为7955万元，但联营公司总合约负债达174.679亿元。
当然，短短几年内冲击千亿房企的，谁还不搞一众合营联营公司呢？对于快速冲业绩、降负债都是十分有利的手段。惨的是上游企业，被迫加入冲千亿的战斗，还要忍受更多坏账的风险。
不过，监管方面对于房企的隐性债务风险也有察觉，未来大概也会有进一步的行动。
最后来看今年的中报，禹洲集团的业绩增长可以说是好到炸裂。
今年上半年，其收入120.81亿元，创历史新高，同比暴增494.86%；毛利同比翻涨了数倍，达24.12亿元；利润方面由去年上半年的净亏2.28亿元，暴涨到12.18亿元。
财报给出的解释是，期内交付物业总建筑面积增长，使得物业销售确认收入上升。
分版块来看，主要还是靠卖房子，同期，其物业销售收入约116.77亿元，同比618.20%，占总收入的97.24%。
值得注意的是，禹洲集团2020年的毛利率仅为4.61%，今年上半年增长到了20.09%。
不过，这份业绩突出的半年报发布后，截至8月13日收盘，禹洲集团股价反倒是跌5.08%。
不知道投资者们，是不是担心禹洲集团未来会再次上演主动挤水分的戏码？
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今日词汇：合并财务报表
指由母公司编制的包括所有控股子公司会计报表的有关数据的报表。由于编制合并报表的角度不一样，不同地区、不同公司的处理方式也存在较大差异。针对合并范围的界定、对少数股权性质的认定等分歧，目前国际上存在3种主要的合并理论有：所有权理论、母公司理论、实体理论。
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