美联储上调通胀前景，全球信用债多跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、孙丽萍、方欣来）
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
美国经济稳中向好，核心PCE再创新高。美国10月耐用品订单环比降0.5%，差于预期；实际个人消费支出修正值环比超预期升1.7%。11月Markit制造业PMI初值略超预期；11月密歇根大学消费者信心指数终值67.4，好于预期；至11月20日当周初请失业金人数19.9万人，创2019年以来新低。通胀方面，美国10月核心PCE物价指数同比升4.1%，创1991年来新高。美联储主席鲍威尔表示经济正以多年来最快的速度扩张。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇指出美国可能会出现第五波新冠肺炎疫情。
美联储偏鹰，上调通胀前景，加息预期提前。美联储会议纪要显示：美联储官员上调了通胀前景；官员们继续认为经济增长面临下行风险；与会者认为2022年经济将增长强劲；部分与会者建议，有理由将每月净资产购买规模减少逾150亿美元；许多与会者表示，美联储可能需要提前加息。11月FOMC会议上利率点阵图显示，支持2022年开始加息的议员增加到9位。而6月份FOMC的时候只有7位，再上一期FOMC只有4位。此外，美国掉期市场定价显示美联储将在明年6月的会议上加息25个基点；货币市场预计美联储将在明年6月加息25个基点。
美国。主权债：美国涨多跌少。上周美债先跌后涨，10Y美债利率先上行至1.64%后下行16bp至1.48%，除1Y期利率小幅上行2bp，其余期限利率大多下行2bp~6bp；此外，10Y-2Y美债期限利差缩窄4BP至98BP。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。
欧洲。主权债：法、德债市下跌，长短端利率均上行；英国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；信用债：投资级债券指数与高收益债指数均下跌。
亚洲。主权债：日本、韩国债市上涨，长短端利率均下行；新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：（除日本）投资级指数上涨，非投资级指数下跌，日本公司债指数下跌。
新兴市场。主权债多数下跌：巴西债市上涨，长短端利率均下行；南非、印度、土耳其债市下跌，长短端利率均上行；俄罗斯、印尼债市分化，短债涨而长债跌；墨西哥短债下跌；巴基斯坦长债下跌。信用债：投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。
中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级收益率平均上行。投资级中资美元债收益率平均下行4.6BP，投机级中资美元债收益率平均上行7.6BP。
1.主权债和信用债市场周度观察
2.各市场经济数据周度观察
3.中资美元债周度观察
3.1中资美元债：投资级收益率下行，投机级收益率上行
上周投资级中资美元债收益率下行。根据我们的样本库，11月26日投资级中资美元债（非金融债）收益率与11月19日相比下行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行4.6BP，其中3年期及以下债券收益率平均下行1.9BP，3-5年期债券收益率平均下行6.1BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行7.8BP。
3.2新兴市场美元债发行情况
法律声明
本公众订阅号（微信号：珮珊债券研究）为海通证券研究所债券行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。
本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。
本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
海通证券研究所债券行业对本订阅号（微信号：珮珊债券研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所债券行业官方订阅号。