全球湾区动态 | 中国资本持续逆市流向硅谷风投
图源：视觉中国
导读
近年来，随着中美关系的恶化，美国政府以国家安全为由不断升级限制或禁止中资对美投资。不过美国智库的研究报告指出，2022年上半年中国对美国风险投资基金的投资正在增多，硅谷与中国之间的经济联系依然深厚。报告认为中国资本将继续流向美国的风投。目前，此类中国投资并不受美国海外投资委员会（The Committee on Foreign Investment in the United States，CFIUS）的审查，因此，中国企业获得了投资美国科创公司的机会。除了获得技术和创新外，美国智库的研究认为中国资本在硅谷获得了巨大影响力。
一、中国资本流入美国风投接近历史最高
美国智库保卫民主基金会（FDD）在2022年9月发布的《资本武器化：中国私募股权/风险投资的战略意义》报告指出，在中美经济持续脱钩和美国政府限制中国对美技术投资的背景下，中国对美投资并未减少。最主要的中国投资方中投公司（CIC）凭借其资产规模和国家授权，引领中国资本进军全球私募股权市场。作为世界上最大的主权财富基金，中投公司管理着近一万亿美元的资产。2007年至2019年，中投支持的私募股权基金投资了至少613笔境外交易，其中最多的交易集中于美国私人公司的投资共177笔。
2022年，流向美国风投公司的中国资本有望达到约8.8亿美元，很可能是过去十几年来的第二高水平，是十年前的9倍左右，仅低于2020年（当年超过12亿美元流向美国风险投资基金）。自2010年以来，中国国有资本和私人资本已向美国风投公司投资至少40亿美元，其中至少35亿美元流向美国私募股权公司。
二、中国在美投资案例
总部位于硅谷的红杉资本被认为是世界上最成功的风投公司，几十年来，红杉资本为投资者带来了数万亿美元的增长和稳定的回报。多个中国资本投向了红杉资本，包括中科院控股等国有资本、北京盛世投资等私人投资，以及歌斐资产管理等大型资产管理公司。红杉的投资工具还包括至少六只专门在中国投资的基金。可以看出，红杉对中国市场的关注与其对美国市场的关注不相上下。作为硅谷成功的典范，红杉拥有访问美国研究机构尖端研究的机会。红杉投资的知名企业有苹果公司、甲骨文公司等一系列美国新兴产业公司。
IDG资本是一家获得中国政府引导基金直接支持的全球风险投资基金。该公司在90年代末成功进入中国市场，成为百度和腾讯的早期投资者。2005年，IDG与美国风险投资基金Accel合作推出了IDG-Accel中国成长基金，从而扩大了其专注于中国市场的基金规模。IDG-Accel的第一只中国基金得到了美国传统机构投资者（例如Adams Street Partners和洛克菲勒基金会）的支持。IDG有许多中国合伙人，其中包括省级政府引导的基金重庆天使投资引导基金，还包括国家社保基金、国家开发银行的基金投资平台、中科院控股、北京国资委和歌斐资产管理。2017年1月，中国泛海控股集团收购了IDG及其子公司。现在该公司在美投资的主要方向为高端制造和清洁能源。
中国的启明创投及其美国子公司以启明创投（美国）的名义运营。自2006年以来，启明至少募集了7个美元基金和5个人民币基金。它的支持者包括中国国家发改委、中国国家开发银行以及其他中国保险公司和资产管理公司的基金。启明在中国产业政策生态系统中也有不小的影响力例如，启明管理着苏州工业园区系列基金。启明创投在美主要投资方向为数字健康和生物医药。
硅谷风投公司TSVC由清华大学毕业生在清华大学的帮助下创立。作为中国大陆在硅谷表现最好的科技基金，TSVC正在利用其资本和人脉，与中国地方政府合作推动中国半导体产业发展。TSVC现阶段投资了许多美国高科技软件公司。
三、风险：美国正在加大中资审查力度
美国政府未来很可能禁止中国资本的某些对美投资。2018年美国政府立法将审查责任交给了美国海外投资委员会，以审查中国投资是否会威胁到美国国家安全。拜登政府下令对中国在美国的投资进行更严格的审查，避免中国以此获得美国的关键技术创新，包括由风投资本支持的初创公司（如半导体、人工智能和生物技术）。报告认为中国将会加大对美国的投资，尤其是在清洁能源和半导体领域。对此，美国国家安全委员呼吁加强和扩大CFIUS的审查范围，包括查看中国投资的领域，甚至包括了审查中国通过风险投资进行的小额投资。
由于美国政府还未正式加强和扩大CFIUS的审查范围，现阶段中国大量对硅谷投资可以挖掘美国私募市场资本池的战略价值。即使是有限合伙人投资者，通常也能在与基金运营商或普通合伙人的投资协议中获得一定程度的信息权。这使中国投资方能够获得投资的业绩和战略，从而具有收集战略价值信息的可能性。中国加大对双边投资基金还可以提高中国的高科技能力，通过获取战略资源以发展现有的工业能力，并满足向价值链上游移动的消费者基础需求。中投公司将重大关注的高科技重点领域描述为“工业制造、TMT（技术、媒体、通信）和先进医疗行业”。中国投资者可以利用投资者身份来获得初创公司或大型科技公司的专业知识。这些经验有助于中国在对美国具有战略意义的领域上（如半导体和人工智能）进行资助和开发技术。不过美国硅谷的风投公司表示，许多中资只是单纯寻求财务回报，不想获得非公开信息。
参考文献：DE LA BRUYÈRE E, PICARSIC N. The Weaponization of Capital: Strategic Implications of China's Private Equity/Venture Capital Playbook[EB/OL].(2022-09-15)[2022-09-20].https://www.fdd.org/analysis/2022/09/15/the-weaponization-of-capitalchinas-private-equity-venture-capital/.
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