美国通胀继续超预期，11月加息75基点没跑！

背景：【美国CPI继续超预期】刚刚公布美国9月CPI同比上涨8.2%，预估为8.1%，前值为8.3%；美国9月CPI环比上涨0.4%，预估为0.2%，前值为0.1%；核心CPI同比上涨6.6%，预期6.5%，前值6.3%。

本数据表明：美国通胀韧性十足，加息还不得松劲，基于前面公布的美国就业数据超预期，下月加息75基点没跑，更高也不奇怪。

由于美国CPI高于预期，美国股市先跳跌为敬。纳斯达克跌破万点近在咫尺！

对于美国通胀（甚至全球通胀）和美联储加息缩表历史文章谈得比较多了（主要在大号），我基本上没什么好补充的了，大家温故知新9月美联储加息75基点，我对美国通胀韧性和加息缩表影响的分析吧。

大家务必记住：如果不能确保价格稳定，经济可持续增长和金融稳定也将无从谈起。还有就是本轮底部比较长，不要担心错过上车机会。

1、通胀的韧性

当前，美联储遏制通胀的优先级是最高的，甚至可以以经济暂时性衰退为代价遏制通胀。

核心逻辑是如果不能确保价格稳定，经济可持续增长和金融稳定也将无从谈起。这也是“（高）通胀无牛市”的根本原因。（原因详见历史文章《美联储加息缩表进程确定，对投资的有何影响？》）

美国暂时性经济衰退是抑制通胀的必要代价，鲍威尔在前几日Jackson Hole年会谈话明确表示，美联储可以忍受经济放缓，但无法承担通胀失控的代价——

加息让就业环境很可能会有所疲软，给家庭带来一些痛苦，这些都是降低通胀的不幸代价，但无法恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。

美国现在的通胀具有较强的韧性，主要是疫情导致美国劳动力供需市场急剧变化，有些劳动力因为疫情原因永久离开了劳动力市场，这导致美国劳动力供应紧张，目前美国职位空缺率创新高且处于高位，而失业率则不断创新低。

劳动力紧张导致薪资增加（企业加薪抢人），企业转嫁薪资成本就会提高商品和服务的价格，这种“工资-通胀”螺旋会极大增强通胀的韧性，让通胀短时间无法明显下降，这就导致美联储加息上去了也不会立马降息。

当下，美国要通过加息遏制市场需求，这样迫使通胀下降，这个过程会导致失业率上升，但是，失业率上升是美联储乐于见到的，算是加息的成果！

点阵图显示，美联储官员对2023年底的利率中值预测由6月时的3.8%上调至4.6%，对2024年底的利率预测由3.4%上调至3.9%，而首次出现的对2025年的利率预测为2.9%，依旧高于美联储认为的2.5%的长期中性利率。换句话说，直到2025年底，美国货币政策都可能处于从紧的态势。

2、加息影响

对于美联储加息缩表的影响，去年末以来已经写过很多篇文章了，感兴趣朋友可以翻翻旧文，都是老生常谈的内容了，重要的是时间也兑现了我此前的判断：

【1】2021年11月8日：《【投资展望】美联储开启缩表进程，全球进入加息大周期！》

【2】2022年1月31日：《美联储加息缩表进程确定，对投资有何影响？》

【3】2022年5月5日：《【投资人必读】美联储宣布加息50基点并开启缩表，对金融投资有什么影响？》

【4】2022年6月4日：《【必读】美联储6月1日正式缩表，对全球有何影响？》

【5】2022年6月14日：《【投资者必读】美股暴跌创新低，但A股强硬翻红！》

【6】2022年9月14日：《【高通胀、无牛市】8月美国通胀超预期，本月美联储必加息75基点起！》

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昨天和今早，又有人在喊底部反弹、牛市开启了。

数个人给我留言秀“你要踩空了”，你们哪来勇气？

今年特多人给我指导投资，最终都被时间验证我是对的，他们在班门弄斧。你都不知道是系统性金融投资知识体系，也不知道我丰富实战经验（15、18），以及曾经深度复盘得失，你怎么上来就给我当老师的！？

过去3-4年，我不仅在房地产领域碾压式胜利，也精准命中了几乎所有金融市场大拐点。

今年年中，我在A股那波反弹最高点时期明确给出还会二次寻底，甚至说立马要二次寻底：《【年中展望】基本面尚未明朗，继续等待下重注的时机！》、《A股今日大幅回撤，或是再次寻底之开端！》和《市场或来到了新的临界点》。

大家重点看文章分享的日期和股市趋势图日期，基本上精确命中这轮二次寻底拐点！而且有些板块甚至已经在二次探底过程中创新低了，比如医药医疗、半导体等板块估值进一步创新低。

当时有些朋友不以为意，认为牛市开启了，并留言告诉我“你的判断的错的，预测这么多次终于错了、终于栽跟头了”。可惜啊，后面时间给出了公正的判决。

再次强调：死磕基本面才能获悉底部出现否！

如果纠结日级别的涨跌原因，而忽视了对全局的把握，只会舍本逐末，盯住主要矛盾和和核心基本面就行了。（之所以很多人成为韭菜，就是抓不住根本，喜欢舍本逐末）

以下是我年初总结的6大核心基本面，今年所有大事儿都没有脱离这6大核心基本面，未来拐点信号也是看这六大核心基本面。

在宏观经济发展、人口、房地产、金融投资、国际关系这几大方面，我有信心我的系统性知识体系领先99.99%的人的认知！

股市的行为越愚蠢，有条不紊的投资者面对的机会就越大。——巴菲特

巴菲特这句话完美适配当下的我们，现在是大熊市无疑了，很多票都回到疫情前了。比如医药医疗、芯片和互联网板块，从最高点到现在腾讯4折、阿里巴巴25折这是以前难以想象的。

但是，好在我们此前就预判到了这轮大熊市，我们属于“有条不紊的投资者”，由于做好了仓位管理，因此后面无疑占有更大的主导权——同样的资金买入更多优质的资产。

本轮寻底早在我们预料当中了，等就完了，今年主题就是等，等待机会摘果子！

不要因为某些板块的下跌而焦虑，非但如此，您应该为那些优秀的板块下跌而高兴，跌得越凶你要越高兴，因为同样的资金您可以买更多优秀的资产；后续您要做的是抓紧时间赚钱积攒可投资资金。巴菲特自从认识到买股票就是买公司，他就乐见优秀公司股价大跌了，这是一次投资境界的飞升。

别为日跌（股市短期波动）找理由，大部分日波动是找不到明确理由的。因为股市起起伏伏是固有情绪，如果纠结日级别的涨跌原因，而忽视了对全局的把握，只会舍本逐末，盯住主要矛盾和和核心基本面就行了。（之所以很多人成为韭菜，就是抓不住根本，喜欢舍本逐末）

今年金融市场最主要基本面就是全球大通胀，甚至今年地缘政治如此紧张也是因为经济出现问题导致的。我们可以发现，每次全球经济出现大问题就会有紧张地缘政治，包括上个世纪的世界大战。

对于金融投资，要死磕基本面，而不是资金面、消息面，更遑论K线图了，K线图已经发生数据的拟合、时间上是滞后的；你的投资标的要看未来走势，K线图几乎没有任何参考意义，凡是画图来预测未来的，都是大骗子。

重要提醒：本文仅供参考、权当抛砖引玉，不构成任何投资建议！

【历史文章·温故知新】

对于中国股市和中国互联网的前景，历史文章谈过多次了，基本上每次重要时刻都有分析解读，例如以下重要时刻：

快手上市暴涨市值逼近2万亿港币，直呼金融泡沫很大，建议减仓。当时写过两篇文章，分别是2021年2月25日的《茅台会在什么情况下崩盘?》和2021年2月22日的《【风险警示】除了固定资产泡沫，金融资产泡沫也很大！》。

沪深300走势图可以完美验证我当初的判断是多么精准，这要是一般人还不得一战封神，但是我这里稀松平常。太多了，以至于说的事实都被人误解为吹牛皮！

【风险警示】主要观点如下：

【我个人认为现在已经普遍资产泡沫，不仅是固定资产泡沫，还有金融资产泡沫（国内大白马普遍创新高甚至翻倍，不管什么质地的企业，IPO就暴涨）。

美国还会有特朗普式放水么？不会有了，全球经济再难也难不过2020年（更新备注：今年因为两大黑天鹅我们比20年难），那个时候对病毒尚且认知不足，现在基本上可以有序应对。

这轮资产泡沫何时破灭呢？虽然具体时间没人可以预测。但是，泡沫就是泡沫，终会破灭。可能美联储哪天突然公开缩表时间表就会触发股市熔断。（更新备注：道琼斯再创新低、恒生指数十几年新低、纳斯达克跌幅约30%，基本上持平20年熔断潮跌幅）

现在，我建议大家波动较大的金融资产仓位占比不要超过5成，房地产更不用多说，除了自住，全部变现。（更新备注：现在来看，20年末21年初应该是最后的套现黄金期了）

但是，也别清空金融资产，你最起码要留有一成仓位让你时刻关注市场律动。只有这样，你对市场的敏感度才不会降低。

我也建议基金要定投，别一次性梭哈。你得给自己留有足够大的可控空间。

很可能，我们距离新一轮的资产大贬值不远了。（更新备注：已经发生了！）】

2021年春节茅台股价2500左右，我写了一篇文章《茅台会在什么情况下崩盘?》，通过关键指标市盈率精准预测出茅台会大回撤，就连1500点位也预测准了。

如下图所示，我们可以看到我那篇文章正好写在茅台股价和估值最顶部，其后茅台从2600元一路回调，最低到了1525元，市盈率历史趋势亦如是，21年初也是峰值。

原文如下：

首先，我们要承认目前全球资产泡沫很严重，美国主要是金融资产泡沫，我们国家则是固定资产和金融资产双泡沫，只不过以房地产为首的固定资产泡沫太庞大了，让人没注意到金融资产泡沫。

目前，茅台市盈率70+了，但是过去10年，茅台的市盈率大部分在30以内。茅台股价估计不可能再回到1000元以内了，但是1500元以内还是有可能的。

备注：图片来自网络