元宇宙深度合集（1-8）附N篇行业大佬深度纪要

  导语

我们近期密集走访了元宇宙的各个环节 包括游戏内容公司、工业智能化程度很高的工厂、VR/AR的终端供应商，配套的显示、光学等供应商、物联网传感器的供应商、提供新型区块链技术应用，甚至我们走访了其底层的计算、传输和云存储的公司。我们感触最深的是这个行业与2015年当时相比，已经悄然发生了非常深刻的技术变革。简单来讲我们更确定我们一直表达的观点元宇宙是下一代的互联网，这里面反映了两个内容，第一他必须依赖现有的互联网，第二他解决了现有从PC向移动互联网时代人们长期想解决而不能很好解决的问题。举个例子：我们开车的时候用手机导航已经是非常的普遍了，但是我们想象这个场景真的好吗？真的是我们希望得到的体验吗？再比如你想去一个地方吃饭，你打开大众点评里面的导航，到了地方导航停了，饭店没找到，这个场景是不是每天发生在我们的身边？元宇宙的社会性就更加复杂了，这里面比较敏感我们就不在这里说了，欢迎大家私下交流：马天诣@我爱安信&元宇宙 18810505955

元宇宙系列往期报告

VR/AR 将开启第二次计算机科技文明，新一代技术将驱动生产力全方位提升。第一次计算机浪潮带来的颠覆性革命将在 VR/AR 时代重演，VR/AR 将是继 PC 电脑、智能手机之后的下一代消费级计算机科技产品，其产品形态将会遵循类似从 PC 电脑（VR/AR 头戴式显示器，简称头显）到智能手机（智能 VR/AR 眼镜）的发展路线。

VR/AR 处于不同的发展阶段，VR 软硬件生态趋于成熟，AR 尚存技术难点。VR产业链核心环节趋于成熟，硬件产品体验大幅提升。光学显示器件 Fast-LCD+菲涅尔透镜成为行业主流方案，芯片/处理器由高通芯片占据统治地位，新一代 VR 一体机 Oculus Quest 2、VIVE Focus 3、Pico Neo 3 系列等均采用高通骁龙 XR2，追踪定位环节 Inside-Out+头手 6Dof 功能日趋完善，未来向手势、眼球识别方案发展。VR 内容及应用逐步发力，其中游戏内容生态已形成爆款游戏驱动用户增长—用户反哺游戏内容丰富的良性循环。AR 发展阶段晚于 VR2~3 年，光学与显示部分器件量产仍存难点，当前最佳技术路径已锁定 Micro LED+光波导，Micro LED 目前技术难点在于巨量转移技术，高性能光波导的量产尚未形成高性价比方案，未来海兹定律有望推动成本持续下探，苹果、谷歌等科技巨头新一代硬件面世后有望带动产业链快速成长。

基础设施完善加速行业普及，下一代互联网 Metaverse 预示 VR/AR 必然崛起。5G、Wi-Fi6 的高带宽、低延迟特性适合承载 VR/AR 业务，5G 面向室外移动场景，Wi-Fi 面向室内固定场景共同为 VR/AR 提供最优网络传输管道，网络基础设施的完善有望加速 VR/AR 服务普及。Metaverse 指向下一代互联网形态，VR/AR 是 Metaverse 从概念走向现实的必经阶段。一方面，VR/AR 是 Metaverse 的技术基础，将塑造网络呈现的新形态，VR 将让用户在虚拟的网络世界中获得更加真实、具体化的体验，使虚拟世界与真实世界的运行模式更加相似；AR 则可以将虚拟世界与现实融合得更紧密。另一方面，Metaverse 的发展也必将预示着 VR/AR 的崛起。技术的成熟伴随价格的下调，产品体验从分级客户逐渐转向大众消费，最终实现与互联网的完美融合，真正走进全真互联网时代。

新赛季排位战拉开帷幕，国内外科技巨头围绕硬件、软件、内容/平台展开竞争。2020 年 VR/AR 竞争日益加剧，各科技巨头依据自身资源禀赋的不同选择不同的切入方向，Facebook、HTC 以消费级硬件强势切入用户市场，持续完善平台生态；微软、谷歌专注打磨 AR 眼镜，旨在复制操作系统优势至 VR/AR 时代；索尼、Valve 则分别借爆款设备、爆款内容撬动 VR 产业链价值；腾讯不直接开发硬件而是聚焦内容生态；华为、阿里巴巴布局底层技术。

重点关注标的：

VR/AR 产业链相关：1、芯片：全志科技、瑞芯微；2、显示器件：京东方 A、TCL 科技、深天马、鸿利智汇；3、光学器件：舜宇光学科技、韦尔股份、格科微、蓝特光学；4、模组终端：歌尔股份、长盈精密、利亚德。5、数据中心和光模块：数据港，奥飞数据，中际旭创、新易盛。

元宇宙相关：1、游戏研发商：腾讯（自研 VR 产品）、网易（自研 VR 产品）、完美世界(自研 VR 产品)、三七互娱（投资 Archiact）、宝通科技（参股哈视奇）、吉比特（自研 VR 产品）、巨人网络（自研VR 产品）等；2、三大运营商及视频平台：号百控股、爱奇艺等；3、操作系统：超图软件等。

END

风险提示：VR 设备销量不及预期，AR 技术进展不及预期，5G 建设进展低于预期

团队介绍

马天诣：安信证券通信&海外科技首席分析师，北京大学数学系金融统计硕士，证券从业6年，曾任职于国泰君安证券/中关村科技园区管委会/中关村股权交易集团；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师 研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业，希望广结善缘共同见证中国科技的腾飞

刘浩天：安信证券通信行业助理分析师，中央财经大学金融硕士，重点覆盖IT基础设施，光模块，云视频等领域

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物联网元宇宙

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重 要 声 明

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