ABS管理人新增保险资管，信用债和城投债发行规模环比下降16%和15% | 信用债市场周报
"主要内容
一、债市要闻
1. 沪深交易所发布保险资管开展资产证券化业务规则
3月3日，沪深交易所发布保险资产管理公司开展资产证券化业务规则（以下简称“《业务指引》”）。《业务指引》将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司，明确规范保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项。《业务指引》鼓励优质保险资产管理公司参与开展企业资产证券化（ABS）及 REITs 业务，进一步丰富参与机构形态，提升资产证券化及REITs市场服务实体经济的能力。
2. 联合授信新规发布，引导银行业金融机构进一步加强授信管理
3月3日，银保监会发布《关于进一步做好联合授信试点工作的通知》（银保监办发〔2023〕12号），引导银行业金融机构进一步加强授信管理。本次通知具体包括十二部分，从充分认识联合授信的重要意义、及时确定企业名单、异地机构积极加入联合授信、加强联合风险防控、压实牵头银行责任、强化履职问责、深化银企合作、进一步发挥自律组织作用、发挥与债委会的协同作用、做好与打击逃废债工作的衔接、加大政策宣传、规范信息报送等方面提出具体要求。本次通知是在2018年《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》的基础上，结合新形势、新问题和过往经验，进一步深化联合授信试点的要求下提出的。
3. 深交所：深化债券市场改革，完善制度供给、产品供给、服务供给
2月27日，深交所组织召开2022年度债券监管发展业务座谈会，研究部署推进2023年重点工作。下一步，深交所将全面深化债券市场改革，完善制度供给、产品供给、服务供给，围绕创新链产业链优化资金链，提高直接融资比重，促进科技、资本与实体经济高水平循环，助力债券市场制度型开放，强化债券重点风险防范化解，全力推动REITs市场高质量扩容。
二、一级市场
上周（2023/2/27-2023/3/5）非金融企业信用债发行规模为2,768.79亿元，较前一周下降16.41%，偿还规模为2,382.21亿元，较前一周上升18.56%，净融资386.58亿元，较前一周下降70.33%。上周发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比75.63%，较前一周减少2.26个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比42.19%、33.44%，较前一周增加4.75个百分点、减少7.01个百分点。
分债券类型来看：企业债净偿还15.32亿元，由正转负，前一周净融资45.22亿元。其中，发行81.80亿元，偿还97.12亿元；公募公司债净偿还171.79亿元，由正转负，前一周净融资240.64亿元。其中，发行295.00亿元，偿还466.79亿元；私募公司债净融资128.78亿元，较前一周下降61.42%，其中，发行510.35亿元，偿还381.57亿元；短融净融资128.57亿元，较前一周下降71.84%，其中，发行903.87亿元，偿还775.3亿元；中票净融资308.34亿元，较前一周上升24.95%，其中，发行793.78亿元，偿还485.44亿元；PPN净偿还14.23亿元，较前一周下降67.81%，其中，发行161.76亿元，偿还175.99亿元。
上周城投债净融资规模为582.82亿元，较前一周下降41.31%，其中发行规模为1,455.74亿元，较前一周下降15.36%，偿还规模为872.92亿元，较前一周上升20.12%。
上周地产债净偿还规模为66.4亿元，较前一周上升51.54%，其中发行规模为81.32亿元，较前一周下降3.76%，偿还规模为147.72亿元，较前一周上升15.12%。
上周国企净融资规模为439.49亿元，较前一周下降66.75%，其中发行规模为2,636.56亿元，较前一周下降17.23%，偿还规模为2,197.07亿元，较前一周上升17.91%。
上周民企净偿还规模为52.91亿元，较前一周增加1.79倍，其中发行规模为132.23亿元，较前一周上升4.03%，偿还规模为185.14亿元，较前一周上升26.78%。
2. 上周企业债、公募公司债、短融和中票平均发行利率、利差涨跌互现
具体看各券种的主要年限等级的利率利差情况：
上周7年期AAA级别企业债平均发行利率为4.89%，平均利差为182个BP，较前一周均减少29个BP；3年期AAA级别公募公司债平均发行利率为3.92%，平均利差为111个BP，较前一周分别增加9个BP和7个BP。
9个月AAA级别短融平均发行利率为3.4%，平均利差为95个BP，较前一周分别增加36个BP和33个BP。3年期AAA级别中期票据平均发行利率为4.03%，平均利差为122个BP，较前一周分别减少8个BP和11个BP。
三、二级市场
1. 债券成交量较前一周上升3.02%。其中信用债成交额占比为21.44%，较前一周下降1.05%
上周债券总成交61,162.95亿元，较前一周上升3.02%。其中信用债成交额占比为21.44%，较前一周下降1.05%。主要信用品种中，企业债、公司债、中期票据、短期融资券分别成交394.51亿元、2,737.85亿元、3,034.57亿元、2,256.70亿元，较前一周分别上升3.29%，下降1.87%，上升0.34%，上升5.62%。
2. 10年期国债下降1.0BP至2.9%，国债和信用债短端调整，长端收益率下降
上周中债国债到期收益率收于2.32%至2.9%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1BP至2.82BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为1.00BP，1年期期限品种上行幅度最大，为2.82BP。中债国开债到期收益率收于2.48%至3.09%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在0.77BP至1.95BP之间。其中3年期期限品种上行幅度最小，为0.77BP，5年期期限品种上行幅度最大，为1.95BP。
上周AAA级中债企业债到期收益率收于2.86%至3.6%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1.61BP至5.51BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为1.61BP，3年期期限品种上行幅度最大，为5.51BP。AAA级中债中短期票据到期收益率收于2.62%至3.61%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-1.79BP至5.37BP之间。其中7年期期限品种下行幅度最大，为1.79BP，6个月期期限品种上行幅度最大，为5.37BP。
具体来看信用债主要券种的利差情况：
7年期AAA级别企业债上周平均到期收益率为3.49%，较前一周收窄0BP，平均利差为43BP，较前一周收窄19BP；7年期AA级别城投债上周平均到期收益率为4.49%，较前一周收窄4BP，平均利差为143BP，较前一周收窄22BP。
1年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为2.85%，较前一周扩大11BP，平均利差为37BP，较前一周收窄11BP；5年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为3.43%，较前一周收窄2BP，平均利差为49BP，较前一周收窄21BP。
3. 上周中债城投到期收益率涨跌互现，低等级和较长的5年期城投收益率小幅下降
上周城投债收益率表现上，AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于2.87%、2.96%、3.09%和5.36%，较前一周变化5BP、3BP、4BP 和-15BP；AAA、AA+、AA和AA-级3年期中债城投债收益率分别收于3.20%、3.34%、3.77%和6.74%，较前一周变化6BP、1BP、-7BP和-10BP；AAA、AA+、AA 和 AA-级5年期中债城投债收益率分别收于3.33%、3.56%、4.13%和7.10%，较前一周变化-1BP、-1BP、-3BP和-6BP。从收益率历史分位来看，上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的历史分位较上周涨跌互现，分位数在11.4%-27.3%区间；AA-等级城投收益率历史分位数在57.1%-80.8%区间，其中3年期AA-级历史分位数最高，为80.8%。
四、评级调整与违约
1. 上周非金融企业债券评级调整1只，涉及1家主体
上周（2023/2/27-2023/3/5）非金融企业有1家主体涉及1只债券发生评级调整。主体为江西正邦科技股份有限公司，所属申万行业为农林牧渔，涉及主体和债项评级调低，具体信息详见附表。
2. 上周发生1起信用风险事件
上周发生1起信用风险事件，涉及主体1家：奥园集团有限公司（20奥园01，延期兑付）。
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