【招商策略】工业机器人增长放缓，用电旺季耗煤压力可控——行业景气观察（0718）

新兴产业链：六月智能手机出货量和销量下滑，用户换机需求相对弱势；五月全球半导体销售额增速尚可，中国半导体消费需求明显强于欧美；六月新能源汽车产销环比下降符合预期，产销结构继续上移；工业机器人销量增速大幅放缓。资源品：棚改政策对于钢材的需求带来的负面影响减弱；煤炭库存稳定；水泥价格回落；金属钴价格企稳。

核心观点

⚑ 【新兴产业】六月智能手机出货量下滑，用户换机需求相对弱势。目前智能手机的市场容量逐渐饱和，市占率在经历了快速上升阶段后趋于平稳。2018年上半年智能手机出货量累计同比增速为-17.8%；智能手机的出货量和产量在经历了四月份和五月份的好转之后又变为负增长，六月出货量和产量均不同程度下滑，用户换机需求相对弱势，全面屏、无线充电等创新技术的出现有望成为新一轮换机需求的核心驱动力。

⚑【新兴产业】五月全球半导体销售额增速保持在20%左右，中国区的半导体消费需求明显好于欧美。中国区销售额同比增速相比4月增速提升了6.4个百分点；美洲和欧洲的销售额增速均不同程度回落。六月集成电路贸易逆差减少，进口金额增速回落至与出口金额增速相当的水平；同时国内集成电路的产量加速上升，目前国内的集成电路产能正在扩充当中，预计2019年会进入产能释放阶段。

⚑【新兴产业】随着抢装潮褪去以及补贴退坡，六月新能源汽车产量和销量增速环比下降，符合市场预期。六月新能源汽车产量当月同比增速回落至32.3%，销量当月同比增速回落至42.4%。新能源汽车销量结构继续上移，五月新能源汽车销量中,A00级别销量占比由4月的62.9%下降至61.5%，同时A0级销量占比由4月的8.9%上升至12.5%。

⚑【新兴产业】六月工业机器人销量增速较大幅度放缓，乘用车产量放缓对于工业机器人需求造成一定冲击，同时国产机器人市占率受到外资品牌的挤压。随着乘用车销量的放缓以及整车厂生产线工业机器人普及率的提升，汽车行业对于工业机器人的需求不及以往强烈。根据IFR和CRIA的初步测算，2017年外资品牌机器人加速流入国内市场，对于国产机器人的销量造成一定的冲击。

⚑【资源品】棚改政策对于钢材的需求带来的负面影响减弱，而唐山地区受环保政策趋严，供给端可提供钢材量明显减弱；主要钢材库存相比上周小幅回落，钢坯和螺纹钢价格有所上行。过去一周六大发电集团煤炭库存变化不大，进入电力需求旺季，但由于工业用电减少且水电增多，用煤量同比增速小幅回落，库存稳定。建材方面，近期各个地区水泥价格不同程度回落，生产线玻璃库存持续保持负增长。工业金属价格涨跌不一，锡和铝库存较大幅度上升；小金属钴的价格企稳回升，稳定在530000元/吨。

⚑【消费需求】猪肉价格小幅回暖，养殖利润亏损幅度大幅缩窄，鸡苗价格回升。进入七月，优质电影引爆暑期档，带动票房收入和观影人次大幅度上升。

风险提示：产业扶持力度不及预期，海外经济波动，贸易摩擦加剧

   目 录   

01

信息技术产业链

1、六月智能手机出货量下滑，用户换机需求相对弱势

目前智能手机的市场容量逐渐饱和，市占率在经历了快速上升阶段后趋于平稳。2018年上半年智能手机出货量累计同比增速为-17.8%，随着用户换机周期的延长，智能手机市场逐渐进入存量博弈阶段，全面屏、无线充电等创新技术的出现有望成为新一轮换机需求的核心驱动力。

六月智能手机产量和销量均不同程度下滑，用户换机需求相对弱势。智能手机的出货量和产量在经历了四月份和五月份的好转之后又变为负增长；六月产量为10798万台，当月同比增速下滑至-5.1%，五月同比增速为10.4%；出货量为3498.6万部，当月同比增速下滑至-11.4%，五月同比增速为1.7%。

2、国内半导体需求依旧高涨，集成电路贸易逆差缩窄

中国区半导体需求依旧强烈。五月全球半导体销售额同比增速小幅回升至21.0%，相比上月提高了0.8个百分点。分地区来看，中国区销售额同比增速上升至28.5%，相比4月增速提升了6.4个百分点；美洲和欧洲的销售额增速均不同程度回落，分别下降2.5和2.7个百分点。进入七月动态随机存储器DRAM价格DXI指数处于高位波动的状态，7月17日该指数小幅上升0.20%至27948.4。四月台股关于被动元器件MLCC的营业收入大幅增长，同比增速高达77.3%；进入2018年后，台股中MLCC的营业收入快速增长。

六月集成电路贸易逆差减少，国内产量小幅提升。1-6月国内集成电路产值为8500万块，累计同比增速回升至15.0%，相比1-5月的增长速度回升了0.4个百分点，国内集成电路的产量正在建设扩充中。进出口方面，六月集成电路出口金额累计增速小幅回落至33.9%，进口金额累计同比增速回落至35.2%，贸易逆差由五月的200万美元缩小至178万美元。

3、新能源车产销环比下降符合预期，销量结构继续上移

随着抢装潮褪去以及补贴退坡，六月新能源汽车产量和销量增速环比下降，符合市场预期。根据中国汽车工业协会的统计口径，六月新能源汽车产量为86000辆，当月同比增速回落至32.3%，五月同比增速为88.2%；销量方面，六月新能源汽车销量为84000辆，当月同比增速回落至42.4%，五月同比增速为126.7%。

新能源车销量结构继续上移，A0级销量占比明显提升。根据乘联会统计口径，五月新能源汽车销量中,A00级别销量占比由4月的62.9%下降至61.5%，同时A0级销量占比由4月的8.9%上升至12.5%。进入下半年新能源汽车的销量驱动力将逐渐转变为市场需求端拉动，销量结构将进一步优化。

4、六月工业机器人销量放缓，2017年外资品牌机器人占有量提升

乘用车产量放缓对于工业机器人需求造成一定冲击，同时国产机器人市占率受到外资品牌的挤压。根据国家统计局公布的最新数据，六月国内工业机器人产量为13777台，当月同比增速下滑至7.2%，相比上月增速下滑了27.9个百分点；1-6月机器人累计销量为73849台，累计同比增速为23.9%，相比去年同期增速下滑了28.4个百分点。汽车整车、汽车零部件等行业对于工业机器人的需求较为强烈，需求量占全部工业机器人销量的40%左右；随着乘用车销量的放缓以及整车厂生产线工业机器人普及率的提升，汽车行业对于工业机器人的需求相比之前有一定程度的下滑。同时根据IFR和CRIA的初步测算，2017年外资品牌机器人加速流入国内市场，对于国产机器人的销量造成一定的冲击。

2017年全国工业机器人销量保持较高的增长速度，外资品牌机器人销售额加速增长。根据IFR（国际机器人）和中国机器人产业联盟（CRIA）的初步测算，2017年中国工业机器人市场销量继续增长，全年累计销售14.1万台，同比增长58.1%，增速创历史新高。其中国产机器人销售3.78万台，同比增速为29.8%；外资机器人销售10.3万台，同比增速71.9%。国产机器人销售增速基本保持稳定，外资品牌销售额明显加速。外资机器人在中国总销量中的比中为73.2%，相比2016年提升了5.9个百分点。

02

资源品高频跟踪

1、进入七月淡季钢材供库存逆势减少

棚改政策对于钢材的需求带来的负面影响减弱，而唐山地区受环保政策趋严，限产50%，供给端可提供钢材量明显减弱。截至7月13日，主要钢材的库存相比上周小幅下降1.27%至996.98万吨，同比增速小幅回升至9.36%；与历史同期相比，钢材库存处于较低的水平。截至7月18日，钢坯和螺纹钢的价格分别为3732.50元/吨和4178.0元/吨，相比上周分别上升0.34%和0.89%。7月13日，国内铁矿石港口库存量下降至15353万吨，同比增速小幅下降至8.43%；唐山钢厂高炉开工率和产能利用率维持不变，分别为74.4%和80.2%。截至6月30日，粗钢日均产量同比增速下降至4.73%，粗钢预估日均产量同比增速下降至5.7%。

2、水电增多缓解火电耗煤压力，煤炭库存稳定

过去一周六大发电集团煤炭库存变化不大，进入电力需求旺季，但由于工业用电减少，且水电增多，用煤量同比增速小幅回落，库存稳定。7月18日，六大发电集团煤炭库存可用天数为20.92天，相比上周小幅下降0.1天。7月16日，动力煤价格为676.2元/吨，相比上周下降了0.18%；7月17日，焦煤价格为1750元/吨，相比上周下降0.02%。7月18日，六大发电集团耗煤量合计同比增速回落至13.7%。

3、各地区水泥均价回落，玻璃库存下降但价格稳定

玻璃价格方面，7月17日，相比上周浮法玻璃价格稳定，约为1600.48/吨。库存方面，7月13日，生产线玻璃库存同比增速为-3.74%，彩玻和白玻的库存同比增速为-14.60%和-2.44%。

过去一周各地区水泥均价纷纷回落。随着进入淡季之后，水泥需求会相对减弱。7月6日，全国水泥平均价格相比上周略有下降。分地区来看，华北、西南、东北、中南、西北地区水泥价格纷纷下降，分别下降0.01%、0.03%、0.34%、1.15%和0.49%，全国水泥均价下降0.47%至426.0元/吨。

4、工业金属价格涨跌不一，锡库存较大幅度上升

价格方面，上周工业金属价格涨跌互现。7月17日，金属锌价格为21220元/吨，相比上周下跌6.07%；金属锡价格为144500元/吨，相比上周上升1.39%；金属铜价格为48790元/吨，相比上周下降1.49%；金属铝价格为13920元/吨，相比上周下降0.72%。

库存方面，过去一周LME铝总库存明显上升。7月17日，LME铝库存为1175075吨，相比上周上升5.24%。；LME锌库存为239625吨，相比上周下降4.15%，降幅最大。

小金属钴价继续下降。7月18日，小金属钴的价格企稳回升，报530000元/吨，本周价格稳定。

5、BDI较大幅度上行，BDTI维持不变

2018年1-6月全国主要港口货物吞吐量为113881万吨，同比增速为2.4%。其中6月吞吐量与上月基本持平，主要港口集装箱吞吐量为2131万标准箱，同比增速为5.4%。4月港口行业景气指数为116.2。7月17日，波罗的海干散货指数BDI为1721，6月指数累计上升了15.30%；原油运输指数BDTI为723，六月该指数累计变化与上月持平。

03

消费需求景气观察

1、生猪养殖利润亏损幅度大幅收窄，猪肉价格回暖

猪肉价格小幅回暖，养殖利润亏损幅度大幅缩窄；鸡苗价格回升。7月13日，生猪价格回升至12.8元/千克，猪粮比回升至6.55；自繁自养生猪养殖利润为-38.64元/头，上周的养殖利润为-126.69元/头，发生了较大幅度的好转。肉鸡苗价格为2.5/羽，环比回升28.21%。截至7月17日，棉花和玉米的期货结算价格分别为88.34元/吨和359.79元/吨，相比上周棉花上涨3.36%，玉米下降1.98%。

2、优质电影引爆暑期档，七月票房收入大幅增多

六月电影票房收入为35.8亿元，同比增速为-8.82%（前值19.0%）。进入七月后，在几部优质电影的带动下票房收入将会得到保障，预计七月票房收入和观影人次会有大幅度提升。

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