【招商策略】中游制造生产节奏加快，资源品价格趋于震荡——行业景气观察（0617）

TMT方面，1-5月TMT行业固定资产投资和工业增加值累计同比增速较上月均改善。中游制造方面，5月乘用车产销同比转正，新能源汽车销量跌幅收窄；挖掘机销量同比继续上行，工业机器人产量进一步扩大，金属切削机床产量同比上行。消费需求方面，生猪均价持续回升，肉鸡苗价格反弹回升，蔬菜价格指数上行。资源品方面，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续下行，6大煤炭发电集团耗煤量持续回升；本周浮法玻璃均价持续回升，水泥价格弱势；国际原油价格震荡，黄金价格小幅回升，白银价格持续下行。金融地产方面， 1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行；土地成交溢价率上行；5月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。

核心观点

⚑【信息技术】1-5月TMT行业固定资产投资完成额累计同比增速和工业增加值累计同比增速均出现改善。本周DRAM存储器价格跌幅收窄，NAND flash存储器价格下行；5月，智能手机出货量同比转负，智能手机产量同比转正，新上市机型数量略有减少，1-5月智能手机市场占有率相对平稳。

⚑【中游制造】5月乘用车产销同比转正，新能源汽车销量跌幅收窄；乘用车产销单月同比分别上行11.16%和6.97%，为近五个月来首次转正。本周碳酸二甲酯价格持续下行，正极材料价格下行，碳酸锂价格持续下行，电解钴价格下行。本周光伏行业综合价格指数下行，组件价格指数下行；光伏产业链中硅料价格上行，硅片和电池片价格较稳定，组件价格跌幅收窄。中国出口集装箱运价指数CCFI下行，原油运输指数BDTI下行。5月挖掘机销量同比增速继续扩大，工业机器人产量攀升，金属切削机床产量同比增速继续好转。

⚑【消费需求】白酒价格指数小幅下行。生猪均价持续回升，猪肉均价保持相对平稳，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续回升；肉鸡苗价格反弹回升；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价小幅下行，玉米期货结算价小幅上涨。

⚑【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格小幅下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续下行，唐山钢坯库存量回升，产能持续回落。焦煤期货结算价小幅回落；秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行；6大煤炭发电集团耗煤量持续回升。本周浮法玻璃均价持续回升；水泥均价跌幅扩大，其中西南地区和西北地区水泥均价较上周上行，其他地区价格均保持弱势。国际原油价格持续震荡，原油库存有所回升。本周化工品价格分化。多数工业金属价格下行，其中铜和铝等价格上行。本周黄金价格小幅回升，白银价格持续下行。

⚑【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1个月理财产品预期收益率下行。A股成交额和换手率均上行，6个月/1年国债到期收益率下行。土地成交溢价率上行，5月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价继续下行。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周关注和行业核心景气度核心变化总览

1、 行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 1-5月TMT行业固定资产投资完成额累计同比上行

TMT行业固定资产投资完成额累计同比增速和工业增加值累计同比增速较上月均改善。2020年1-5月,计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.9%，较上月累计同比增速扩大5.8个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长3.7%，较上月改善1.9个百分点。

2、 DRAM和NAND flash存储器价格均下行

DRAM存储器价格跌幅收窄，NAND flash存储器价格下行。截至6月16日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.32%至1.553美元，跌幅收窄0.44个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌0.87%至1.14美元，跌幅收窄4.09个百分点。32GB NAND flash价格周环比下行1.63%至2.173美元，64GB NAND flash价格周环比下行0.52%至2.312美元。

3、5月智能手机产量改善

5月智能手机出货量下滑，同比转负，5月智能手机产量增加，同比转正。根据工信部数据，5月我国智能手机出货量为3266.1万台，同比下滑10.4%。5月我国智能手机产量为9054万台，同比上行8.4%。

5月智能手机新上市机型数量同比恶化，1-5月智能手机市场占有率相对平稳。根据工信部数据，5月智能手机新上市机型为25款，较上月减少7款，较去年同比下行24.24%。1-5月智能手机市场占有率为97.4%，较上月回落0.02%。

03

中游制造业

1、5月乘用车产销同比转正，新能源汽车销量跌幅收窄

汽车市场生产端大部分厂家复工，消费端需求稍有好转。预计汽车市场二季度会逐渐复苏，在下半年恢复去年销售水平。根据中汽协发布的2020年5月份国内乘用车市场产销数据，乘用车产销分别完成1660142辆和1673682辆，同比分别上行11.16%和6.97%，为近五个月来首次转正。

同时，5月新能源汽车销量同比跌幅收窄。在整车方面，根据中国汽车工业协会统计数据，2020 年 5月我国新能源汽车产量为84000辆，同比下滑25.08%，销量为82000辆，同比下跌21.47%。

本周碳酸二甲酯价格持续下行，正极材料价格下行，碳酸锂价格持续下行，电解钴价格下行。在电解液方面，截至6月16日，电解液溶剂DMC价格为5700.00元/吨，较上周下跌3.39%；截至6月16日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.10万元/吨。在正极材料方面，截至6月16日，电解镍现货均价较上周下跌1.32%至104500.00元/吨；截至6月16日，电解锰市场平均价格较上周下跌0.87%至11350.00元/吨。在锂原材料方面，截至6月16日，电池级碳酸锂现货价格为44800.00元/吨，较上周下跌1.97%；氢氧化锂价格维持在55000.00元/吨。在钴产品方面，截至6月16日，钴粉价格为266元/千克，较上周下跌1.12%；氧化钴价格为177.00元/千克，较上周上涨0.57%；四氧化三钴价格维持在178.00元/千克；电解钴价格较上周下跌1.93%至254500.00元/吨。

2、 光伏行业综合指数下行，组件价格跌幅收窄

本周光伏行业综合价格指数下行，组件价格指数下行。截至6月16日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.56%，其中组件价格指数较上周下跌2.08%，电池片价格指数、硅片价格指数、多晶硅价格指数维持上周水平。

海外光伏市场逐渐回暖，国内产能仍在释放，产业链供需状况有望改善，产业链价格弱势维稳。本周光伏产业链中硅料价格上行，硅片和电池片价格较稳定，组件价格跌幅收窄。在硅料方面，截至6月12日，国产多晶硅料价格为8.19美元/千克，较上周上涨0.15%；进口多晶硅料价格为8.75美元/千克，较上周上涨0.14%。在硅片方面，截至6月16日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价维持在2.53元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至6月12日，156多晶电池片现货价维持在0.12美元/瓦；截至6月16日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至6月10日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌0.60%；薄膜光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.47%。

3、 CCFI下行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至6月12日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下行0.24%至839.19点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下调0.52%至1019.94点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至6月16日，波罗的海干散货指数BDI为1054.00点，较上周上行37.96%；原油运输指数BDTI为545.00点，较上周下行4.72%。

4、  挖掘机销量同比继续扩大，工业机器人产量攀升

2020年5月，复工复产成效明显，挖掘机销量同比继续扩大。根据中国工程机械工业协会统计数据，2020 年5月，各类挖掘机机械产品销量为31744台，较去年同期上行68.00%，同比增幅较上月扩大8.1个百分点；国内市场销量29521台，较去年同期上行76.32%，出口销量2223台，较去年同期上涨1.08%。

随着复工复产的推进，1-5月工业机器人产量累计同比为正。2020年1-5月，工业机器人产量累计值为72619台/套，较去年上行6.70%。

2020年5月金属切削机床产量同比增速扩大。2020年5月，金属切削机床产量为4万台，同比增速扩大5.70个百分点至17.10%。

04

消费需求景气观察

1、 白酒价格指数小幅下行

白酒价格指数小幅下行。截至6月12日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1132.6，周环比下行0.97%。

2、 生猪均价持续上行，肉鸡苗价格反弹回升

在猪肉价格方面，生猪均价持续回升，猪肉均价保持相对平稳。截至6月12日，生猪平均价格为31.99元/千克，周环比上行2.60%，猪肉平均价格41.89元/千克，较上周下行0.45%。在生猪养殖利润方面，受生猪价格回升的影响，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续回升。截至6月12日，自繁自养生猪养殖利润为1954.81元/头，较上周上涨9.55%；外购仔猪养殖利润为896.16元/头，较上周上涨20.05%。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格反弹回升。截至6月12日，主产区肉鸡苗平均价格为2.45元/羽,环比上周上涨48.48%。鸡肉平均零售价保持平稳下行，截至6月12日，鸡肉均价为12.85元/500克，周环比下行0.46%。

蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价小幅下行，玉米期货结算价小幅上涨。截至6月15日，中国寿光蔬菜价格指数为98.86，较上周上涨7.20%；截至6月16日，棉花期货结算价格为59.08美分/磅，较上周上涨1.57%；玉米期货结算价格为329美分/蒲式耳，周环比上涨0.46%。

05

资源品高频跟踪

1、 钢材价格下行，产能利用率高位回落

本周螺纹钢和钢坯价格小幅下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续下行，唐山钢坯库存量回升，整体产能持续回落。在价格方面，截至6月16日，钢坯价格报3338.00元/吨，较上周下行0.24%；螺纹钢价格报3809.00元/吨，较上周下行0.96%。在库存方面，截至6月11日，港口铁矿石库存量为10699.00万吨，周环比下行0.52%；唐山钢坯库存量为25.11万吨，较上周上行2.32%；主要钢材品种库存量下行，截至6月12日，主钢材库存下降2.60%至1449.52万吨。在产能方面，截至6月12日，全国高炉开工率为70.72%，较上周上行0.28%；唐山高炉开工率为82.54%，较上周下行1.59%；唐山钢厂产能利用率收于87.02%，较上周下行1.04%。

2、 动力煤价格继续反弹，日耗煤量持续回升

在价格方面，动力煤价格继续走高，焦煤期货结算价小幅回落，焦炭期货结算价与上周持平。截至6月16日，秦皇岛山西混优动力煤价格报553.40元/吨，较上周上行2.03%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至6月16日，动力煤期货结算价下行0.07%至540.00元/吨，焦煤期货结算价收于1177.50元/吨，较上周下行0.97%；焦炭期货结算价报1943.50元/吨，与上周持平。
库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至6月17日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行15.25%至476.00万吨；截至6月12日，京唐港炼焦煤库存较上周上行5.52%至325.00万吨；天津港焦炭库存报24.00万吨，较上周下行4.00%。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量持续回升。截至6月17日，六大发电集团日均耗煤量较上周上行9.87%至67.92万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1531.34万吨，较上周上行0.23%；煤炭库存可用天数为22.55天，较上周下行8.78%。

3、 玻璃均价持续回升，水泥价格走弱

本周浮法玻璃均价持续回升，浮法玻璃、白玻璃和彩玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率与上周持平。在价格方面，截至6月16日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1446.02元/吨，较上周上行1.06%；在库存方面，截至6月12日，浮法玻璃生产线库存为4982.00万重量箱，较上周下行0.26%；白玻璃库存较上周下行0.02%至4508.00万重量箱；彩玻璃库存报336.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至6月12日，玻璃生产产能利用率为66.10%，与上周持平。

水泥价格方面，截至6月12日，全国水泥平均价格报441.00元/吨，较上周下行1.78%。华东地区、华北地区、东北地区、中南地区水泥均价较上周下行，西南地区和西北地区水泥均价较上周上行。截至6月12日，华东地区水泥均价504.29元/吨，较上周下行0.73%；西北地区水泥均价报429.40元/吨，较上周上行0.94%；东北地区水泥均价297.00元/吨，较上周下行1.66%；华北地区水泥均价434.00元/吨，较上周下行1.00%；西南地区水泥均价报394.75元/吨，较上周上行0.25%；中南地区水泥均价报507.33元/吨，较上周下行0.03%。

4、国际油价震荡，化工品价格分化

WTI原油价格小幅回落，原油库存有所回升。截至6月16日，Brent原油现货价格上行1.46%至40.32美元/桶， WTI原油价格下行1.44%至38.38美元/桶。在供给方面，截至6月12日，美国钻机数量报279部，较上周下行1.76%；截至6月5日，全美商业原油库存量周涨1.07%至538065.00千桶。无机化工品价格中，醋酸和钛白粉价格持续下行，硫酸价格与上周持平。截至6月16日，钛白粉价格收于12650.00元/吨，较上周下行0.39%；截至6月14日，醋酸价格报2213.00元/吨，较上周下行5.39%，硫酸价格报125.00元/吨，与上周持平。

有机化工品价格方面，甲醇、PTA、甲醇和纯苯等价格回落，乙醇价格有所回升。截至6月16日，甲醇期货结算价格为1706.00元/吨，较上周下行2.57%；PTA期货结算价3680.00元/吨，较上周下行1.81%；截至6月17日，纯苯价格报3605.56元/吨，较上周下行2.70%；甲苯价格报3481.50元/吨，较上周下行4.88%；乙醇价格报5870.00元/吨，较上周上行0.17%；苯乙烯价格报5420.83元/吨，较上周下行2.01%。

5、 多数工业金属价格下行，黄金价格回升

本周工业金属中，铜和铝价格上行，其他金属价格大多回落；锌和铅库存下行。截至6月16日，铜价格收于47020.00元/吨，较上周上行1.34%；铝价格报13970.00元/吨，较上周上行0.94%；铅价格报14300.00元/吨，较上周下行1.38%；锌价格报17150.00元/吨，环比上周下行1.32%；镍价格较上周下行1.67%至103250.00元/吨；钴价格报253000.00元/吨，较上周下行1.94%；锡价格报140000.00元/吨，较上周下行0.53%。库存方面，铜库存较上周上行5.03%至248475.00吨；锡库存周跌1.35%至3285.00吨；铝库存周涨4.89%至1616550.00吨；镍库存周报233118.00吨，较上周上行0.30%；锌库存周涨22.84%至124775.00吨。

本周黄金价格小幅回升，白银价格持续下行。截至6月16日，COMEX黄金期货收盘价报1734.90美元/盎司，较上周下行0.88%；COMEX 白银期货收盘价下行0.68%至17.62美元/盎司；截至6月16日，伦敦黄金现货价格为1719.85美元/盎司，周涨0.37%；伦敦白银现货价格收于17.41美元/盎司，较上周下跌1.25%。

06

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至6月17日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行20bps/8bps/3bps。在银行间同业拆借利率方面，截至6月16日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行8bps/6bps/16bps。在货币市场方面，截至6月12日，上周货币市场投放4200亿元，货币回笼2200亿元，货币市场净投放2000亿元。在汇率方面，截至6月17日，美元对人民币中间价上行至7.0873。

1个月理财产品预期收益率下行。截至6月14日， 1周理财产品预期收益率为3.27%; 1个月理财产品预期收益率为3.49%，较上周下跌0.34个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.74%，较上周下跌0.06个百分点。

2、A股成交额和换手率均上行

本周A股成交额和换手率均上行。截至6月16日，上证A股换手率较上周上行0.15%至0.72%，沪深两市总成交额为6904.53亿元人民币，较上周上行15.08%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率下行，3年国债到期收益率上行。截至6月16日，6个月国债到期收益率较上周下行1bps至1.95%，1年国债到期收益率较上周下行4bps至2.04%，3年期国债到期收益率较上周上行4bps至2.35%。5年期债券期限利差较上周上行8bps至0.52%，10年期债券期限利差较上周上行1bps至0.76%。1年AAA债券信用利差较上周下行6bps至0.49%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行6bps至1.17%。

3、 土地成交溢价率上行，商品房销售继续改善

土地成交溢价率上行，5月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。截至6月14日，100大中城市土地成交溢价率上行至14.07%，较上周上行5.35个百分点。5月商品房销售面积累计值为48703.00万平方米，累计同比增速继续收窄至-12.30%。

07

公用事业

1、天然气出厂价继续下行

我国天然气出厂价本周继续下行，英国天然气期货结算价上行。截至6月16日，天然气出厂价报2497元/吨，较上周下跌0.36%；截至6月16日，英国天然气期货结算价收于13.21便士/色姆，环比上周上行13.49%。

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