【招商策略】行业景气观察0715——工业金属持续涨价，硅料电池片价格修复

TMT方面，DRAM存储器价格持续下行，集成电路贸易逆差再次扩大，台企IC设计及被动元件厂商营收同比继续上行。中游制造方面，6月乘用车产销同比为正，新能源汽车产销环比改善；硅料和电池片价格均回暖；挖掘机销量同比增速保持高位。消费需求方面，6月食品CPI同比略有回暖；自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续上行。资源品方面，国际原油价格震荡，工业金属价格走强，贵金属价格维持涨势。金融地产方面，6月主要证券公司营业收入和净利润同比均保持高增速。公用事业方面，本周基建投资审批速度放缓。

核心观点

⚑【信息技术】DRAM存储器价格持续下行，64 GB NAND flash价格小幅上行。6月智能手机出货量同比跌幅扩大，智能手机新上市机型数量环比改善。6月集成电路进口金额累计同比增幅扩大，出口金额累计同比维持两位数增长，贸易逆差再次扩大。IC设计及被动元件厂商营收同比上行；镜头、面板和LED厂商营收同比涨跌不一。

⚑【中游制造】6月乘用车产销同比保持正增长，新能源汽车产销环比改善；本周碳酸二甲酯价格上行，电解镍和电解钴价格持续上行，锂原材料与上周持平。本周光伏行业综合价格指数基本持平，多晶硅价格指数上行；光伏产业链中硅料和多晶电池片价格上升，硅片价格稳定，组件价格下跌。中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行，原油运输指数BDTI上行。6月挖掘机销量同比上行62.90%，工程机械板块景气度有望保持高位。

⚑【消费需求】白酒价格指数持续上行，生鲜乳价格相对稳定。6月食品CPI同比略有反弹；本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续上行；猪肉进口数量增幅收窄。肉鸡苗价格回升；鸡肉平均零售价保持平稳下行。蔬菜价格指数下跌；棉花、玉米期货结算价均下行。

⚑【资源品】本周钢材价格持续回升，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续上行，唐山钢坯库存量涨幅缩小，产能利用率有所下行。动力煤价格持续上涨，动力煤期货结算价、煤期货结算价和焦炭期货结算价上行。本周浮法玻璃均价保持反弹趋势，浮法玻璃、白玻璃生产线库存有所回落，玻璃产能利用率小幅回落。全国水泥均价小幅下行，西南地区和东北地区水泥均价持续上行，华东地区价格出现明显回落。原油价格震荡，原油库存有所回升；有机化工品价格整体下行，甲醇和PTA等价格上行。工业金属价格走强，铜、铝、锌、镍和锡等价格上行，铜库存跌幅扩大，镍和铅等库存下行。本周黄金价格持续回升，白银价格涨幅扩大。

⚑【金融地产】货币市场本周净回笼，1周/2周SHIBOR上行，7天/14天银行间同业拆借利率下行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额和换手率维持高位；国债到期收益率上行；主要证券公司营业收入和净利润同比增速均维持高位。土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价本周下行。本周基建投资审批速度放缓。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周关注和核心景气变化

1、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 DRAM存储器价格持续下行

DRAM存储器价格持续下行，64 GB NAND flash价格小幅上行。截至7月13日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.60%至1.490美元；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌0.61%至1.133美元。32GB NAND flash价格周环比下行1.54%至2.114美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.15%至2.652美元。

2、 6月智能手机出货量跌幅扩大

6月智能手机出货量下滑，同比跌幅扩大，智能手机新上市机型数量略有增多。根据工信部数据，6月我国智能手机出货量为2770.6万台，同比下滑16.6%，跌幅较上月扩大6.2个百分点。6月智能手机新上市机型为36款，较上月增加11款，较去年同比上涨33.33%。

3、6月集成电路贸易逆差再次扩大

6月集成电路进口金额累计同比增幅扩大，出口金额累计同比维持两位数增长，贸易逆差同比增幅扩大。根据海关总署统计数据，6月我国集成电路进口额为288.95亿美元，累计同比增长12.20%，同比增速扩大1.4个百分点；6月我国集成电路出口额为90.55亿美元，累计同比增长10.50%。从贸易逆差上看，6月我国集成电路贸易逆差为198.40亿美元，同比增长23.98%，增幅扩大16.45个百分点。

4、 台股IC设计、制造、存储等营收增速大多保持高位

近日台股电子公布6月营收情况，IC设计及被动元件厂商营收同比上行；硅片、封装及PCB营收同比增速放缓；IC制造厂商台积电营收同比大幅改善，联电及世界营收同比增速小幅扩大，稳懋营收同比增速下行；存储器厂商南科及华邦电营收同比增幅收窄，宏旺营收同比上行；镜头厂商大立光营收改善，同比转正，玉晶光营收同比增速回落，亚洲光学营收同比跌幅收窄；面板、LED厂商中，群创营收同比持续上行，友达、晶电营收同比跌幅收窄，亿光营收同比增幅扩大。

03

中游制造业

1、 6月乘用车产销同比为正，新能源汽车产销环比改善

汽车市场生产端大部分厂家复工，消费端需求受疫情抑制后逐步释放，预计汽车市场下半年恢复去年销售水平。根据中汽协发布的2020年6月份国内乘用车市场产销数据，乘用车产销分别完成1798000辆和1764000辆，同比分别上行12.20%和1.4%，同比增速持续为正。

6月新能源汽车产销环比增长。受到去年同期高基数的影响，新能源汽车产销同比增速为负，但环比增长态势反映车企和消费者正在逐步适应低补贴新能源汽车市场。在整车方面，根据中国汽车工业协会统计数据，2020 年 6月我国新能源汽车产量为102000辆，同比下滑23.84%，环比增长21.28%；6月我国新能源汽车销量为104000辆，同比下跌31.61%，环比增长27.35%。

本周碳酸二甲酯价格上行，电解镍和电解钴价格持续上行，锂原材料与上周持平。在电解液方面，截至7月14日，电解液溶剂DMC价格为5600.00元/吨，较上周上涨3.70%；截至7月14日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在7.05万元/吨。在正极材料方面，截至7月14日，电解镍现货均价较上周上涨1.39%至109500.00元/吨；截至7月14日，电解锰市场平均价格维持在10900.00元/吨。在锂原材料方面，截至7月14日，电池级碳酸锂现货价格维持在44000.00元/吨；氢氧化锂价格维持在50000.00元/吨。在钴产品方面，截至7月14日，钴粉价格维持在261元/千克；氧化钴价格维持在172.00元/千克；四氧化三钴价格维持在173.00元/千克；电解钴价格较上周上涨2.87%至250500.00元/吨。

2、  光伏行业硅料和电池片价格回暖

本周光伏行业综合价格指数基本持平，多晶硅价格指数上行。截至7月10日，光伏行业综合价格指数较上周上涨0.08%，其中组件价格指数较上周下跌0.73%，电池片价格指数较上周上涨0.21%，硅片价格指数维持上周水平，多晶硅价格指数较上周上涨0.82%。

本周光伏产业链中硅料和多晶电池片价格上升，硅片价格稳定，组件价格下跌。在硅料方面，截至7月10日，国产多晶硅料价格为8.72美元/千克，较上周上涨2.56%；进口多晶硅料价格为8.86美元/千克，较上周上涨0.89%。在硅片方面，截至7月8日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价维持在2.53元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至7月10日，156多晶电池片现货价为0.12美元/瓦，较上周上涨2.59%；截至7月8日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至7月8日，晶硅光伏组件价格为0.16美元/瓦，较上周下跌0.61%；薄膜光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.48%。

3、CCBFI上行，BDTI上行

中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至7月10日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行1.27%至864.72点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行2.82%至998.42点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至7月14日，波罗的海干散货指数BDI为1742.00点，较上周下行5.79%；原油运输指数BDTI为499.00点，较上周上行1.42%。

4、6月挖掘机销量继续保持快速增长

2020年6月，随着复工稳步推进，基建投资力度持续加码，挖掘机销量同比上涨62.90%，工程机械板块景气度维持在高位。根据中国工程机械工业协会统计数据，2020 年6月，各类挖掘机机械产品销量收于24625台，较去年同期上行62.90%。国内市场销量21724台，较去年同期上行74.8%，出口销量2901台，较去年同期上涨7.64%。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数持续上行，生鲜乳价格相对稳定

白酒价格指数持续上行。截至7月10日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1190.5，周环比上行2.21%。

主产区生鲜乳价格相对稳定。截至7月1日，主产区生鲜乳价格报3.59元/公斤，与上周持平，较去年同期上涨0.56%。

2、 养殖利润继续反弹，猪肉进口涨幅收窄

6月CPI增速上行，同比增长2.5%，食品类CPI同比增长11.1%，较上月扩大0.5个百分点，其中猪肉CPI同比增长81.6%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续上行。截至7月10日，自繁自养生猪养殖利润为2596.12元/头，较上周上涨7.24%；外购仔猪养殖利润为1410.30元/头，较上周上涨9.04%。5月进口猪肉同比涨幅收窄，进口猪肉数量同比增长94.81%，4月份同比涨幅为185.60%；5月进口猪肉金额同比增长173.95%，4月份同比涨幅为358.55%，今年以来涨幅不断收窄。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格回升。截至7月10日，主产区肉鸡苗平均价格为2.25元/羽,环比上周上涨4.65%。鸡肉平均零售价保持平稳下行，截至7月10日，鸡肉均价为12.58元/500克，周环比下行0.24%。

蔬菜价格指数下跌，棉花、玉米期货结算价均下行。截至7月13日，中国寿光蔬菜价格指数为109.37，较上周下跌7.77%；截至7月14日，棉花期货结算价格为62.63美分/磅，较上周下跌0.62%；玉米期货结算价格为326.0美分/蒲式耳，周环比下跌5.09 %。

05

资源品高频跟踪

1、  钢材价格持续回升，产能利用率回落

本周螺纹钢和钢坯价格继续回升，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续上行，唐山钢坯库存量涨幅缩小，产能有所下行。在价格方面，截至7月14日，钢坯价格报3440.00元/吨，较上周上行1.71%；螺纹钢价格报3820.00元/吨，较上周上行1.51%。在库存方面，截至7月9日，港口铁矿石库存量为10879.00万吨，周环比上行0.64%；唐山钢坯库存量为31.33万吨，较上周上行3.57%；主要钢材品种库存量上行，截至7月10日，主钢材库存上行1.92%至1505.75万吨。在产能方面，截至7月10日，全国高炉开工率为70.44%，与上周持平；唐山高炉开工率为82.54%，较上周下行2.38%；唐山钢厂产能利用率收于87.80%，基本与上周持平。

2、  动力煤持续涨价，京唐港炼焦煤库存下行

在价格方面，动力煤价格持续上涨，动力煤期货结算价、煤期货结算价和焦炭期货结算价上行。截至7月14日，秦皇岛山西混优动力煤价格报591.60元/吨，较上周上行3.17%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至7月14日，动力煤期货结算价上行1.26%至564.60元/吨，焦煤期货结算价收于1199.00元/吨，较上周上行0.76%；焦炭期货结算价收于1903.00元/吨，较上周上行1.49%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和天津港焦炭库存上行，京唐港炼焦煤库存有所回落。截至7月15日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行2.81%至513.00万吨；截至7月10日，京唐港炼焦煤库存较上周下行3.03%至320.00万吨；天津港焦炭库存报25.00万吨，较上周上行4.17%。

3、 玻璃价格涨幅扩大，水泥均价小幅下行

本周浮法玻璃均价保持反弹趋势，浮法玻璃、白玻璃生产线库存有所回落，玻璃产能利用率小幅回落。在价格方面，截至7月14日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1516.06元/吨，较上周上行1.77%；在库存方面，截至7月10日，浮法玻璃生产线库存为4875.00万重量箱，较上周下行1.32%；白玻璃库存较上周下行0.92%至4439.00万重量箱；彩玻璃库存报335.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至7月10日，玻璃生产产能利用率为65.29%，较上周下行0.29%。

水泥价格方面，截至7月10日，全国水泥均价小幅下行，华东地区、西北地区和中南地区水泥均价下行，华北地区水泥均价保持不变，西南地区和东北地区水泥均价持续回升。全国水泥均价报419.00元/吨，较上周下行0.95%；华东地区水泥均价458.71元/吨，较上周下行2.37%；西北地区水泥均价报452.60元/吨，较上周下行0.79%；东北地区水泥均价302.33元/吨，较上周上行1.91%；华北地区水泥均价411.20元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报400.75元/吨，较上周上行0.44%；中南地区水泥均价报480.83元/吨，较上周下行0.65%。

4、  国际原油价格震荡，化工品价格整体弱势

原油价格震荡，库存有所回升。截至7月14日，Brent原油现货价格小幅上行0.34%至43.74美元/桶， WTI原油价格小幅下行0.81%至40.29美元/桶。在供给方面，截至7月10日，美国钻机数量报258部，较上周下行1.90%；截至7月3日，全美商业原油库存量周涨1.06%至539181.00千桶。

无机化工品价格中，硫酸价格下行，醋酸价格涨幅扩大，钛白粉价格保持稳定。截至7月10日，硫酸价格报105.00元/吨，较上周下行16.00%；截至7月14日，钛白粉价格收于12500.00元/吨，与上周持平；截至7月12日，醋酸价格报2463.00元/吨，较上周上行8.31%。

有机化工品价格整体下行，甲醇和PTA价格上行，甲苯、二甲苯和苯乙烯等价格下行。截至7月14日，甲醇期货结算价格为1807.00元/吨，较上周上行1.18%；PTA期货结算价3594.00元/吨，较上周上行0.62%；截至7月15日，纯苯价格报3105.56元/吨，与上周持平；甲苯价格报3383.33元/吨，较上周下行2.15%；乙醇价格报6020.00元/吨，与上周持平；苯乙烯价格报5320.839元/吨，较上周下行1.78%。

5、  工业金属价格走强，黄金价格小幅上行

本周工业金属中，铜、铝、锌、镍和锡等价格上行，铜库存跌幅扩大，镍和铅等库存下行。截至7月14日，铜价格收于52200.00元/吨，较上周上行4.99%；铝价格报14890.00元/吨，较上周上行3.26%；铅价格报15700.00元/吨，较上周上行5.02%；锌价格报18530.00元/吨，较上周上行6.43%；镍价格较上周上行1.12%至108200.00元/吨；钴价格报252000.00元/吨，较上周上行3.70%；锡价格报142500.00元/吨，较上周上行0.71%。库存方面，铜库存较上周下行14.09%至168225.00吨；锡库存周涨1.15%至3965.00吨；铝库存周涨3.18%至1669550.00吨；镍库存周报234192.00吨，较上周下行0.20%；锌库存周涨0.86%至123200.00吨。

本周黄金价格持续回升，白银价格涨幅扩大。截至7月14日，COMEX黄金期货收盘价报1812.90美元/盎司，较上周上行0.30%；COMEX 白银期货收盘价上行5.48%至19.64美元/盎司；截至7月14日，伦敦黄金现货价格为1801.90美元/盎司，周涨0.69%；伦敦白银现货价格收于18.90美元/盎司，较上周上行4.86%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，1周/2周SHIBOR利率水平上行

本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR下行，1周/2周SHIBOR上行，7天/14天银行间同业拆借利率上行。截至7月15日，隔夜SHIBOR较上周下行7bps，1周/2周SHIBOR较上周上行1bps/24bps。在银行间同业拆借利率方面，截至7月14日，1天银行间同业拆借利率较上周下行5bps, 7天/14天银行间同业拆借利率较上周上行3bps/18bps。在货币市场方面，截至7月10日，上周货币市场回笼2900亿元，无货币市场投放操作，货币市场净回笼2900亿元。在汇率方面，截至7月15日，美元对人民币中间价下行至6.9982。

1周理财产品预期收益率下行。截至7月12日，1周理财产品预期收益率为3.25%，较上周下跌0.06个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.78%，较上周上涨0.18个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.81%，较上周下跌0.02个百分点。

2、 A股成交额和换手率维持高位

A股成交额和换手率维持高位。截至7月14日，上证A股换手率较上周下行0.27%至1.60%，但仍维持高位；沪深两市总成交额为16439.01亿元人民币，连续七天成交额破1.5万亿。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至7月14日，6个月国债到期收益率较上周上行4bps至2.11%，1年国债到期收益率较上周上行11bps至2.20%，3年期国债到期收益率较上周上行6bps至2.69%。5年期债券期限利差较上周下行1bps至0.63%，10年期债券期限利差较上周下行6bps至0.81%。1年AAA债券信用利差较上周上行17bps至0.84%，10年期AAA级债券信用利差较上周上行8bps至1.14%。

主要证券公司营业收入和净利润同比增速均维持高位。根据上市证券公司公告，2020年6月，主要证券公司营业收入同比上升43.27 %至347.27亿元，净利润同比上升73.78 %至134.08亿元。

3、  土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行

土地成交溢价率上行，30大中城市商品房成交面积环比下行。截至7月12日，100大中城市土地成交溢价率下行至16.08%，较上周上行4.43个百分点。截至7月12日，30大中城市商品房成交面积为401.86万平方米，较上周下行18.95个百分点。

07

公用事业

1、  天然气出厂价下行

我国天然气出厂价本周下行，英国天然气期货结算价下行。截至7月14日，天然气出厂价报2519元/吨，较上周下行0.12%；截至7月14日，英国天然气期货结算价收于12.93便士/色姆，环比上周下行16.74%。

2、  本周基建投资审批速度放缓

2020年7月6日至7月12日，我国基建项目审批投资额为1895.16亿元，较上周投资审批速度放缓。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为98.95亿元；交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为383.07亿元；水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为1413.14亿元。

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