郑伟鹤白文涛高翔杨伟庆：游刃有余过寒冬

近日，《我有嘉宾》创始人吴婷受邀主持艾瑞深圳峰会。本届峰会以“疯狂创新力”为主题，集结了众多国内投资机构大咖、网络营销操盘手及互联网行业独角兽企业代表。峰会上，吴婷对话艾瑞集团创始人杨伟庆、高榕资本创始合伙人高翔、分享投资董事长白文涛、同创伟业董事长郑伟鹤，共同探讨了资本寒冬下的投资策略。

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以下是对话内容：

吴婷：现在坐在台上的4位，都来自非常顶级的投资机构。接下来的议题我想问一问4位，他们和他们所代表的投资机构，在经济寒冬的时期，投资策略是怎么样的，每个人说完自己的策略之后，抛出一个问题给他想问的那个人，好不好？

同创伟业董事长郑伟鹤：大家都在说资本寒冬，从现在来看，我觉得寒冬期给我的感受，似乎已经过去了。我倒不觉得那么强烈。去年这个时候非常的强烈，我觉得今年和去年比的话有很大的差异。去年可能有一个股市的变化，给大家的冲击比较大，包括去年政策的层面冲击也比较大。现在是触底回升的阶段。到今年上半年大家都知道底部在哪了，最坏的时候也已经有预期了，但是这个坏情况要持续多久，我们不好说。

今天这个会创业者比较多，创业者的募资、上市、企业发展有很多的难题，尤其是资本上募资的话，这个我相信这个市场是比较严峻的。

从去年开始早期投资是非常热的，到了一个高点，今年我们的基本策略，就是投资阶段的话，适当的往成长期，或者是往后移。我看在座的也有很多新三板上市的企业，我们觉得这里面也有很多有亮点的企业。我觉得在这里面把握一些比较强的项目，回避在创业期，在资本寒冬的情况下，不管是B轮死、C轮死、D轮死的，就是我进去之后就没有人接班了。

我觉得要对企业的判断、企业的把握方面做好。我们现在对成长期已经过了一个从 0 到 1 的阶段了，已经看到 1 的时候我们就比较强了，我们就敢加镑。

吴婷：A轮的时候模式看得更清楚一点，你们会投A轮后的企业更多一点，更早期的就会规避掉？

同创伟业董事长郑伟鹤：更早期的我们也做，但是确实要便宜一些。我宁愿赔点钱，但是你要便宜。今天杨总上午也说了，关键还是要投一个好团队，现在一线的团队确实也比较少，像《我有嘉宾》这样的团队实在是太少了。

吴婷：谢谢。郑总你有什么问题要抛给现场另外一位投资人呢？

同创伟业董事长郑伟鹤：问高总吧！他们从美元基金往人民币转的话，实际上原来主要的钱还是美元，现在往人民币基金转的话，难度怎样？有什么策略和考虑？

吴婷：专业人士发问很不一样，而且很了解。

高榕资本创始合伙人高翔：先回答问题吧！其实我觉得我们也不能说是往人民币基金转，现在的币种对于资本来讲其实是一个工具，不管是美元还是人民币，它的作用其实是类似的，都是为企业提供需要的资金。所以，对于我们机构来讲，我们肯定是尽量的让我们的工具能够更完善一些，可以更好的为创业者提供服务。在这个过程中，今天咱们吃饭的时候也聊了，对于人民币基金来讲，和美元基金还是有一些差别的。美元基金的项目更多的是以香港、美国这种海外市场作为一个上市的目的地，人民币基金可能更多的专注在国内的资本市场。

现在从两个市场的特点来讲，他们会有一些差异性。作为创业者在去选择不同的币种的时候，可以更多的去考虑不同的基金，它的一些特点。这个是简单回应一下问题。

回到主题，关于寒冬的问题。虽然我自己在去年下半年的好几次会议上也讲寒冬，我前一段时间在朋友圈还发了一段话，后来还被很多媒体转了。其实说实话，从我们自己来讲，我们觉得我们不太愿意用“寒冬”这个词，因为它并不是一个资本的退潮，我想在座的，咱们这些资本方，大家的资金池都是充裕的，它并不代表着大家离开了这个市场。我更喜欢用“沉淀期”这个词。

往往在经历过一个热潮之后，它一定会有这样的一个沉淀期，它其实是一个必然规律。就好像一个人你吃多了，你总得有时间去消化一下。在2014、2015年这两年，其实有大量的创业企业拿到了大量的钱。包括艾瑞的数据，行业的数据来看，过去这两年差不多有接近几千家创业公司拿到了VC的钱。拿到钱的总数比过去5年都多。这么多钱投下去，投到创业企业，创业企业是需要一定的时间去消化它。

不管互联网的企业发展的多快，企业的自然规律是，你没有5到10年的发展，这个企业有很多东西是没有办法真正沉淀下来的。在14、15年这么多的资金进入创业公司之后，大家都需要一个时间让这些钱真正发挥它的价值和效用。就像今天土巴兔的王国彬讲得一样，他们都经过了8年的时间，8年时间上，他们至少经历过两次热潮跟沉淀的过程。

从我们的角度来说，我们的投资节奏相对来讲是比较稳定的，我看看我的日程我也没觉得我今年比前两年轻松多少，这个会还是排的很满。尤其在这样的时候，我们在去做项目选择的时候，会稍稍跟过去有一些差异。比如说像刚才郑总讲得一样，我们可能更多的去选择在沉淀期出现以后的，以及在行业里是领军企业的公司，他们在沉淀的过程中我们再去帮他一把，有一个很好的发展。同时也会去找到一些还没有经历热潮的行业，刚刚傅总也讲了企业服务。有一些行业不是在14、15年热的，而是在那个时候开始萌芽的，未来在17、18年可能会有一个热的方向。不同的时期有不同的投资策略，在座专家都是一样的，我们相对来讲不会特别在意寒冬冷热的问题，更多的还是看市场自然的规律。

吴婷：高总没有什么感觉，因为他的体能储备的还是蛮好的。我就着您的问题我先提一个问题，您说现在的会没有减少，但是您投出去的钱，还有投资项目的数量呢？

高榕资本创始合伙人高翔：其实是比较稳定的，不会有特别大的区别，我们今年跟去年的投资进度都差不多。

吴婷：接下来是发问时间。

高榕资本创始合伙人高翔：接下来问一下杨总，艾瑞是数据专家，从数据的角度跟我们解读一下现在这个市场的变化？

艾瑞集团创始人杨伟庆：今天上午也分享了我们过去对非投资业务的一些想法和观点，艾瑞现在的咨询业务、数据业务还是主要业务的方向，投资是去年刚刚下海的，我们在很多家上市公司的支持下，成立了三只基金，开始摸着石头过河，看看这个市场有什么样的方法，能够把研究跟投资结合好。

从投资的数据来讲，我创立了另外一家公司叫投中，他们的数据比较多，我现在不担任什么职务了，全力为艾瑞服务。

对于整个市场来讲，去年这个市场很火爆。很多人是愿意把这个钱投到市场里的。今年我们的感觉是，越来越多的创业者靠VC的方式融到钱还是非常难的，还是要靠自己真的本事。

艾瑞资本过去投了20多个项目，我们前段时间也做了一个复盘会，就是看看我们到底有什么样的经验？其实我们发现，做好一个投资机构、做好投资本身，其实跟市场环境的关系不是很大，它的最核心还是在于你有什么样的合伙人？有什么样的团队？这个团队是否真正可以结识某一个赛道中很牛的创业者，是不是可以提供价值和帮助，这个是每一个投资机构核心的能力。如果说有比较多的优秀的同事，比较多的优秀的能够帮上创业者优秀的合伙人，其实你在任何时间，都能够发现比较多的投资机会，尤其是在中国，这么大的一个市场，泱泱十几亿人口的大国，那么多优秀的80后、85后的创业者，每年都会有很多人出现，我觉得对于投资机构来讲还是自身能力的打造。

我们自己在过去投的20个项目，应该讲，有点不想错过这个机会，原来拿了很多老朋友给我们的赞助费，一开始觉得我要到市场上去看一看，但是目前的核心精力还是专注在我们对这个行业可以看得懂，真正的可以帮助创业者去发展他的业务的这样一些行业。

我们现在比较集中的投资是在企业服务这个领域，比方说像大数据、精准营销、偏技术型的工具，这些都是我们看得比较多的。另外一个看得比较多的是移动出海，觉得国际的移动互联网的机会还蛮多的，因为它的大势还在增长。我觉得目前是这样的一个情况。

吴婷：在投后管理上有没有运用你们手中的数据帮助你们所投的企业？

艾瑞集团创始人杨伟庆：我们投后管理的团队配置还是比较豪华的，本着原来做咨询的服务精神，来帮助很多的企业进行更好的投后服务。这个应该说是一个卖点吧！

大家都知道像同创、达晨，他们的知名度是很高的，我们艾瑞是一个新兵，但是很多创业者还是愿意跟我们一起合作的，觉得我们是一个不太一样的机构，我们还是比较容易获得创业者的青睐，另外一方面来讲，我觉得90%的要素还是创业团队本身。

我问一下老白，老白是我们在创业营里面知名度最高的一个机构，老白和李善友培养了一批新的互联网的精英，我们也看到分享投资在过去几年发展的非常不错。我想问一下，你在投资方面有什么样的心得，你是怎么选择创业者的？你们的过会逻辑哪几个点是比较核心的？

分享投资董事长白文涛：先回答一下伟庆提的问题。我觉得投资要理解自己的能力边界，这是一个非常重要的概念。每个人的能力都是有边界的，所以，为了能把投资做好，我们把自己的边界划的比较窄。

分享投资07年成立，到现在也有十个年头了，我们投资的领域是越投越窄，越投越小。目前我们分享投资有两个基金，有两个独立的团队。一个基金只投医疗健康，这支团队不看别的，只看医疗健康，大概十几个人，全是这个行业的专家。另外一个团队只看互联创新，也是独立的，就是一门心思扎在这个上面。这就是把我们的边界给非常清晰的勾勒出来，不分心，只投一个非常窄的项目，非常窄的领域，这是我们做的比较重要的一个战略的规划。

伟庆问投什么样的团队？过会的流程。

其实我们更多的是要跟创业者混圈子，要跟创业者成为朋友，对他所生存的创业环境，他周围的朋友有一个比较好的了解，在这种情况下再去投，这个心里就比较踏实了，这个手就不发抖。如果你对创业者至少有些了解，如果做不到这一点的话，你只看他的商业模式、只看他的BP，只在路演上听他讲了15分钟，这个时候是没有办法下决心的。

我们分享投资投的项目，到目前为止几乎没有一个是跟创业者不熟，只是因为收一个邮件，或者是听了路演之后投他的，一个都没有。都是混熟了，要不然是同学，或者是什么关系，成为一个圈子之后才会投。

其实过会这个就更具体了，我们在看这个项目的过程中，就已经介入到这个项目里来了，过会实际上是最后的一个流程。很少会出现我们在看项目之前，就完全不知道这个项目，只是在投委会上才听说这个项目，在投委会的1、2个小时里再决定投不投，这个情况非常少。当然过会要有一个仪式、流程，当然在流程上心里也有一个谱，当然也不是说我们一致都会同意，也会有委员觉得不好。

我现在讲一下主持人提的关于资本寒冬的问题。

我是这样理解的，所谓的资本寒冬，它讲的是两个层面的意思，一个是投资人的信心，缺不缺钱？现在讲的资本寒冬，我认为是投资人信心不足，但是这个市场上真的是不缺钱的。现在是市场上钱最多的时候，为什么这么讲？大家想一想，我们的M2，不断的在增发，不停的在印钞，大量的钱往里投。我们李总理说我们的M2是13%，如果再加上其他的，我想我们的资本增速是很大的。这钱都出来了，钱出来了去哪儿了？

实体经济不赚钱，民营企业再投资的欲望极大的下降。股市也是非常的不稳定，大家也不太敢买股票，钱就没有地方走了。钱都存在银行里，拿在企业手里。现在一面是海水，一面是火焰，一热一凉。钱特别特别多，但是没地儿去，因为投资者信心不足。因为投资者信心不足，所以大家认为这是一个资本的寒冬，所以这是一个到处是钱，但是是信心极低的一个资本寒冬。

在这个资本寒冬里，作为一个创业者来说，大家就应该有另外一层更加谨慎、小心的创业的打法。比方说，我们上大学，如果家里条件好，给你很多钱，你就不用去打工，你好好读书就可以了，如果家里没有钱，就得省着点花，外面打点工贴补一点。什么意思？投资人信心好的时候，你讲一个故事都可以赚钱，但是如果投资人的信心不好，如果你的商业模式就是烧钱培养用户的话，你可能就拿不到钱了，你可能就走不下去，最后就死掉了。

现在的钱非常多，到处都是钱，没地儿去，因为对中国宏观经济、对世界经济信心不足，投资人信心不足，钱往出投的时候特别谨慎。在这个时候，不要再到处都是钱的时候被饿死。创业者要摒弃那些纯烧钱的，要踏踏实实的把自己的商业模式规划好，让自己的创业企业在什么山唱什么歌，在这种情况下能够一步一步的，有一分钱花一分钱，让投资人在你身上看到信心。这是过资本寒冬最好的方式。

吴婷：其实白总的观点总结起来就是说，这是投资人信心的寒冬。我相信前任总理说“信心比黄金更重要”，这句话也适用于现在。白总你有什么问题问郑总？

分享投资董事长白文涛：郑总，一直是我们在深圳创投界做得非常好的领袖级人物，你怎么看中国大的经济形势？

吴婷：时间也不多了，我就想问最后一个问题，要不然就从郑总开始回答，我们都在讨论眼下的寒冬，其实很多人很关心这个寒冬会持续多久？明年是什么样的？

同创伟业董事长郑伟鹤：两个月前在天津开了一个达沃斯论坛，它的主题叫做转型的力量。这次也开了一个中期会议，我提出一个口号叫三转。第一个是转型，向服务业、高科技方面转型，这个是正常的。还有一个是转形，“形体”的“形”，也是一个精神风貌，也是一个精神体质，是一种文化。还有一个是转心，抱着平常心。我们公司提出的口号叫三转三转，大赚特赚。有很多类似于这样的口号，我就不重复了。

你只要真的转型了，你不乱花钱了，你踏踏实实做你的收入、做你的现金流的话，真的，你很快就可以转型，你就可以吸引人过来，用王石的话说你就可以变得性感，你就可以拿到投资人的钱，你的心态就好了，就不觉得是一个寒冬了。

我对整个的大的经济形势是这么看的，为什么我不觉得是寒冬呢？我确确实实感受到，中国目前转型，我是非常有信心的，这个转型，我们也看到了，现在深圳的GDP相当于以色列，深圳和香港加一起超过了硅谷。现在来讲，深圳的成功可能就是中国成功的一个缩影。

我们看合肥、武汉，这种地方，合肥是中国创新城市的第三名，武汉有长江产业，更不用说重庆，有国务院副秘书长这样的人物做市长，它们的步子都很快，我昨天刚去了南昌，亚布力论坛今天在西安举行。

另外，政府的力量是非常大的。我到南昌非常的惊讶，看到了一个VR的产业基地，几栋楼，我说全部的VR过来都还有可能空着呢！当时的一个局长，我看到对VR产业的了解，比我们投资人还要了解，政府的决心加上这么多的创业者，加上星星点点的，深圳的成功模式，这么多优秀的企业，类似于华为、Vivo、步步高，这样的优秀企业的产生，确确实实，我觉得我们在这个时候要往前看。有一句话是说，冬天已经到了，春天还会远吗？我确实是非常有信心的。

吴婷：白总，您怎么看未来一段时间经济的状况？

分享投资董事长白文涛：我对中国经济还是充满信心的。其实现在这个世界上，可以说，我个人的观点，我认为欧洲没什么指望了，年轻人也没什么动力，日本的老龄化也在减少，应该也不行了。我觉得世界上也就是中国和美国。

深圳和硅谷的距离很近，比深圳离东莞的距离都近。中国在创新这方面，其实还是蛮有基础的。投资人就是用市场手段，对社会资源做一个最优的配置这样一个角色。通过我们这些投资人，把这些资源、资金从效率低的行业配置到效率过的行业，从需要淘汰的产业里面抽出来放在创新的产业里去，通过投资人的努力，创业者的努力，政府的努力，通过这些努力，把中国创新型的产业做起来，我认为，很快就会扭转目前经济的颓势。很快是多长时间？1年、2年？这个也不太好预测，但是我认为未来是非常光明的，非常有信心的。

吴婷：谢谢白总，也是非常的乐观。接下来轮到了高总，您觉得最冷会冷到什么状态？

高榕资本创始合伙人高翔：其实我不觉得冷热是一个问题。我觉得从创业的角度来讲，不说中国的经济，因为宏观解决刚刚两位专家都讲的很好了，我更多的讲讲创业本身，我认为互联网创业这件事，应该说还有非常好的一个前景。往往在传统经济不好的时候才会给互联网的创业带来更大的机会。你想一个行业如果特别好，行业里已经存在的寡头都很赚钱，那你其实就没有什么太多的机会跟它去PK。只有当他们发现这个市场没有那么好，不是很赚钱的时候，他才会考虑到效率的问题，他才会提高效率，才会利用各种各样互联网的工具改变他的工作方式。

其实我觉得不管未来怎么走，今天应该说都到了一个全行业，或者是所有的领域都会去用到互联网的一个转折点。从互联网创业本身来讲，我们还是充满着信心的。

吴婷：您绕开了我的问题？

高榕资本创始合伙人高翔：我觉得没有大家想象的那么冷。

吴婷：伟庆来总结陈词一下吧！

艾瑞集团创始人杨伟庆：前面几位讲得很好，我们作为新晋的投资机构也在不断的学习。我最想跟创业者讲的还是我上午的话题，我简单重复一下我的核心观点。

1、你做的这个新的项目、新的公司一定是大数据驱动的，不管是To C还是To B，都要知道你这个公司是否能够留存下来，足够提升行业效能的数据，这个是核心的关键；

2、找牛人（牛人战略），你的团队当中一定要具有几个特别有经验的、优秀的创业者，有创业者精神的合伙人共同搭建；

3、赋能战略，一定能够让你的团队聚焦在某个点上，在经济不太好的情况下，把某一个小点、小的产品能够做到极致，获得客户的认可，真正的找到企业发展的原始动力。

过去大家在热的时候可以卖梦想，在经济寒冬，投资人信心不足的情况下，你的核心是要靠产品支撑。这个是我对创业者的几点建议。

吴婷：谢谢伟庆和几位大咖带来的思想的碰撞，在我看来，寒冬是会激发马太效应，更强的人，会觉得日子更好过，弱一些的，可能会觉得日子更难以为继。今天邀请来的各位咖他们都很强，所以可能没有太明显的感受到寒冬，但是我觉得，不管怎样，在今天这样的环境下，我们要有更乐观的精神，要听更多的行业的标杆性的人物是怎么想的，他们的方向是指往哪里，我们应该怎么样去更好的去执行，谢谢大家！

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