双轮驱动，云计算产业剑指千亿规模——新三板成个性化市场孵化地！【安信新三板·诸海滨团队】

腾云驾雾，迈向“可信”时代，我国云计算产业加速成长

上周板块综述

a)量价：上周上证综指上涨0.47%，成交额环比下降6.22%；深证综指下降1.22%，成交额环比上升1.65%；创业板指上升2.60%，成交额环比上升14.49%；新三板做市指数下降0.71%，成交额环比下跌5.22%。整体而言，大盘指数趋于上升态势，新三板整体略有上升。b)估值：智能制造板块PE为29.21，高于历史均值；上证A股PE为16.10，比历史中位数上涨；深证A股PE为35.74，高于历史均值；创业板PE为38.06。c)成交量和成交额：上周新三板总体成交量6.7亿股，环比下降4.96%；其中做市转让部分成交量2.71亿股，环比上升4.23；协议转让部分成交量3.99亿股，环比下降10.34%；智能制造成交量0.26亿股，环比上升8.33%。成交额方面，总体成交额34.91亿元，环比下降1.66%；其中做市转让部分成交额11.46亿元，环比上升10.40%；协议转让部分成交额23.45亿元，环比下降6.65%；智能制造成交额1.4亿元，环比上升33.33%。

上周表现十佳

上周物联网、云计算、3D打印分别上涨3.56%/2.02%/42.41%，人工智能、车联网、虚拟现实、工业4.0、机器人分别下降1.64%/2.19%/0.90%/3.76/0.10%；整体来看上周“安信新三板智能制造”板块行情弱于智能制造（中证）指数。安信新三板智能制造板块个股涨幅前十名分别为：联泰科技、康海时代、科海股份、云端网络、邦正科技、微网信通、宇方工业、北超伺服、福德股份、北科光大；跌幅前十名分别为博大光通、易讯通、三网科技、同兴股份、西部泰力、网阔信息、易同科技、陆海科技、胜禹股份、深拓智能。

上周投资观点：

《新一代人工智能发展规划》“闪亮登场”，给人工智能发展提供最强音

《规划》是人工智能中国发展史的里程碑，未来10年AI走向产业化高速发展基调确立，此次规划也明确了人工智能发展战略目标。培育高端高效的智能经济，促进AI与各个产业深度融合，未来将重点推动智能软硬件、智能机器人、智能运载工、虚拟现实与增强现实、智能终端、物联网基础器件等重点领域。新三板作为我国中小成长性企业的摇篮，将在此次人工智能的浪潮中迎来新的发展机遇：按照《规划》中指出，2030年（13年后）的中国人工智能市场空间将达10万亿元，在远超市场预期的大市场里面，身处其中的公司必然“水涨船高”。我们建议可以关注几大领域：AI+安防、AI+汽车、AI+教育、AI+医疗、工业和服务机器人等，相关公司有赛格导航（832770.OC）、清睿教育（834987.OC）、华尊科技（834878.OC）、捷尚股份（832325.OC）、天智航（834360.OC）、小狗电器（870077.OC）、海鑫科金（430021.OC）和智臻智能（834869.OC）。

上周建议关注新挂牌智能制造公司

上周新增挂牌公司28家，其中隶属于“智能制造”板块10家，分别为：飞云股份、盟星科技、三联盛、梅花软件、爱刷科技、泰华光电、良友股份、申安智能、远盾网络、乐善智能。

公司重点公告

☞【雷腾软件】公司发布2017年半年度业绩预增公告。本报告期归属于挂牌公司股东的净利润比上年同期增长26.67%-33.00%。

☞【捷帝股份】公司发布2017年半年度报告。报告期内实现营业收入0.36亿元，比上年同期增加23.39%，归属于挂牌公司股东的净利968万元，比上年同期增加5,402.20%，经营性现金流净额为1874.24万元，EPS为0.36，ROE为24.35%。

☞【伯朗特】公司发布2017年半年度报告。报告期内实现营业收入1.47亿元，比上年同期增加117.60%，归属于挂牌公司股东的净利润1938万元，比上年同期增加102.78%，经营性现金流净额为1744.95万元，EPS为0.56，ROE为17.82%。

☞【创盛智能】公司拟与上海礼途能源科技有限公司共同出资设立参股公司创盛（常州）智能科技有限公司，注册资本为人民币3000万元，其中本公司出资人民币150万元，占注册资本的5%，上海礼途能源科技有限公司出资人民币2850万元，占注册资本的95%。

行业重点资讯

☞近日，随着北京、海南、甘肃、湖南等多个省市宣布正式商用NB-IoT网络，智慧水务、智能停车、智能燃气等市政公共服务、智慧城市领域的应用率先开始市场化合作拓展。（来源：物联网）

☞7月22日消息，腾讯公司近日正式启动AI加速器，上千个AI创业项目经过为期3个月的选拔，最终“慧川智能”、“回收宝”等25个项目正式入眩。（来源：人工智能网）

☞7月25~26日，由工业和信息化部指导、中国信息通信研究院、中国通信标准化协会主办，数据中心联盟、云计算开源产业联盟、互联网医疗健康产业联盟承办的“2017可信云大会”在京召开。（来源：中国科学报）

☞7月27日举行的2017ChinaJoy上，HTC宣布推出首款面向中国市场的Vive一体机，而Viveport应用商店将作为中国版Vive一体机的官方内容平台。（来源：增强现实中国）

本周投资建议：

腾云驾雾，迈向“可信”时代，我国云计算产业加速成长

政策密集出台指引方向，云计算产业高战略地位确定：2015年《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》的出台，为云计算在国内的快速发展打响了头炮，2017年云计算政策密集出台，工信部印发的《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》（简称《计划》），对云计算产业的地位给予了高度肯定。行业CAGR30%剑指千亿市场，高端化+国际化成为重要目标：《计划》中提出目标到2019年，我国云计算产业规模达到4300亿元，2015年，我国云计算产业总体规模达到1500亿元，2016年，国内主要云计算企业规模增长均实现翻倍，据此测算，相较“十二五”末的CAGR将会达到30%以上，4年产业规模将增长接近3倍。我们认为云计算的行业集中度将会不断提升，利好有先发优势和具备规模的企业，此外国际化的战略布局将成为未来几年我国云计算产业竞争地带。

☞云安全市场增长强劲，工业云+政务云两轮驱动成看点：据Gartner预测，2017年全球云安全服务市场规模将达到59亿美元，同比增长21%，且增长势头将“保持强劲”，虽然我国云安全市场处于起步阶段，但整体市场规模将随云计算市场的增长而快速崛起。6月1日，我国《网络安全法》正式实施，这为云计算安全保障奠定了坚实的法律基石，此外，市场将引入保险这一风险管理手段，将使云更加可信，建立风险收敛型社会，降低风险发生的成本。云计算是企业信息化的重要支撑，工业云和政务云将会是两块关键应用领域。（1）工业云不仅可以降低中小企业信息化门槛，也可以推动企业实现知识共享和协同研发，打通产业协同创新链条，推动制造业转型升级和提质增效。（2）政务云领域迎来确定性的投资机遇：据IDC预测，2014-2018年间，政府行业作为我国云服务细分市场份额排名第二的领域，有望实现40-50%左右的年增长。此外，《政务信息系统整合共享实施方案》的发布，我们认为国务院对于政务信息系统整合共享要求的时间之紧、范围之广、以及规格之高前所未见，政务云建设面临提速，看好行业快速规范发展。

☞找准定位，SaaS层企业在新三板绽放可期：从三者的投资成本角度比较，IaaS到PaaS再到SaaS，投资成本依次递减，其中IaaS提供的是基础的设备和运算能力等服务，前期需要投入大量成本、寡头垄断显著。从未来市场发展潜力来说，由于SaaS面对的是数以万计的直接消费者，所以由此催生出的个性化市场可以说是非常大的，而在做应用层领域对于中小创企业可以有更好的发挥空间，本行业重点公司有：（1）和创科技（834218.OC）：为企业提供基于SaaS和云模式的移动营销管理服务；（2）一铭软件（831266.OC）：国内领先的通用基础软件供应商；（3）铜牛信息（430243.OC）：数据中心IDC服务商；（4）讯众股份（832646.OC）：国内领先的云通讯概念的专业服务商。

风险提示：云计算技术发展不达预期；云计算在各领域的商业化落地不达预期。

01

【上周市场回顾】

a）量价：上周上证综指上涨0.47%，成交额环比下降6.22%；深证综指下降1.22%，成交额环比上升1.65%；创业板指上升2.60%，成交额环比上升14.49%；新三板做市指数下降0.71%，成交额环比下跌5.22%。整体而言，大盘指数趋于上升态势，新三板整体略有上升。

上周物联网、云计算、3D打印分别上涨3.56%/2.02%/42.41%，人工智能、车联网、虚拟现实、工业4.0、机器人分别下降1.64%/2.19%/0.90%/3.76/0.10%；整体来看上周“安信新三板智能制造”板块行情弱于智能制造（中证）指数。安信新三板智能制造板块个股涨幅前十名分别为：联泰科技、康海时代、科海股份、云端网络、邦正科技、微网信通、宇方工业、北超伺服、福德股份、北科光大；跌幅前十名分别为博大光通、易讯通、三网科技、同兴股份、西部泰力、网阔信息、易同科技、陆海科技、胜禹股份、深拓智能。

b)   估值：智能制造板块PE为29.21，高于历史均值；上证A股PE为16.10，比历史中位数上涨；深证A股PE为35.74，高于历史均值；创业板PE为38.06。

c)   成交量和成交额：上周新三板总体成交量6.7亿股，环比下降4.96%；其中做市转让部分成交量2.71亿股，环比上升4.23；协议转让部分成交量3.99亿股，环比下降10.34%；智能制造成交量0.26亿股，环比上升8.33%。成交额方面，总体成交额34.91亿元，环比下降1.66%；其中做市转让部分成交额11.46亿元，环比上升10.40%；协议转让部分成交额23.45亿元，环比下降6.65%；智能制造成交额1.4亿元，环比上升33.33%。

上周做市转让换手率为0.45%，协议转让换手率为0.77%，智能制造换手率为0.54%。

02

【重点报告回顾】

1

 《新一代人工智能发展规划》“闪亮登场”，给人工智能发展提供最强音

☞《规划》是人工智能中国发展史的里程碑，未来10年AI走向产业化高速发展基调确立：人工智能已成为国际经济的新焦点、经济发展的新引擎、社会建设的新机遇，党中央、国务院部署要求，制定此次规划，足见国家对于发展人工智能战略意义十分重视，此次规划也明确了人工智能发展战略目标，总体上分为“三步走”：（1）到2020年，人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点，人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元；（2）到2025年，人工智能基础理论实现重大突破，技术与应用部分达到世界领先水平，人工智能成为带动我国产业升级和经济转型的主要动力，核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元；（3）到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。人工智能60多年来一直在曲折发展中前行，从2017年3月“人工智能”首次被写入政府工作报告，到这次《规划》把人工智能上升为国家规划，不仅将有力促进人工智能的产业化，也在一定程度上给市场投资者对AI产业的落地进度的一些疑虑下了定心丸，我们认为国家首次明确AI产业的数字化的规模目标，足以看出政府对大力发展AI产业的决心，这有助于大幅提振市场对于整个AI产业的信心及关注度。

☞培育高端高效的智能经济，促进AI与各个产业深度融合：根据规划内容，未来将重点推动智能软硬件、智能机器人、智能运载工、虚拟现实与增强现实、智能终端、物联网基础器件等重点领域。同时，加大人工智能在在制造、农业、物流、金融、商务、家居等重点行业和领域开展人工智能应用试点示范，2020年之前明确指出加快培育人工智能产业领军企业，我们认为AI板块各细分领域的龙头企业，如以BAT等大集团或垂直领域细分行业的龙头为代表的企业，有望在这三年充分受益政策红利，率先引领行业发展，带动整个AI产业的加速落地。叠加行业的属性，我们看好AI在金融、物流、家居、农业、医疗、智慧城市等几大行业率先的应用。

☞新三板作为我国中小成长性企业的摇篮，将在此次人工智能的浪潮中迎来新的发展机遇：按照《规划》中指出，2030年（13年后）的中国人工智能市场空间将达10万亿元，在远超市场预期的大市场里面，身处其中的公司必然“水涨船高”，或多或少都会受益，但要精选龙头企业。虽然目前国内外的AI产业在理论层面的发展速度较快，但在应用层面还相对薄弱，从基本面的角度或者说从实验室技术走向应用环节，我们建议关注精通基础算法、数据卡位精确和具备较好应用场景的公司。我们建议可以关注几大领域：AI+安防、AI+汽车、AI+教育、AI+医疗、工业和服务机器人等。（1）车联网领域，可关注赛格导航（832770.OC）：车联网及汽车智能化领域领先的国家级高新技术企业；（2）智能教育领域，可关注清睿教育（834987.OC）：智能K12在线教育服务提供商；（3）智慧安抚领域，高清化+智能化的智能安防已经成为刚需，带来的巨大市场空间，可关注华尊科技（834878.OC）：软硬结合，智能安防方案提供商；捷尚股份（832325.OC）：智能视频大数据专家，安防行业龙头；（4）智慧医疗领域，可关注天智航（834360.OC）：国内领先的骨科医疗机器人产业化公司。（5）智能机器人领域，小狗电器（870077.OC）：国内清洁生活卫士，开创清洁新时代；（6）生物识别领域，可关注海鑫科金（430021.OC）：生物识别领军者、公安信息化建设龙头；（7）语音识别领域，可关注智臻智能（834869.OC）：全球领先的智能人机交互技术及平台架构提供商。

☞风险提示：人工智能技术发展不达预期；人工智能在各领域的商业化落地不达预期。

2

最新增发情况统计

我们统计2017年5月1日至今的“新三板智能制造”板块的增发预案共有27起。其中上一周灵信视觉、博大光通和东南光电股东大会通过方案。

03

【本周投资观点】

1

腾云驾雾，迈向“可信”时代，我国云计算产业加速成长

☞事件：7月25~26日，由工业和信息化部指导、中国信息通信研究院、中国通信标准化协会主办，数据中心联盟、云计算开源产业联盟、互联网医疗健康产业联盟承办的“2017可信云大会”在京召开。（来源：中国科学报）

☞政策密集出台指引方向，云计算产业高战略地位确定：2015年《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》的出台，为云计算在国内的快速发展打响了头炮，2017年云计算政策密集出台，工信部印发的《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》（简称《计划》），对云计算产业的地位给予了高度肯定，认为云计算在发展大数据、物联网、人工智能等新兴领域的基础性地位，认为云计算是推动制造业与互联网融合的关键要素，其将成为建设网络强国、制造强国的重要支撑，推动经济社会各个领域信息化水平的大幅提高，解决低水平重复建设现象、产业支撑条件有待完善等问题，减少企业成本，提供企业的运作效率。

☞行业CAGR30%剑指千亿市场，高端化+国际化成为重要目标：《计划》中提出目标到2019年，我国云计算产业规模达到4300亿元，2015年，我国云计算产业总体规模达到1500亿元，2016年，国内主要云计算企业规模增长均实现翻倍，据此测算，相较“十二五”末的CAGR将会达到30%以上，4年产业规模将增长接近3倍。《计划》中提到支持云计算企业迈出国门，鼓励企业充分吸收利用国际化资源，增强云计算企业的国际影响力，并能够涌现2-3家在全球云计算市场中具有较大份额的领军企业。据此，我们认为云计算的行业集中度将会不断提升，利好有先发优势和具备规模的企业，此外国际化的战略布局将成为未来几年我国云计算产业竞争地带。

☞云安全市场增长强劲，工业云+政务云两轮驱动成看点：据Gartner预测，2017年全球云安全服务市场规模将达到59亿美元，同比增长21%，且增长势头将“保持强劲”，虽然我国云安全市场处于起步阶段，但整体市场规模将随云计算市场的增长而快速崛起。6月1日，我国《网络安全法》正式实施，这为云计算安全保障奠定了坚实的法律基石，此外，市场将引入保险这一风险管理手段，将使云更加可信，建立风险收敛型社会，降低风险发生的成本。云计算是企业信息化的重要支撑，工业云和政务云将会是两块关键应用领域。（1）工业云不仅可以降低中小企业信息化门槛，也可以推动企业实现知识共享和协同研发，打通产业协同创新链条，推动制造业转型升级和提质增效。（2）政务云领域迎来确定性的投资机遇：据IDC预测，2014-2018年间，政府行业作为我国云服务细分市场份额排名第二的领域，有望实现40-50%左右的年增长。此外，《政务信息系统整合共享实施方案》的发布，我们认为国务院对于政务信息系统整合共享要求的时间之紧、范围之广、以及规格之高前所未见，政务云建设面临提速，看好行业快速规范发展。

☞找准定位，SaaS层企业在新三板绽放可期：从三者的投资成本角度比较，IaaS到PaaS再到SaaS，投资成本依次递减，其中IaaS提供的是基础的设备和运算能力等服务，前期需要投入大量成本、寡头垄断显著。从未来市场发展潜力来说，由于SaaS面对的是数以万计的直接消费者，所以由此催生出的个性化市场可以说是非常大的，而在做应用层领域对于中小创企业可以有更好的发挥空间，本行业重点公司有：（1）和创科技（834218.OC）：为企业提供基于SaaS和云模式的移动营销管理服务；（2）一铭软件（831266.OC）：国内领先的通用基础软件供应商；（3）铜牛信息（430243.OC）：数据中心IDC服务商；（4）讯众股份（832646.OC）：国内领先的云通讯概念的专业服务商。

☞风险提示：云计算发展不达预期；云计算在各领域的商业化落地不达预期。

安信新三板 诸海滨团队

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