预期修正的可能性加大【国盛宏观|政策半月观】
国盛证券首席经济学家，熊园 博士
国盛证券宏观分析师，朱慧
近半月，中美积极互动增多，已有稳增长政策加快落地，包括设备更新和消费品以旧换新、促汽车消费、稳地产、稳民企均有新举措。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.3.25-4.7）的政策跟踪。
报告摘要：
一、重要会议与政策：中美积极互动在增多，关注培育新质生产力、促汽车消费、技改等配套政策。
1、重要会议：关注中美积极互动增多、土地要素配置5大倾斜、继续细化大规模设备更新和技改等。
>中美积极互动在增多，包括总书记4.2应约同美国总统通电话、3.27会见美国工商界和战略学术界代表，4.5-6副总理和美财长在广州举行多轮会谈，4.2-5中美商贸工作组第一次副部长级会议，重申以和为贵、以稳为重、以信为本，最关键地，也就美方对华经贸限制措施表达严重关切。
>3.29政治局会议审议《关于二十届中央第二轮巡视情况的综合报告》，严肃指出了被巡视党组织存在的问题，包括推动高质量发展有差距、聚焦主业发展不够、科技创新能力不强、对下属企业管控不到位，防范化解风险不够有力等，也点明“收到反映一些领导干部的问题线索”，对应后续反腐应会继续介入。
>3.27自然资源部发布会，确定2024年用地计划总量为600万亩，并在配置方式上，重大项目用地“应保尽保”、对经济发展优势地区倾斜安排基础指标、对保障粮食和生态等其他优势地区奖励计划指标、支持巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴发展等，短期紧盯2.19深改委四次会议讨论的土地要素优化配置，倾向于认为，总体要求是土地指标更好服务东部地区等发展新质生产力的优质地区。
>其他可关注：3.28国新办就“聚焦‘五个中心’加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市”举行发布会，关注支持打造新质生产力的更多举措，如“持续深化资本市场改革，提升上交所主板、科创板等资本市场功能”“设立科技创新引导基金”等；3.28国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，此后4.2发改委主持召开专题座谈会，与民企沟通交流大规模设备更新和消费品以旧换新工作，重点关注方向上，“优先支持发展前景好、投入带动比高的行业设备更新”“重点支持需求迫切、拉动效应大但购置成本较高的大宗耐用消费品以旧换新”。
2、部委政策：关注汽车贷款最高可至100%、继续加大货币政策实施力度、国资委首批启航企业等。
>4.7央行设立科技创新和技术改造再贷款5000亿，利率1.75%，期限1年，可展期2次、每次1年。
>4.3央行、金监总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，对比央行、原银监会2017年规定，此次将自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例分别为80%、85%改为由金融机构自主确定，则原则上，贷款最高发放比例可达到100%，应是促进汽车消费的配套政策。
>3.29央行2024一季度例会，保持宽松基调、未提“跨周期调节”、新增“充实货币政策工具箱”（关注2023年10月中央金融工作会议提及“央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”）、新增“关注长期收益率的变化”、延续“加大已出台货币政策实施力度”，落地看，加大力度方面，关注4大领域力度加大，包括对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度、对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持、支持科技型企业融资行动方案以及对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。
>3.29，国资委按照“四新”（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，遴选确定了首批启航企业，加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。2023年以来，新质生产力已成为高频关键词，并列为2024年10大任务之首，本质是先进生产力、对应呼唤打造新型生产关系，既需要短期政策加码、也需要中长期深化改革相配合，即将召开的二十届三中全会将是重要窗口，预计新质生产力也会是新一轮深化改革的主线。其中，“国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础”，发展新质生产力离不开央国企率先发展，关注此次国资委首批启航企业动作，以及“双百”“科改示范”等专项工程央国企。
>其他可关注：4.3《学习时报》刊发中央金融办、中央金融工委《奋力开拓中国特色金融发展之路》。
二、地方政策：地方继续稳经济，扩投资、促消费、稳民企，如江苏全年设备更新9000亿元。
地方继续稳经济，扩投资、促消费、稳民企，包括江苏、山东等继续推动设备更新和消费品以旧换新更多细节，如江苏今年全省设备更新需求达9000亿、消费品以旧换新需求700亿左右；温州发布全国首部促进民营企业科技创新的地方性法规，上海也发布了中小企业减负系列举措、优化创业担保贷款等。
三、行业与产业政策：关注北京放松离婚限购、郑州收购二手房；加快推动以大模型发展。
1、各地继续加码松地产，继续提高公积金贷款额度、“房票”安置、发放购房补贴等，关注北京放松离婚限购、郑州收购二手房以促进改善性新房消费、深圳取消“7090政策”（新建住宅90平米以下户型占比高于70%），继续从放松购房条件、缩短购房周期、以及放宽新房户型建设比等入手。
2、加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。3.26国新办发布会表示，今年将开展“人工智能+”行动，促进人工智能与实体经济深度融合，推动人工智能赋能新型工业化。持续优化创新平台网络，打造世界领先的科技园区和创新高地，包括启动创建国家新型工业化示范区，开展先进制造业集群培育提升等工作，推动国家高新区在发展高科技、实现产业化、加快形成新质生产力上发挥更大作用。
一、重要会议与政策：中美积极互动在增多，关注培育新质生产力、促汽车消费、技改等配套政策。
1、重要会议：关注中美积极互动增多、土地要素配置5大倾斜、继续细化大规模设备更新和技改等。
国务院：就中美关系、全球性挑战举行多轮会谈
事件：4月5日-6日，中美经贸双方牵头人、国务院副总理何立峰和美财政部部长耶伦在广州举行多轮会谈。
主要内容：双方围绕落实中美元首重要共识，就两国及全球宏观经济形势、中美经济关系及全球性挑战进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流，一致同意在中美经济和金融工作组项下讨论中美及全球经济平衡增长、金融稳定、可持续金融、反洗钱合作等议题。中方就美方对华经贸限制措施表达严重关切，并就产能问题作出充分回应。双方同意继续保持沟通。
国务院：中美商贸工作组第一次副部长级会议
事件：4月2日至5日，应美方邀请，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文访美，与美国商务部副部长拉戈共同主持召开中美商贸工作组第一次副部长级会议。
主要内容：双方同意，加强就产业界关注的具体标准问题进行讨论；探讨加强贸易便利化合作；发挥出口管制信息交流机制作用，加强出口管制领域的沟通交流。
中共中央：总书记同美国总统通话
事件：4月2日，总书记应约同美国总统通电话，两国元首就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见；3月27日，总书记会见美国工商界和战略学术界代表。
主要内容：
4.2总书记应约同美国总统通电话：今年的中美关系要坚持几条大的原则。一是以和为贵，坚守不冲突不对抗的底线，不断提升对中美关系的正面预期。二是以稳为重，不折腾、不挑事、不越界，保持中美关系总体稳定。三是以信为本，用行动兑现各自承诺，将“旧金山愿景”转为“实景”。双方要以相互尊重的方式加强对话，以慎重的态度管控分歧，以互惠的精神推进合作，以负责的担当加强国际协调。台湾问题是中美关系第一条不可逾越的红线。对于“台独”势力分裂活动和外部纵容支持，我们不会听之任之。希望美方把总统先生不支持“台独”的积极表态落实到行动上。美国针对中国的经贸科技打压措施层出不穷，制裁中国企业的单子越拉越长。这不是“去风险”，而是制造风险。如果美方愿意开展互利合作，共享中国发展的红利，中方的大门始终是敞开的；如果美方执意打压中国的高科技发展，剥夺中国的正当发展权利，我们也不会坐视不管。
3.27总书记会见美国工商界和战略学术界代表：中美关系是世界上最重要的双边关系之一。中美两国是合作还是对抗，事关两国人民福祉和人类前途命运。中美各自的成功是彼此的机遇。只要双方都把对方视为伙伴，相互尊重、和平共处、合作共赢，中美关系就会好起来。希望两国各界人士多来往、多交流，不断积累共识，增进信任，排除各种干扰，深化互利合作，为两国人民带来更多实实在在的福祉，为世界注入更多稳定性。
中共中央：二十届第二轮巡视反馈
事件：3月29日，政治局会议审议《关于二十届中央第二轮巡视情况的综合报告》；3月26日至29日，15个中央巡视组分别向本轮巡视的27家中管企业、6家职能部门党委（党组）进行了“一对一”反馈。
主要内容：反馈严肃指出了被巡视党组织存在的问题。有的推动高质量发展有差距，聚焦主业发展不够，科技创新能力不强，对下属企业管控不到位，防范化解风险不够有力；有的履行全面从严治党责任不到位，一些关键岗位、重点领域廉洁风险突出，违反中央八项规定精神问题时有发生；有的领导班子和干部人才队伍建设存在短板，基层党组织建设比较薄弱。
简评：也需关注“收到反映一些领导干部的问题线索”，对应后续反腐应会继续介入。
国务院：继续部署推动大规模设备更新和消费品以旧换新
事件：3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议；4月2日，发改委主持召开专题座谈会，与民企沟通交流大规模设备更新和消费品以旧换新工作。
主要内容：
3.28国务院：大规模设备更新和消费品以旧换新关系各行各业和千家万户，必须坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，切实把好事办好。要注重分类推进，把握轻重缓急，优先支持发展前景好、投入带动比高的行业设备更新，加快淘汰超期服役的落后低效设备、高能耗高排放设备、具有安全隐患的设备，重点支持需求迫切、拉动效应大但购置成本较高的大宗耐用消费品以旧换新。要着眼提高经济循环质量和水平，做好回收循环利用的文章，加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展。
4.2发改委专题座谈会：将抓紧建立设备更新和消费品以旧换新工作机制，与有关部门一道，充分发挥经营主体作用，更好发挥政府引导作用，打好政策组合拳，强化信息、智能技术等科技支撑，推动汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”，真正把这件实事办好、把好事办实，让企业和老百姓享有更多获得感，扎实推进我国经济高质量发展。
国务院：上海建设国际大都市新举措
事件：3月28日，国新办就“聚焦‘五个中心’加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市”举行发布会。
主要内容：下一步，上海将配合国家主管部门，持续深化资本市场改革，提升上交所主板、科创板等资本市场功能，努力把上海资本市场打造成为支持科技创新和培育新质生产力的重要引擎。在打造新兴产业创新高地上，上海将加快打造电子信息、生命健康、汽车、高端装备4个万亿级产业集群。在科技成果转化上，上海考虑通过设立科技创新引导基金，加强各类政府引导基金统筹联动，引导更多社会资本投早、投小、投硬科技、投长期。在浦东开展综合改革试点上，上海将制定实施浦东放宽市场准入特别管理措施，有序推动电信、医疗等领域开放，年内再制定6部浦东新区法规。此外，上海近期将出台有关进一步提升来沪境外人士支付便利化的具体举措。
自然资源部：继续优化土地要素配置
事件：3月27日，自然资源部举行例行发布会。
主要内容：土地利用计划是国民经济和社会发展计划的专项计划，其年度规模和配置方式对经济社会发展具有重要作用。2024年自然资源部将继续坚持“项目跟着规划走、要素跟着项目走”，统筹安排全年土地利用计划，着力提高土地要素配置的精准性和利用效率，切实保障有效投资用地需求。2024年用地计划总量确定为600万亩，在配置方式上，主要有5项举措：一是对重大项目用地，依据清单“应保尽保”；二是对未纳入重点保障项目用地，继续实施“增存挂钩”；三是对经济发展优势地区倾斜安排基础指标；四是对保障粮食和生态等其他优势地区奖励计划指标；五是支持巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴发展。
简评：本次确定2024年用地计划总量为600万亩，并在配置方式上，重大项目用地“应保尽保”、对经济发展优势地区倾斜安排基础指标、对保障粮食和生态等其他优势地区奖励计划指标、支持巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴发展等，短期紧盯2.19深改委四次会议讨论的土地要素优化配置，倾向于认为，总体要求是土地指标更好服务东部地区等发展新质生产力的优质地区，可能就涉及东西部地区土地指标的交换。
2、部委政策：关注汽车贷款最高可至100%、继续加大货币政策实施力度、国资委首批启航企业等。
央行：调整汽车贷款额度、最高可至100%
事件：4月3日，央行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》。
主要内容：金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例为100%。商用传统动力汽车、商用新能源汽车、二手车贷款最高发放比例保持70%、75%、70%不变。同时，鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。
简评：对比央行、原银监会2017年规定，此次将自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例分别为80%、85%改为由金融机构自主确定，则原则上，贷款最高发放比例可达到100%，应是促进汽车消费的配套政策。
中共中央：奋力开拓中国特色金融发展之路
事件：4月3日，《学习时报》刊发中央金融办、中央金融工委《奋力开拓中国特色金融发展之路》。
主要内容：文章指出，以稳妥有效风险防控守护金融安全。金融风险隐蔽性、突发性、传染性强，易引发社会风险、政治风险，必须时刻保持警惕，切实防范“黑天鹅”“灰犀牛”事件和蝴蝶效应。必须全面加强金融监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，实现监管全覆盖；推动金融监管“长牙带刺”、有棱有角，动真碰硬、严密有效；坚持管合法更要管非法，管行业就必须管风险，健全兜底监管机制；强化“对监管的监管”，压实监管责任。
央行：2024年第一季度例会总体保持宽松、有新提法
事件：3月29日，央行召开2024年第一季度例会。
主要内容：精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，促进物价温和回升，保持物价在合理水平，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。做好五篇大文章，推动加快发展新质生产力。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。
简评：本次例会保持宽松基调、未提“跨周期调节”、新增“充实货币政策工具箱”（关注2023年10月中央金融工作会议提及“央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”）、延续“加大已出台货币政策实施力度”，落地看，加大力度方面，关注4大领域力度加大，包括对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度、对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持、支持科技型企业融资行动方案以及对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。
国资委：筛选发展新质生产力首批启航企业
事件：3月29日，国资委按照“四新”（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，遴选确定了首批启航企业，加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。
主要内容：去年以来，国务院国资委围绕加快培育创新型国有企业，启动实施启航企业培育工程，聚焦国家重大战略领域、战略性新兴产业和未来产业，重点遴选一批有潜力有基础的初创期企业，在管理上充分授权、要素上充分集聚、激励上充分保障，加快塑造新动能新优势，打造未来“独角兽”企业和科技领军企业。
简评：2023年以来，新质生产力已成为高频关键词，并列为2024年10大任务之首，本质是先进生产力、对应呼唤打造新型生产关系，既需要短期政策加码、也需要中长期深化改革相配合，即将召开的二十届三中全会将是重要窗口，预计新质生产力也会是新一轮深化改革的主线。其中，“国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础”，发展新质生产力离不开央国企率先发展，关注此次国资委首批启航企业动作，以及“双百”“科改示范”等专项工程央国企。
二、地方政策：地方继续稳经济，扩投资、促消费、稳民企，如江苏全年设备更新9000亿元。
地方继续稳经济，扩投资、促消费、稳民企，包括江苏、山东等继续推动设备更新和消费品以旧换新更多细节，如江苏今年全省设备更新需求达9000亿、消费品以旧换新需求700亿左右；温州发布全国首部促进民营企业科技创新的地方性法规，上海也发布了中小企业减负系列举措、优化创业担保贷款等。
三、行业与产业政策：关注北京放松离婚限购、郑州收购二手房；加快推动以大模型发展。
1、各地继续加码松地产，继续提高公积金贷款额度、“房票”安置、发放购房补贴等，关注北京放松离婚限购、郑州收购二手房以促进改善性新房消费、深圳取消“7090政策”（新建住宅90平米以下户型占比高于70%），继续从放松购房条件、缩短购房周期、以及放宽新房户型建设比等入手。
2、加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。3.26国新办发布会表示，今年将开展“人工智能+”行动，促进人工智能与实体经济深度融合，推动人工智能赋能新型工业化。持续优化创新平台网络，打造世界领先的科技园区和创新高地，包括启动创建国家新型工业化示范区，开展先进制造业集群培育提升等工作，推动国家高新区在发展高科技、实现产业化、加快形成新质生产力上发挥更大作用。