公募FOF基金经理如何看后市？| 开源金工
摘 要
公募FOF基金四季报动态
公募FOF基金产品数量与规模稳健提升。截止到2020年12月31日，全市场公募FOF产品数量为142只，相比3季度末增加10只；产品规模合计达到909.5亿元，相比3季度末增加159亿元。
偏债型FOF基金降低股票资产配置比例，偏股型FOF基金提升股票资产配置比例。我们对FOF基金持有的股票资产进行了穿透统计：持股比例相对较低的FOF基金，四季度降低了股票资产的配置比例；持股比例相对较高的FOF基金，四季度提升了股票资产的配置比例。
公募FOF基金四季度相对增配食品饮料、非银金融、化工，相对减配传媒、农林牧渔、房地产。我们对穿透持仓股票按照所属行业进行统计，公募FOF基金四季度相对增配食品饮料、非银金融、化工等行业股票，相对减配传媒、农林牧渔、房地产等行业股票。
公募FOF基金经理2021年投资观点
我们对公募FOF基金经理投资观点进行了统计分析，“复苏”、“预期”、“估值”、“风险”、“流动性”等关键词出现频率较高。
宏观经济方面：11位基金经理认为中国经济处于复苏周期之中，同时4位基金经理认为2021年国内流动性会边际收紧。
权益资产方面：7位基金经理表达了对股市估值偏高的担忧。配置行业上，6位基金经理认为高景气行业值得关注。具体行业方向方面，基金经理较为看好顺周期（9位）、医药（4位）、军工（3位）等。值得注意的是，3位基金经理建议关注港股的配置价值。
债券资产方面：10位基金经理对债券资产的配置时机整体偏谨慎保守态度。
报告链接
https://pan.baidu.com/s/1fE9kuAUBm2_s4d6VXdt8VQ 提取码：py8t
报告发布日期：2021-01-30
01
公募FOF基金四季报动态
随着公募FOF基金四季报的陆续披露完成，我们对公募FOF基金四季报动态进行多维度分析，包括产品数量和规模、穿透持股变化情况、股票行业配置变化情况。
公募FOF基金产品数量与规模稳健提升。截止到2020年12月31日，全市场公募FOF产品数量为142只，相比3季度末增加10只；产品规模合计达到909.5亿元，相比3季度末增加159亿元。
目标风险型FOF产品数量和规模占比最高。截止到2020年12月31日，普通型FOF产品数量为34只，产品规模为305.3亿元；目标日期型FOF产品数量为51只，产品规模为145.6亿元；目标风险型FOF产品数量为57只，产品规模为458.6亿元。
偏债型FOF基金降低股票资产配置比例，偏股型FOF基金提升股票资产配置比例。我们对FOF基金持有的股票资产进行了穿透统计，包括所投资基金投资的股票资产和FOF基金投资的股票资产。进一步，我们比对四季度和三季度的FOF基金持股比例的分布情况（图4）。可以发现，持股比例相对较低的FOF基金，四季度降低了股票资产的配置比例；持股比例相对较高的FOF基金，四季度提升了股票资产的配置比例。
公募FOF基金四季度相对增配食品饮料、非银金融、化工，相对减配传媒、农林牧渔、房地产。我们对穿透持仓股票按照所属行业进行统计，得出公募FOF基金的行业配置情况。我们对比了2020年四季报和2020年三季报的行业配置增减配情况（图5），公募FOF基金四季度相对增配食品饮料、非银金融、化工等行业股票，相对减配传媒、农林牧渔、房地产等行业股票。
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公募FOF基金经理2021年投资观点
我们梳理了公募FOF基金的2020年四季报，将基金经理投资观点部分进行了系统整理（表1）。我们对主要公募FOF基金经理的主要投资观点进行了词云分析（图6）。“复苏”、“预期”、“估值”、“风险”、“流动性”等关键词出现频率较高。
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风险提示
基金评价模型基于净值历史数据，市场未来可能发生变化；结果基于公开的历史数据进行统计、测算；对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议；产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
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团队介绍
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