【调料家周报】调味品行业近十年融资事件99起，总金额超60亿；涪陵榨菜33亿元非公开发行审核通过……

本周头条

“逆市上扬”！这些调味品企业亮了

调味品行业与餐饮业息息相关。近年来，随着餐饮业发展，不少调味品公司中来自餐饮端的收入已占到50%以上。2020年受疫情影响，餐饮企业纷纷闭店、现金流吃紧、家庭端消费又难以弥补缺口，中国调味品协会秘书长白燕曾预估调味品企业一季度业绩将同比下降10%左右。

2020年三季度财报显示，大部分的调味品上市企业实现了营收、净利双增在疫情之下实现逆势上扬。即便个别企业未实现高速增长，业绩也在逐渐回暖。
其中，以酱油为主营业务的海天味业、千禾味业、加加食品、中炬高新集体高开：
海天味业前三季度实现营收170.86亿元，同比增长15.26%。实现归属净利45.71亿元，同比增长19.20%。其中，海天味业前三季度酱油收入提升12.09%至97.27亿元，在前三季度总营收中的占比超过50%。
千禾味业前三季度营收增长31.45%至12.22亿元。归属净利提升63.67%至2.24亿元。其中，据千禾味业公布的经营数据公告，第三季度单季，酱油收入增长35.40%。
中炬高新前三季度实现营收38.1亿元，同比增加7.90%，实现净利润6.68亿元，同比增加22.4%，旗下广东美味鲜调味食品有限公司（简称“美味鲜”）仍为营收主力。
前三季度，美味鲜实现营收37.22亿元，同比增加10.87%，实现净利润6.71亿元，同比增加23.67%。
而从美味鲜的主营产品来看，前三季度，酱油实现营收23.4亿元，同比增加9.39%。
ST加加前三季度实现营业收入15.78亿元，同比增长7.03%；实现净利润1.39亿元，同比增长32.81%。在新战略落地实施以来，业绩逐渐回暖。
同时，以川式复合调味品为主营业务的天味食品业绩表现也颇为亮眼。
天味食品前三季度实现营收15.25亿元，同比增加41.47%；实现净利润3.20亿元，同比增加63.78%。
其中，火锅底料、川菜调料成为天味食品主要营收来源，二者分别实现销售收入7.28亿元和7.2亿元，分别同比增长47.75%和40.39%，二者分别占到了总营收的47.75%和47.21%，合计占比达到94.96%。
上述企业为何能实现逆势上扬？《调料家》通过对比各调味品上市公司财报发现，餐饮渠道动力不足的情况下，业绩双增的公司大多主打家庭消费端。同时，覆盖全国各地的经销商为调味品公司深入市场起到了重要作用，这些都是疫情期间不少调味品公司能逆势增长的原因。
另一方面，互联网对于传统消费的改变也在不断深入，线上销售成为调味品公司新的必争之地，电商也成为调味品公司的必备渠道，在各公司年报中无一不提及加强在电商渠道的布局规划，进一步扩大自己的线上市场占有率。

 “供应链变革”提速

2020年受疫情黑天鹅事件影响，对整个调味品产业都提出了新的挑战。疫情期间，餐饮行业成为受影响最为严重的产业之一，海底捞、九毛九等餐饮行业巨头纷纷在上半年业绩纷纷受挫。此次疫情也加快了整个调味品行业供应链变革的进程。

一方面，越来越多的柔性化定制趋势开始呈现。疫情让人们更加重视食物的方方面面，不仅是品牌，还是口碑和卫生，进一步加速了餐饮行业走向连锁化、品牌化。
这样的趋势也为调味品标准化定制带来了机会，相较过去客户提供配方，企业负责生产的OEM（代工）模式不同，越来越多企业开始根据客户提出的需求，由企业进行配方研制、生产的ODM（原始设计制造）模式开始走俏。而这最本质的区别在于后者参与研发，对企业的研发能力和能否满足个性化需求有着更高要求。
比如除了定制复合调味料龙头日辰股份，全国还包括重庆聚慧、四川新雅轩、圣恩股份、申唐产业等众多以餐饮标准化定制服务为主营业务的调味品企业，并且业绩也是一直呈现出稳步增长的良好态势。
另一方面，在餐饮连锁化过程中，一些走在前面的巨头已经依托自身规模，开始自建标准化的中央厨房，为自有品牌门店供应工艺、口味恒定的调味产品。
比如早在2018年，成都小龙坎餐饮管理有限公司投资2亿元，在眉山中国泡菜城建设火锅底料、调味粉等生产基地；2020年初，大龙燚斥资亿元在四川广汉建设占地60亩的“辣海”火锅调味料生产基地，正式进军火锅底料和调料品供应链市场。该供应链工厂预估年产量为五万吨，后期可服务于近10000家餐饮门店。
此外，整个调味品供应链变革的另一大特征就是越来越多的传统B端供货商开始直面C端。
比如前面我们提到的日辰股份、新雅轩、小龙坎、大龙燚等企业，纷纷推出自有C端零售品牌。另外，在火锅行业，通过火锅食材超市购买食材后在家吃火锅的形式也日渐兴盛。
比如，小龙坎旗下一个新的子品牌“小龙坎mini火锅菜”低调上线；海底捞在2020年也开设了“海底捞外送食材自提站”；2020年9月，盒马注册了火锅商标，并于11月4日宣布盒马火锅正式在全国盒马、饿了么同步上线发售，售价大约相当于火锅店的五折左右；蜀大侠也推出定位火锅食材的“自然馋”，形式和海底捞外送食材自提站业态相似，目前已发展出上百家店面……
但显然，对于业态相对传统的调味品行业而言，整个产业的变革正在逐步加快。餐饮市场下滑，家庭及工业市场增长

据国家统计局数据显示，2020年1—11月全国餐饮收入34578亿元，同比下降18.6%，这个数字和以餐饮市场为主的调味品相关企业相一致，如天味食品定制餐调业务1-9月累计销售额下滑16.03%，中炬高新鸡精鸡粉业务（以餐饮为主）1-9月份下滑13.36%；据此，可以估计2020全年餐饮行业收入可能下滑近9000亿元。
调味品行业与餐饮行业密切相关，如按调味品在餐饮收入中占比6%（出厂价）计算，则调味品行业在餐饮端的收入可能下滑500亿元左右；不过，受益于家庭市场和食品工业市场（包括速冻食品、方便食品、休闲食品等）在疫情下逆势成长，估计可以实现20-30%的增长，按绝对值估算也在500亿元左右，如此一来，整个调味品行业2020年的市场容量与去年同期相比可能相差不大。

4、澄明食品拿下6000万元A轮融资，“七个番茄一锅汤”能支撑它走多远？（点击题目进入正文）

2020年12月27日，以番茄为特色的复合调味料品牌澄明食品宣布完成6000万元A轮融资，本轮由嘉御基金领投，不惑创投、启承资本、锅圈供应链跟投。
据企查查显示，澄明食品成立于2018年，是一家以番茄汤料、番茄调味料为特色的创新型复合调味料企业。公司聚焦底料类产品，产品形成“七个番茄一锅汤”为特色的番茄汤料，“重庆老炮”牛油火锅底料，清油火锅底料，藤椒火锅底料，菌汤火锅底料为主打的火锅底料，以及大酱出川系列酱料和川渝特色小吃产品。 

· 本周看点 ·

行业动态：

1、莲花健康总裁助理朱捷去世，年仅52岁

2、涪陵榨菜产业发展中心成立

3、海天味业：一致行动人变更 公司实控人变更

4、ST加加：控股股东及实控人被列入失信被执行人

5、乌江榨菜召开新战略启动会

大数据

1、千禾味业董事徐毅尚未减持 减持时间过半

2、调味品行业投融资：近十年融资事件99起，总金额超60亿

3、涪陵榨菜33亿元非公开发行审核通过

精彩观点

1、民生食饮：预计明年调味品龙头将以间接提价动作实现战略目的  

行业动态

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莲花健康总裁助理朱捷去世，年仅52岁

2020年12月18日晚间，莲花健康发布关于高级管理人员去世的公告称， 莲花健康产业集团股份有限公司（以下简称“公司”）总裁助理朱捷先生于2020 年 12 月 18 日因病不幸去世。

朱捷先生在担任公司各级管理干部期间，恪尽职守，勤勉尽责，为公司的经营发展做出了重要贡献。公司及公司董事会对朱捷先生生前为公司所做出的重要贡献表示由衷感谢，对朱捷先生的去世表示沉痛哀悼，并向其家人致以深切慰问！

朱捷，男，1968年10月出生，中共党员，专科学历。1988年参加工作，历任公司化工处处长、办公室副主任、健康产品销售事业部部长、采购部部长、莲花生态工业园办公室主任、基建部部长；2016年1月至2019年12月，任公司采购中心经理、总监；2019年7月至今，任“莲花退城入园”项目建设领导小组副组长；2019年8月至今，任公司总经理助理；2019年12月至今，任公司供应链公司总经理、总裁助理。

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涪陵榨菜产业发展中心成立

近日，涪陵区榨菜产业发展中心正式成立，标志着涪陵区榨菜产业发展开启新的篇章。区政府副区长钟涛出席揭牌仪式。

区榨菜产业发展中心由原区榨菜管理办公室更名而成，是区农业农村委管理的正处级公益一类全额拨款事业单位。成立后，将承担榨菜产业管理相关事务性、技术性等具体工作，为现代农业园区提供服务，承担全区榨菜生产、加工、销售等行业管理服务相关工作以及“涪陵榨菜、涪陵青菜头”证明商标使用管理具体事务性工作，参与榨菜行业打假治劣工作，为涪陵区榨菜产业发展保驾护航。

钟涛在揭牌仪式上指出，该中心要加快职能整合、人员结合、工作配合、感情融合，扎实有效开展工作。要强化党建，凝聚工作动力，打造一支业务精通、勤奋敬业、依法行政、清正廉洁的干部队伍。要强化协调，履行好统筹、协调、服务职能，加快打造中国酱腌菜产业高地，助推榨菜产业高质量发展。

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海天味业：一致行动人变更 公司实控人变更

2020年12月28日，海天味业发布公告，鉴于原一致行动协议有效期满以及原一致行动人叶燕桥已离职不对公司生产经营施加任何影响，庞康、程雪、陈军阳、吴振兴、黄文彪5人于12月27日签署《一致行动协议》。

上述协议签署后，公司实控人变更为庞康、程雪、陈军阳、吴振兴、黄文彪5人组成的一致行动人。此次一致行动人变更不会引起公司管理层变动，不涉及公司控股股东发生变化。

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ST加加：控股股东及实控人被列入失信被执行人

12月28日，ST加加公告，公司于近日通过中国执行信息公开网公示信息查询，获悉公司控股股东卓越投资及实际控制人杨振因其个人债务纠纷被北京市第二中级人民法院列入失信被执行人名单。

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乌江榨菜召开新战略启动会

2020年12月29日，乌江榨菜2021年新战略启动会，在重庆融创国际会议中心举行。

在本次新战略启动会上，乌江榨菜发布了全新战略方向，将以乌江品牌为核心，围绕3-5年达成“百亿乌江”战略，拉动品类发展，做大榨菜市场，开启榨菜产业新时代。

同时，在新战略的指引下，未来乌江榨菜将通过一整套系统性的升级动作，从产品、渠道、品牌等多方面，包括升级产品包装、创新终端mini体验站等，为顾客提供更好的产品和互动体验，并发动新一轮的央视、梯媒、公关传播，“海陆空”全方面传递乌江榨菜的品类和品牌价值，打通 “百亿”新路径，推动榨菜行业乃至酱腌菜行业的进一步发展。

大数据

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千禾味业董事徐毅尚未减持 减持时间过半

近日，千禾味业发布公告，截至本公告日，公司董事兼副总裁徐毅本次减持股份计划时间过半，徐毅尚未实施本次减持计划。

目前，徐毅持有公司28万股，占总股本比例0.042%。 

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调味品行业投融资：近十年融资事件99起，总金额超60亿

企查查数据显示，截至2020年底，我国在业/存续的调味品相关企业（包含个体户）共43.7万家，其中2020年新注册9万余家。总体来看，近十年调味品品牌披露的投融资事件共99起，披露的投融资金额超60亿元。

2015年起，调味品品牌投融资活动开始频繁。2015年投融资事件11起，2016年升值19起，随后几年数据均在10起以上，2020年（截至12月29日）共产生10起。

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涪陵榨菜33亿元非公开发行审核通过

中国证券监督管理委员会发行审核委员会2020年12月28日审核了公司A股非公开发行申请。经审核，涪陵榨菜发行方案获得无条件通过。

据了解，涪陵榨菜本次募集资金33亿元，规模超过最近一期的公司净资产。根据公司规划，公司本次将有29.50亿元用于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）、3.5亿元用于乌江涪陵榨菜智能信息系统项目。

精彩观点

01丨民生食饮：预计2021年调味品龙头将以间接提价动作实现战略目的  

海天宣布2021年不直接提价利在长远，但间接提价仍是大概率事件。展望2021年，如疫情无大的反复，得益于餐饮端持续好转需求同比、环比持续修复，行业需求将进一步向正常化迈进。
我们认为21Q1在20Q1低基数（春季备货前置+疫情冲击）下的高弹性及确定性成本压力带来的提价预期（直接或间接）将是明年调味品板块的两大核心基层逻辑。
2021年在成本上涨与需求复苏交织的背景下，市场对调味品行业提价预期强烈。尽管近期海天官宣2021年将不会选择直接提价，但是判断其仍将大概率通过缩减费用投放的方式实现间接提价。
由于低基数效应与餐饮回暖，我们判断2021年以B端渠道为主的企业收入端弹性较大。
基于成本压力与需求修复的背景，我们判断明年竞争态势将稳步趋向放缓，但节奏上判断是前紧后松，而以长时间维度来看，龙头基于强力的收入导向将持续对中小企业实施有力（近期海天不提价策略预计也将加速中小企业份额出清），行业集中度提升的大趋势不可逆。

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