资产的价格由预期收益和风险决定，而与其他无关（金融工程学）
【磐耀组合投资学】分享
来源参考：《金融工程学》（第4版）
原文作者： 周洛华
前言导论
只有诚实的人，才能通过勤奋工作，获得客户的信任，并最终在金融业中谋得一席之地。
金融学应用
1、股神巴菲特的价值投资主要在主观与艺术这块象限内。
2、我们俗称的投行“投资银行”，也就是金融工程学的重点，在艺术与客观这块象限内。
一是锁定风险（最大亏损）
二是精确估值（资产定价）
3、而构成私募基金的主要交易策略（对冲交易以及无风险套利）则在另外两个象限内。
一是发现市场机会，
二是赚取相对的绝对收益。
金融学与其他学科区别
1、金融学研究的是资产问题；
2、而经济学研究的是商品的供求问题，两者截然不同。
1、决定商品价格的机制是供求关系；
2、资产价格则是由未来预期收益和风险所决定的，而与资产的供求关系没有任何关系。
经济学主张“边际收益与边际成本相等时，效益最大”，因此，有不少经济学者认为资金的成本能够决定资金的收益；而金融学则认为这两者之间没有关系。
| 金融学 | 经济学 |
| 研究资产价格问题 | 研究商品价格供求问题 |
| 预期收益和风险决定价格 | 供求关系决定价格 |
会计学只考虑如何对过去的历史数据做出准确的整理和报告。
而金融学在完全不关心过去某项资产的历史价格，而只关注与研究其未来的预期，我们相信投资人对未来的预期决定了资产今天的价格。
资产价格是一个随机的过程，并不受任何统计分布规律的约束。
任何试图抛开金融市场，而用现成的统计学手段去分析历史的规律，并用以预测未来的尝试都是极其危险的。
金融工程师的最高追求有两个——
1、一是在全过程，全对冲的前提下，去发现并捕捉市场上客观存在的不合理价差，并实现交易利润。
2、二是设计新的交易品种推广给客户，我们赚取无风险的交易佣金。
精算师则是帮助金融机构根据一个主观定价的模型去测算应该用什么代价去买入风险，他们赚取的是风险补偿金。
总结：
1、金融学研究的是有关“资产”的问题，我们相信资产的价格由该资产的预期收益和风险决定，而与“供求关系”“资金成本”“历史数据”和“统计规律”无关。
2、金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得了非常丰富的理论成果，但在用以指导企业投资决策的微观企业金融理论却捉襟见肘。
金融工程的5个步骤
一、诊断：
二、分析：
三、生产：
四、定价：
五、修正：
金融工程学三大基本要素
1、金融学所考虑的不确实性其实是风险中性的。
2、信息越多的地方，不确定性就越少。。
3、能力是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析的能力。
（1）一个是要在现有的金融市场的条件下，获得更多的信息或者克服更多的不确定性。
（2）二是比现有的市场更廉价地获得相同的信息或者承担至少相同程度的不确定性。
金融工程学三大手段
一、发现价值
只要你掌握了当前市场所不具备的信息，或者你比当前市场其他人能更廉价地获得信息，就能寻找到套利机会。包括：
（1）跨区域信息不对称套利
（2）跨时段波动价差投资套利
（3）跨品种的统计套利
二、为其他人创造价值提供保障
（1）以同样代价承担高于金融市场上一般水平的“不确定性”
（2）或能用低于市场价格的代价来克服同样水平的“不确定性”
三、通过专业能力直接创造价值
（1）具备能承担更多“不确定性”的能力；
（2）或能力可以帮助你比市场更多的“信息”；
例如：计算机专业的人才利用python/C++等软件系统进行爬虫信息搜索，数据分析，从而获得更快更多的市场信息。
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