人口流动“正常”，需要多长时间？（海通宏观 梁中华）

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海通宏观思考第53期

 · 概 要 · 

当前影响市场的一个核心因素，仍然是疫情，所以研究未来疫情政策在执行层面的做法以及节奏，就显得至关重要。从去年以来，海外不少经济体对疫情政策进行了明显调整，尤其是今年以来，人口出行方面的限制大幅减少。在疫情政策调整后，各经济体的人口出行恢复到正常化，大概用了多长时间？恢复的路径是什么样的？因为人口流动恢复正常是经济正常化的前提，所以研究其它经济体人口流动恢复的路径，可以为研究我国经济的未来恢复路径提供一定借鉴。

1

我国香港：用了近4个月时间我国香港地区在3月份宣布暂缓全民强制核酸检测工作。与此同时，香港的疫情反弹也在进行。从今年2月上旬开始，我国香港地区确诊病例快速攀升，5月中旬附近回落至相对低位，总共持续了3个多月时间，之后虽然也有疫情的抬升，但幅度相对较小。2月下旬的这一波疫情反弹，是新冠疫情爆发以来，香港最明显的一次疫情反弹。而这一波人口流动从下滑到恢复正常，用了3-4个月时间。根据港铁公司的数据，香港交通客流量在2月份出现大幅跳降，3月继续下滑，4月份开始逐渐恢复，到5-6月份才恢复到正常水平。当然这里说的“正常”，只是相比本轮疫情爆发之前的水平（即1月份），并非是和疫情之前的2019年相对比。如果与疫情之前相比，由于受到国际旅行的限制，整个发达市场的人口流动量还是处于偏低的水平。值得一提的是，尽管6月份之后，我国香港地区疫情也有回升，但对交通和经济数据的影响已经不大。截至5-6月份香港交通恢复正常化，新冠累计确诊病例数占总人口数的比重（这个比例和检测量也有一定关系），从不足1%升至16%以上，当前已经接近27%。目前累计新冠死亡病例占总人口比重为0.14%。

2

越南：拉锯时间较长在去年10月份之前，越南的疫情政策以严格防控为主，但从去年10月就开始大幅调整疫情政策，今年3月宣布全面开放国际旅游。从去年4月以后，越南疫情就在零散爆发，不过防控政策较为严格，所以疫情很快按了回去。去年10月之后有过一波爆发，不过幅度相对较小。但今年2月初以来，确诊病例数大幅攀升，一直到5月初才回落至低位，差不多中间也经历了接近3个月时间。从人口出行来看，去年4月以后，随着疫情断断续续爆发，越南交通客运量大幅下滑，直到10月份以后放开疫情防控后，交通客运量快速回升，到今年4月回到相对正常的水平，不过距离疫情之前仍然有较大差距。值得一提的是，在2月份放开国际旅行后，越南游客到达量快速修复，尽管当时疫情还比较严重。截至11月中旬，越南新冠确诊人数占总人口比重接近12%，但这一比例和是否进行核酸检测也有一定关系。新冠死亡病例占总人口的比重为0.04%。

3

我国台湾地区：恢复耗时4个月 从今年4月以来，我国台湾地区疫情防控政策出现大幅放松。我国台湾地区新冠确诊病例从4月初开始不断攀升，而直到现在每天新增病例数仍然维持在高位，疫情爆发持续的时间已经超过了7个月。不过经济活动的恢复并没有用那么久，大概4个月。我们仍以人口流动数据为主要参考，我国台湾地区汽车、铁路客运量在4月份明显回落，但到了今年8月基本回到了这一波冲击之前的水平，所以人口流动和经济活动的恢复大概用了4个月的时间。截至目前，我国台湾地区新冠确诊病例数占人口比重接近34%，死亡人口占比接近0.06%。

4

任重道远，关注疫情政策其它经济体的经验也可以参考。新加坡从3月底开始放开疫情管控，韩国从4月份以后开始放开疫情管控，放开后疫情均有一波又一波的爆发，但每一波确诊病例的峰值都越来越低。整体来说，在疫情较为严重的时候，居民的出行也会减少，但从大的趋势上来说，人们的出行意愿是在改善的。综合来看，海外经济体在疫情政策大幅调整后，疫情的爆发也会对人口出行、经济活动产生影响，影响时间大概为3-4个月，之后逐步恢复，向着长期的路径恢复。但每个经济体的情况又有不同，从疫情政策调整的方向和节奏来说，需要考虑药物、疫苗等医疗方面的准备是否足以抵御疫情，也需要考虑在过去两年感染和死亡的病例数量，还需要考虑到居民对于病毒的认知。每个经济体情况都不太一样，所以还需要具体情况具体分析。

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其他报告（点击链接可查看原文）：

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