国内高频指标跟踪（2023年第27期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

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 ·概 要 · 

受益于暑期居民出行增加，以及稳增长政策预期加强，经济或边际改善。消费方面，暑期消费支撑电影、旅游等服务消费表现较强，汽车消费受益于政策持续强劲。投资方面，基建资金到位速度较快，政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”，一线新房销售跌幅明显收窄，但基建和房建项目开工施工进度仍偏慢。出口方面，美欧外需一升一降，但整体外需仍承压。生产方面，传统行业中化纤行业由于内外需稳健向好、库存整体偏低，改善较为明显，新兴行业中汽车行业仍保持高景气度。

风险提示：稳增长政策落地不及预期

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三大高频同步指标

海通宏观高频同步指标：截至7月30日，7月生产同步指标（HTPI）为4.99%，6月值为2.89%；7月出口同步指标（HTEXI）为-11.17%，6月值为-10.41%；7月消费同步指标（HTCI）为4.99%，6月值为3.03%。

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具体高频指标跟踪

2.1 交通：假期出行仍较多城市内客运：边际回升，18城地铁客运量相较于2019年的修复水平从前一周的114%上升至118%，不同线级城市表现基本一致。

城市间客运：百度迁徙指数读数为2021年和2022年同期的159%和122%（前一周为141%和129%）。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为0.5%、-0.9%和-0.7%（前一周为-1.9%、-2.6%和1.5%）。受益于近期多地陆续推出的暑期旅游优惠政策，上周国内航班执飞数由减转增，在一定程度上反映今年暑期国内出游仍保持较高热度。

货运：整车货运流量指数与前一周相比基本持平，相较2021年和2022年的修复程度为90%和111%（前一周为91%和111%）。

2.2 消费：服务消费较强耐用品消费：1）汽车：四周日均批发和零售销售量同比2019年增速为79.5%和35.4%，均延续上周的边际回升态势，促汽车消费政策的利好影响仍在持续。2）家电：家电的线上和线下零售额两年年化同比从前一周的2.2%和-5.3%修复至4.2%和-2.7%，或与近期高温催生清凉家电需求有关。

非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量回落至638.6万米，与2019年的同比跌幅为3.2%（上周为2.7%）；2）轻工日用：本周义乌小商品价格指数回升至101.19，上周为101.08，为近五年同期除了2021年外的最高值。

服务消费：1）电影消费：观影人次和电影票房较2019年同比涨幅分别为58.0%和83.3%，或是由于近期优质影片供应充足，拉动观影需求。2）游乐消费：北京环球影城和上海迪士尼客流量较前一周环比增速为18.5%和5.8%（前一周为-10.0%和-5.8%），客流量明显改善，主要是由于天气状况转好。3）旅游消费：海南旅游价格指数为103.5（前一周为101.4），暑期旅游热度较高带动价格稳中有涨。4）餐饮消费：（未更新）。

2.3 投资：一线新房销售改善基建：资金方面，预测截至8月4日新增专项债累计发行额达24971亿元，发行额度处于近五年同期除2022年外较高水平。

地产：1）新房销售：30大中城市商品房成交面积相较于2019年和2022年的同比增速分别为-41.1%和-26.9%（前一周为-39.1%和-24.1%），新房销售仍较低迷。从各线级城市来看，一二三线城市成交面积相较于去年的同比增速分别为-4.5%、-38.4%和-41.7%（前一周为-22.6%、-30.5%和0.2%），其中一线城市新房销售边际修复，或与7月政治局会议关于“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”、住建部关于“认房不认贷”等支持刚性和改善性住房需求的表述有关。2）二手房销售：14城二手房成交面积相较于2019年和2022年同比增速均分别为-13.5%和-11.0%（前一周为-11.9%和-2.5%），二手房占比仍高。3）土地交易：上周土地成交面积较去年同期同比为-50.8%，跌幅较前一周小幅扩大；土地成交溢价率回落至4.1%，仍处历年同期相对低位。

施工实体指标： 1）水泥：水泥出货率从前一周的52.8%上涨至55.5%，但仍为近五年同期最低。2）钢铁：建筑用钢成交量从前一周的15.4万吨回落至14.9万吨，为近五年同期最低值。3）沥青：本周石油沥青装置开工率为37.9%，较前一周35.2%有所回暖，较2019年同比跌幅收窄至5.5%，或反映基建项目开工小幅加速。

2.4 进出口：外需承压海外数据：7月美国Markit制造业PMI初值为49，较上月的46.3有所回升，但仍处于荣枯线以下；欧元区制造业和综合PMI分别为42.7和48.9，均较上月有所回落，欧元区经济不振拖累需求。美欧两地需求一升一降，整体外需或仍承压。

港口数据：上周二十大港口离港船舶载重吨数较2022年和2019年的同比增速分别为11.1%和14.9%，均较上周的22.5%和22.4%有所回落。

运价数据：国际国内海运运价再度分化。国际海运运价（BDI）由上一周的1014回升至1041，国内进出口运价指数分别为863和884，进出口运价均小幅下行。

2.5 生产：行业分化钢铁：上周焦化和高炉开工率较2019年边际回落，7月常规检修季来临，中上游开工边际放缓。不过下游生产边际改善，从产量来看，下游螺纹钢、线材、热轧卷板产量连续第二周同比回升。

煤电：沿海八省日耗煤量虽然仍处于近五年同期最高位，但相较于2019年同比增速降至24.8%（前一周为44.8%），这或是由于上周五强台风“杜苏芮”从福建晋江登陆，使部分工业生产受到影响，工业耗电需求减少。

石化：1）化纤：上游PTA、中游聚酯工厂以及下游江浙织机负荷率相较于2019年连续第三周均在边际改善。聚酯、化纤行业淡季不淡，主因内外需均稳健向好、且行业库存处于低位。2）橡塑：PVC开工率相较于2019年同比小幅回落，当前绝对值为72%（前一周为74%）。

汽车：汽车半钢胎开工率连续第五周上升，处于近五年最高位，且相对于2019年同比从前一周的1.76%上升至2.65%，或反映汽车工业景气度仍然较高。

氯碱：纯碱开工率开始回落，较2019年同比增速为-3.52%（前一周为-2.85%），当前绝对值仍处近五年同期相对高位。

光伏：SOLARZOOM光伏经理人指数延连续第三周回落，绝对值为144（前一周为148），相较于2019年边际回落，其中中上游制造业回落幅度较大。

2.6 库存：钢材、沥青库存低位能源品：秦皇岛港煤炭库存与前一周基本持平，仍处于近五年同期较高位。建材：水泥库容比小幅上涨，且速度快于2019年，水泥高库存情况仍在延续；钢材季节性补库，但速度相较往年偏慢，沥青库存与前一周持平，钢材和沥青当前库存均处于近五年同期最低水平。其他：PTA和涤纶长丝库存天数小幅回落，聚酯切片天数小幅增加。整体来看，化纤产业链上中下游产品的库存天数，均处在近五年相对低位。
2.7 物价：猪肉价格回升CPI：从环比以及同比增速来看，主要食品价格中猪肉和鸡蛋价格均在回升。这一方面或是受益于近期开展的第二批中央猪肉储备收储工作以及猪企产能减速，带动猪肉市场预期向好；另一方面，高温天气下产蛋鸡进入“歇伏期”，鸡蛋供应水平收缩。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI指数小幅回落，较去年同比为0.58%（前一周为1.54%），这主要是受到了食品烟酒、生活用品和服务等分项的拖累。

PPI：南华综合指数和各分项指数均在回升，南华综合指数保持近五年同期高位，且上涨速度偏快。1）能源品：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价小幅回落，截至7月28日的价格为858元/吨（前一周为875元/吨）。由于近期OPEC和俄罗斯陆续减产石油，加之国内需求强劲，在此影响下原油价格连续第五周上涨，美国WTI原油突破80美元/桶大关，布油价格及接近85美元/桶。2）建材：主要品种中，钢材、沥青价格延续回升，水泥高库存下价格持续下跌。3）其他：化纤上游PTA价格与前一周持平，中游聚酯切片价格小幅下跌，下游涤纶长丝价格连续第四周回升。铜、铝价格也在回升，但碳酸锂价格持续下行。

2.8 流动性：人民币走强
资金价格回落。上周R001、DR001、R007和DR007分别收于1.59%、1.47%、2.04%和1.82%，资金价格均在下行，反映月末资金面相对宽松。月末临近，为维护银行间流动性，上周央行公开市场净投放资金2290亿元，其中逆回购操作量3460亿元，到期量1170亿元，MLF超额续作30亿元。

人民币升值。美元指数继续回升63个BP，最终报收101.71。政治局会议后，国内稳增长政策预期走高，人民币走强，截至7月28日，美元兑人民币报收7.16（前一周为7.18）。

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如何解决就业问题：关键是服务业“政策”（海通宏观 梁中华）

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