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核心通胀的阻力在哪?——美国2023年11月物价数据点评(海通宏观 李俊、梁中华)
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美国整体通胀回落。11月美国CPI同比小幅回落至3.1%,主要与能源价格回落有关,但是通胀环比有所回升。核心通胀下行遇阻。11月核心CPI同比为4.0%,与10月持平,主要与租金通胀依然较高有关。此外,除住房外核心服务通胀有所反弹。
整体来看,11月通胀延续放缓,很大程度上与能源价格的继续回落有关,后续需重点关注能源价格变化。而阻碍核心通胀继续缓解的关键仍是租金通胀,后续需重点关注劳动力市场变化以及房地产市场变化。
根据CME观察显示,截至12月13日,市场预期美联储在12月大概率不加息,此后维持高利率水平到明年;市场预期美联储大概率在明年5月首次降息。
风险提示:美国经济超预期;美联储货币政策超预期。
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