转债短线战法（33） 折价策略 20201202

昨天写了处于转股期且折价的转债策略，今天把话题拓展到折价整体，不限于转股期。

首先给出结论：选择折价转债标的，是一种胜率非常高的短线策略。

一、什么样的情况下会出现折价？

转债折价一般出现在两种情况下：

1．转债价格较高。转债的主流玩家大多是低风险偏好者，对高价转债有着天生的恐惧，当转债价格远离债性区域后，因恐惧而产生折价。

2．正股波动大。转债的价格以正股为轴心，理论上，转债波动与正股波动应该是同方向同比例变化。在正股波动较大，涨幅超过转债或者跌幅低于转债时，转债会出现折价。

二、折价反映出什么问题？

转债折价通常代表正股活跃。

上述两种情况，根源都在于正股活跃。

转债价格高（折价），表明正股涨得快，远远高出转股价；

正股波动大，当然表明正股活跃。

我们知道，活性和波动是短线操作的前提条件，折价转债天然满足这些条件，所以它们经常成为短线的优质标的。

三、投资高折价转债的思路

从本质上讲，操作折价转债，相当于打折买入获得安全垫。不要担心这个折价安全垫虚无飘渺，到目前为止发行过的所有转债，没有一只能将高折价长期持续到底。

从这个视角看问题，就会发现一座神奇的金矿。

我常年深耕于高折价转债，获得了巨大的收益。

四、具体投资策略

按转债的折价率高低排序，从中选优。

1．重点观察折价率大于3%的转债。

2．认真分析折价的原因，对因正股涨幅过高，高位跌停卖不出去，转债暴跌而产生折价的品种保持警惕，不可轻易入手。

如永鼎转债11月26日出现3.13%的大幅折价，但其折价原因是因为正股永鼎股份涨幅过高后，前日涨停开盘暴跌下来，当日开盘迅速跌停。此时转债虽然因为跌幅超过10%出现了折价，但下跌空间仍然极大，不可贪图这点小折扣。随后正股继续三个跌停板，第4天（今天）又下跌了7.28%，转债也出现大跌。

至于转债是否进入转股期，并不是决定性因素。即使转债没有到转股期，虽然高折价短期内看得到暂时摸不着，但它有着向转股价值靠拢的潜力和实力。

福莱转债明天进入转股期，目前折价4.27%，我今天进了一点儿，静观其变。

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