巴曙松：疫情冲击倒逼新金融的变革与发展
The following article is from 中国科大新金融研究中心 Author 新金融研究中心
巴曙松教授：北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家
一、中国以及全球的金融体系当前都面临着创新变革的新挑战
我们之所以强调该系列讲座是“新金融”讲坛，是因为意识到中国以及全球的金融体系当前都面临着创新变革的新挑战，金融市场结构、产业结构和经济结构都出现显著的变化，科技在金融领域影响力也不断提升。市场在变革创新中出现的一些新的金融产品、新的商业模式、新的服务方式、新的金融和经济的互动模式，也崛起了一些新型的金融机构，监管机构也在探索新的监管方式，这些都是这个“新金融讲坛”希望能够深入探讨并持续跟踪研究的主题。之前举办的六期讲座从这个研究主线出发，由不同领域的优秀专家，围绕互联网银行及商业银行的科技创新、贸易摩擦的影响、金融科技的发展、金融衍生品和区块链以及商业银行的数字化转型这几个层面，今天我们希望重点探讨的，是新冠疫情给金融市场带来的冲击以及可能从哪些方面推动新金融的发展。
二、新冠疫情在冲击全球经济金融体系的同时，也加速新金融的变革与发展
新冠疫情对全球金融体系的影响非常独特，很难与金融发展历史上的经济动荡进行简单类比。以2008年次贷危机为例，次贷危机的风险源于金融机构的高杠杆以及房地产市场的泡沫破灭，而这一次则是疫情传染的公共卫生和医疗服务方面的危机带来了经济社会运行的停摆，从而导致金融市场的大幅动荡，从各项指标的观察上来看，商业银行等金融机构的资产负债表还是相对稳健的。在这个过程中，金融体系的变革实际上也在加速进行之中。
1. 新冠疫情倒逼金融市场变革加速
新冠疫情给金融市场带来冲击的同时，也推动着金融市场的变革，原来的一些比较模糊的、往往还处于起步阶段，发展趋势还不是十分明朗的金融变革，因为新冠疫情的出现而明显加速。比如，在疫情发生之前，线下业务向线上的转移可能需要长时间的市场培育投入和迁移历程，但这次在疫情的倒逼和推动下，线上会议、线上教学、线上金融服务、线上办公等线上业务大幅度提升，加快了产业业态转换的进程。今天举办的线上讲座就是这方面的一个体现，以线上会议手段将纽约、合肥和分布在不同城市还没有回到校园的同学联系起来。
2. 疫情之下各国金融政策的显著突破及金融市场的异常波动提出了大量新课题
目前看来，新冠疫情对新金融变革的推动作用可以从多个角度进行研究，例如各国金融政策的突破和金融市场的异常波动。当前，主要发达经济体的央行推出的金融政策出现了许多新的突破，比如美联储和全球一些发达国家的央行大规模的干预行为，往往表现为不限量的量化干预。同时，金融市场也出现了剧烈的波动，美国的资本市场就是典型的代表，它首先在疫情冲击下出现了恐慌式的大幅下跌，又因美联储等强力的政策干预在短期内迅速回升。疫情之下很多金融市场波动的现象背后，有许多值得深入探讨的地方，无论是宏观层面的政策逻辑的变化，还是微观层面上市场微观结构、产品结构发生的变化等，或者是中观层面的行业变化和区域分化，都为我们提供了难得的观察窗口和许多值得深入研究的重要课题。
3. 疫情倒逼金融机构创新经营模式，也倒逼金融政策理论框架的创新
除了金融机构从线下向线上的转移在疫情倒逼之下会加速，我们还看到疫情对全球供应链和产业链产生了明显的冲击，同时也影响到金融业的业务模式和行业生态。与此同时，因为主要发达国家的央行对疫情的前所未有的大规模干预措施，全球范围内主要的发达国家均出现了零利率甚至负利率现象，欧盟、日本、美国都先后如此。在这样一个未知的水域，金融机构的经营遇到了空前的挑战，如果仍然按照原有的模式来推进，可能会面临着较大的经营压力，这就促使金融机构必须要进行创新。因此，疫情也直接或者间接地在推动金融机构经营模式的创新，也同时在倒逼原有的金融政策理论框架做出调整，主要发达国家不限规模的量化宽松，是否就算是现代货币理论的政策实践？将来可能带来的影响如何？这也是当前全球金融机构、监管机构、乃至整个金融界都面临的共同挑战。
今天，我们非常高兴邀请到莫恒勇博士（Dr.Henry Mo）与大家分享对新冠疫情的来自一线的观察和思考。莫恒勇博士是美国国际集团（AIG)的董事总经理和首席经济学家。他不仅在职业发展上取得了大家称道的成绩，也热心参与专业活动分享，曾在国内外多所知名高校，如哥伦比亚大学、纽约大学等举办学术讲座。我在哥伦比亚大学交流访问期间，也经常与莫博士进行交流请教。莫博士目前正位于疫情爆发较为严重的美国纽约这一国际金融中心，感谢他在当前市场较为动荡的环境下，从第一线、从美国国际集团（AIG）这一大型国际金融机构的视角来与大家分享新冠疫情给全球的经济运行、金融体系所带来的冲击、变化和发展的趋势。
1859年，英国生物学家达尔文曾说过，在生物界漫长的演变过程中，真正能够生存下来的物种，往往既不是最强大的，也不是最聪明的，而是适应能力最强的，这也就是我们通常所说的物竞天择，适者生存。同理，我们的研究、讲座、教学、科研等也是如此。再次感谢莫博士，感谢各位同学和老师的积极参与，也感谢热心组织讲座的老师和同学们，期待各位能够通过讲座有所收获、有所启发，谢谢大家。
延伸阅读
文章来源：公众号“中国科大新金融研究中心”2020年4月29日（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）
本篇编辑：金子茗、张琦杭