【建投黑色】钢矿周报 | 钢价止步不前，关注房地产销售持续性

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摘要

本期策略：

铁矿：反弹空，靠近800元/吨布局空单。

钢材：短期需求表现不稳定，钢材上下空间有限，螺纹主力合约4000-4300，热卷4000-4300区间操作为主。

钢材方面：短期需求表现虚虚实实，高频数据上，本周237家主流贸易商建材成交不稳定，周二上冲到19.16万吨，但后面几个交易日又回落到15万吨附近。市场等待需求回补的耐心几近告罄，对需求的期待下调。中期需求，土地市场正呈现弱复苏态势，但是否可以持续，存在很大的不确定性。资金面的吃紧是阻碍房企投资复苏的重要因素，2022年6-7月房地产企业将面临年内第二波偿债高峰。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。基建方面，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。

铁矿方面：澳洲财年冲量结束，巴西发运则稳定性有所提升，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体偏高。需求端，6月15日-7月7日，截止目前全国样本企业共有35座在检高炉、累计容积42240m³，铁水日产量减少11.72万吨，随着钢厂检修范围扩大，五大品种钢材总产量连续四周下降，原燃料需求见顶回落。港口开启垒库周期，叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重，不过期货大幅贴水限制了盘面下行空间。

不确定因素：

7月份重要会议较多，宏观风险加大。关注美国非农数据，关注下周经济数据

一

螺纹

1.1 本周现货市场表现：成材小幅波动，废钢涨跌不一

1.2 螺纹供给：高炉检修范围继续扩大

Mysteel周度数据显示，五大品种钢材总产量连续第四周下降，本周下降26.15万吨回落至922.26万吨，比去年同期减少126.93万吨或12.1%。供给端大幅收缩，螺纹热卷都是减产主力，本期螺纹减产15.25万吨至254.61万吨；热卷减产13.24万吨至312.63万吨。 

螺纹截至本周已连续三周大幅降产。从工艺角度来看，本周高炉产量234.19万吨，环比下降13.72万吨；短流程产量从9周前开始回落，本周环比继续减少1.53万吨至20.42万吨。伴随钢材现货价格逐步企稳，叠加原料价格下跌回吐利润空间，钢厂继续减产的积极性减弱。综合来看，供应存在缓慢回升的可能。

当前钢材市场处于淡季，按照市场价测算，螺纹长流程利润恶化最严重的时候每吨亏损200-300元以上，不过随着焦炭调降，最新数据是亏损40元/吨左右。电炉依然处于亏损状态，不过本周市场悲观情绪缓解，市场出现企稳迹象，短期废钢采购价格弱稳。

1.3  螺纹表需：需求不稳定，市场预期降低

短期需求表现虚虚实实，高频数据上，本周237家主流贸易商建材成交不稳定，周二上冲到19.16万吨，但后面几个交易日又回落到14.68万吨。市场等待需求回补的耐心几近告罄。

中期需求，土地市场正呈现弱复苏态势，但是否可以持续，存在很大的不确定性。资金面的吃紧是阻碍房企投资复苏的重要因素，2022年6-7月房地产企业将面临年内第二波偿债高峰。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。基建方面，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。综合来看，稳增长目标下，基建和房建部分项目开始动工的刚需支撑，但由于现阶段全国仍是高温多雨天气，会影响运输市场和现场施工，表需能维持在300万吨附近就已经不错了。

1.4 螺纹库存：继续降库

库存方面，螺纹继续大面积去库，厂内螺纹钢去库11.78至321.65万吨，社库去库38.49万吨至769.7万吨，总库存减少50.27万吨至1091.35万吨。厂库去库主因在于供应持续性减量，入库资源减少，且钢厂依旧延续厂库前移。社库方面，现货价格延续弱势运行，投机需求及部分低价采购的刚需略有显现。从全国各个区域来看，各区域库存均有降库。

二

热卷

2.1 热卷供给：供需双弱

Mysteel周度数据显示，热轧板卷从本周开始减产，本周减产13.24万吨至312.63万吨，主要减产区域从北方现在蔓延到南方，钢企减产比例提升。从减产原因来看，仍然是因亏损主动减产。从本月已公布的检修信息来看，接下来减产的主力军应该是热卷。

现阶段为需求淡季，板材需求表现不温不火。本周热卷表需309.74万吨，环比减少18.22万吨，去年热卷表观消费约在326万吨左右，今年基本维持在310万吨左右，同比下降4.9%。海外经济预期收紧，国内热卷实际需求恢复偏慢，整体采购积极性不高，市场低位成交尚可，但高位成交稍显乏力。

2.2 热卷库存：厂库去库，社库垒库

板材去库不顺，热卷继上周小幅去库2.09万吨后，本周垒库2.89万吨至364.89万吨，其中厂库去库2.77万吨至89.39万吨，社会库存垒库5.66万吨至275.5万吨。钢厂去库主要是因为钢厂供给减量，出库速度正常，因此厂库转降。社库方面，除西北，其余区域均有不同程度垒库，但增库幅度均不大。

2.3 钢材总结：

近端地产销售边际好转，30大中城市商品房成交面积快速回升，给市场带来一丝希望。总体来看，在复产复工以及地产政策的放松下，销量的回升是可以预期的，不过销量回升的速度和强度可能不会像2020年那么显著。接下来需要观察销售端的持续性。

产业上，据Mysteel数据，6月15日-7月6日，全国样本企业共有34座在检高炉、累计容积41490m³，铁水日产量减少11.22万吨；共有20座在检电炉、粗钢日产量减少5.06万吨；共有40条在检轧线、累计影响成材日产量9.12万吨，其中：建筑钢材日产量减少6.52万吨，无缝钢管日产量减少0.55万吨，带钢日产量减少0.4万吨，型钢日产量减少0.45万吨，热卷日产量减少1万吨。与之前减产主要集中于螺纹不同，本期数据显示热卷减产幅度也开始加大。不过成品材减产后，大量钢坯出现在市场上，主要是因为生产成品材亏损更严重，钢厂选择不进行轧制，直接出售钢坯。目前唐山钢坯94.6万吨，而去年和前年同期不超过30万吨。大量钢坯冲击市场，价格承压严重。

短期需求表现虚虚实实，高频数据上，本周237家主流贸易商建材成交不稳定，周二上冲到19.16万吨，但后面几个交易日又回落到15万吨附近。市场等待需求回补的耐心几近告罄，对需求的期待下调。

中期需求，土地市场正呈现弱复苏态势，但是否可以持续，存在很大的不确定性。资金面的吃紧是阻碍房企投资复苏的重要因素，2022年6-7月房地产企业将面临年内第二波偿债高峰。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。基建方面，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。

出口端，海外PMI高位回落，需求走弱，钢材出口有望6月见顶，后期可能出现出口回落，到时会增加国内市场供给压力。

策略上，短期需求表现不稳定，钢材上下空间有限，螺纹主力合约4100-4350，热卷4100-4350区间操作为主。

风险点：7月份重要会议较多，宏观风险加大

三

铁矿

供应端，6月27日-7月3日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2661.1万吨，环比减少199.8万吨，主要是澳洲财年冲量结束，巴西发运则稳定性有所提升，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体偏高。需求端，6月15日-7月7日，截止目前全国样本企业共有35座在检高炉、累计容积42240m³，铁水日产量减少11.72万吨，随着钢厂检修范围扩大，五大品种钢材总产量连续四周下降，原燃料需求见顶回落。港口开启垒库周期，叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重，不过期货大幅贴水限制了盘面下行空间。

3.1主流粉成交好转，价格弱稳

3.2 铁矿供需：供给回升，需求回落，库存接近拐点

供应端，6月27日-7月3日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2661.1万吨，环比减少199.8万吨，主要是澳洲财年冲量结束，巴西发运则稳定性有所提升，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体偏高。澳洲发运量1869.5万吨，环比减少210.3万吨，其中澳洲发往中国的量1566.5万吨，环比减少129.3万吨。巴西发运量791.6万吨，环比增加10.5万吨。全球铁矿石发运总量3185.3万吨，环比减少148.6万吨。6月27日-7月3日中国47港到港总量2323.0万吨，环比减少15.1万吨；中国45港到港总量2225.6万吨，环比增加49.9万吨。

需求端，247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。

库存方面，统计全国45个港口进口铁矿库存12654.62万吨，环比增29.12万吨；日均疏港量288.75万吨增5.62万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10489.38万吨，环比减少51.64万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.12万吨，环比减少6.52万吨，库存消费比37.45，环比增加0.67天。

3.3 铁废差

目前高炉成本和电炉成本收敛，铁水成本和废钢成本靠近，根据我们的测算模型，截至7月8日，铁水成本与废钢价差收得16.8元/吨。本周国内废钢稳中有涨，主要是废钢供给少之又少，废钢价格跌到一定程度后真的就没多少货，钢厂到货下降，加工基地小幅涨价，铁元素的供给短期仍要靠铁矿。

3.4 高低品价差：主流中低品成交有所转好

END

建投黑色团队

分析师：张少达 

期货投资咨询从业证书号：Z0017566

联系人：楚新莉 

期货从业资格号：F3079893

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