汇率异变，看涨人民币的专家尴尬了

3月8日，人民币对美元汇率在在岸、离岸市场双双迎来大跌。

一、汇率突贬

以6.4995开盘后，人民币对美元即期汇率先后跌破6.50、6.51和6.52关口，盘中一度下跌超过400个基点，最低贬值至6.5260，16时30分收于6.5233，较前一交易日贬值465个基点。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样走弱。3月8日，离岸人民币对美元汇率盘中跌破6.51、6.52、6.53和6.54关口。

去年三季度以来人民币对美元汇率已大幅升值，专家们认为还将继续，预计今年底人民币对美元汇率为6.4左右，年内宽幅波动，且如果年内美元超预期走弱，那么人民币对美元汇率可能逼近6.2。

某些专家甚至将人民币升值这个经济现象和国家形象联系起来，自信心爆棚。

二、美国经济复苏

2021年2月以来，原油钢材等大宗商品价格大幅上涨，美国美债收益率快速拉升，各项指标均显示美国经济快速增长。

美国总统拜登赞扬美国参议院多数党领袖舒默在经济刺激法案上所做的工作，并称经济刺激法案下的援助支票最早将在本月发放，这项计划“让我们走上了战胜疫情的道路”，希望刺激计划能在众议院迅速通过；经济刺激计划可以使美国国内生产总值增加1万亿美元，并创造600万个新就业机会。

尽管市场对今年美国及世界经济加速复苏已有预测，但大宗价格和美债利率上升之快，还是超出了“专家”的预期。而美联储也反复强调，不会很快退出货币宽松。

三、拉美经济

伴随着美债走向，美元指数于3月5日一度升破92关口，创去年12月初以来新高。截至北京时间3月8日18点05分，美元指数报92.2213。近期美债收益率持续快读攀升，美元指数自低位89附近反弹至92上方，美元“绞肉机”一旦开启，新兴市场难免血流成河。

国际金融研究所（Institute of International Finance）跟踪30个新兴经济体的每日资产数据，最新的每日跨境资金流动报告显示，1月份新兴市场的资金流入总额为200亿美元；2月份每日资金流入约3.25亿美元；而过去一周，每日资金流出约2.9亿美元，这是自去年10月份新兴市场以来首次出现单日资金流出。

与发达市场相比，新兴市场的同类别资产通常有更高的回报率和更高的风险性。当发达市场的资产收益率上升时，削弱了新兴市场资产的吸引力。

2021年拉丁美洲可能遭受主权债务的“巨大危机”。对于新兴经济体，美国处于宽松货币周期时，全球流动性泛滥，资本流入新兴市场，美国进入紧缩的货币周期中后期，加息导致高外债国家外债加重，引发债务危机。

四、客观分析

客观分析，预计多个基本面因素仍会对人民币对美元汇率形成支撑。考虑到中美关系有望企稳，贸易顺差应会保持可观，同时随着对外开放的进一步扩大、更多中国债券或股票纳入全球标准指数、以及境内外利差依然可观，境外证券投资可能会继续流入中国，因此人民币对美元汇率可能进一步走强。

随着美国和全球经济的反弹，中国和其他主要经济体经济增速差距缩小、境内外利差收窄，资本流入可能会有所放缓。当前中美存在复苏的错位，在国内先行复苏，美国后发复苏赶上的背景下，后续若美元反弹幅度加大，或仍将对人民币形成贬值方向上的压力。

面对变幻莫测的全球金融市场，专家不得不承认：后续人民币汇率可能会呈现震荡走势，同时存在走弱的风险。

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