回暖的外储和A股——5月外储数据变动点评
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6月7日下午，外管局官网披露我国最新外汇储备数据：
截至2022年5月末，我国外汇储备规模为31278亿美元，较4月末回升81亿美元，升幅为0.26%。
今年前五个月，外汇储备规模累计下降1223.6亿美元，降幅约3.76%。
经过连续4个月的下降，外储在5月迎来反弹。虽然反弹幅度不大，但是万得全A全月也跟随反弹了5.9%。
5月外储的变化和之前一样，主要是由美元指数变动引起的。5月上旬，美联储多位官员表态支持鹰派加息，并认为美国经济能够软着陆，美元指数也一度超过104元。不过后面随着美债利率曲线走平，衰退担忧再起，美元指数开始触顶回落，目前稳定在101附近。
由于美元指数走弱，非美货币折算后走强，所以5月外储环比上升，而美元指数走弱是由于市场觉得美联储为了避免陷入衰退可能会放弃鹰派加息计划，十年期美债利率一度跌至2.75%下方。
虽然预测事件不是明智之举，但我还是觉得市场持有的“美联储这次依然不敢”的看法有点过于乐观了。对于“财政货币化”的论调我个人很难苟同，如果通过财政支出就能一直维持经济良性运转，那二战打的岂不是很冤枉？
整个5月，权益市场开启了一轮轰轰烈烈的反攻行情。当然反攻不能说是由外储回暖引起的，外储回暖和A股回暖反映的是同一件事，就是强美元也有顶，美联储的加息进度不能鹰了又鹰。
美联储的加息预期就像放风筝，线放的太慢没有必要，但是放的太快风筝反而会掉下来，所以就要放一段收一下、再放一段再收一下。
那么现在美联储的风筝放完了吗？毫无疑问没有，通胀就像小朋友的精力一样，正充沛着呢，怎么可能这时候收线打包回家睡觉？现在只是处在风筝稍微收一下的阶段上，最终的目标还是要继续放，把风筝放到更高的地方。什么时候小朋友玩累了，眼皮打架了，才会真正把线收回来。
所以我认为三季度美联储的态度会重新鹰起来，利率曲线会再次走向熊平，甚至倒挂。
从5月底开始，美债利率已经带动中债一起重新走高了，只不过美债走得快一点，中债走的慢一点。
有分析认为我们会继续保持较为宽松的货币总量，甚至不排除进一步降息的可能。但我觉得即使如此，仍然不能使无风险利率继续走低——只要我们还是国际市场的积极成员，就不可能无视外部的货币环境而绝对的“以我为主”。
我仍然非常审慎的看待下半年的货币环境，相信超宽松的积水不可持续，要么向宽信用疏通，要么央行被迫收回去。资本市场的重振只能依赖于经济的实际转好，而不可能期望再来一次水牛。
更直截了当地说，如果最近的权益资产修复的令自己满意了，是时候该陆续退出来了。
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