2017投资方向指南：明星对冲基金经理最看好这些投资
撰文：彭博社
对冲基金经理1号明星贾森•穆德里克(Jason Mudrick)认为大宗商品类债券机会大好
“要获得远超2016年前的回报，就不得不承担多得多的风险”
贸易战引发全球衰退，医疗保健领域的全面改革，通胀上升，管制放宽。
为了弄清楚对冲基金经理2017年的搜寻目标，我们请教了几位优秀的经理人，他们管理的基金在彭博2016年全球50最佳对冲基金排行榜上名列前茅，上榜基金所辖资产均在10亿美元以上。2016年，在搭乘了股市、油市和高收益债券大涨的顺风车后，一些基金经理在大宗商品、能源和公司债领域看到了更多机遇。
管理加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)旗下PH&N Absolute Return Fund基金的哈尼夫•马姆丹尼(Hanif Mamdani)说：
“要获得远超2016年前的回报，就不得不承担多得多的风险。很可能你费了九牛二虎之力，想实现6%、7%或8%的回报率，最后却因为美联储或一则推文，成了一场空欢喜。”
以下是顶级对冲基金经理2017年押注的一些投资领域，他们的基金分别关注三种不同的策略：
事件推动/影响型
由于油价的回升，2016年专攻问题资产的对冲基金的能源类投资赚得盆满钵满。尽管如此，基金经理仍认为能源领域2017年有创造更多利润的潜力，特别是能源类股。
Mudrick Distressed Opportunity Fund基金2016年以38.7%的回报率高居榜首，由贾森•穆德里克管理。
穆德里克在1月19日致投资者信中说：“私人不良信贷市场和股市之间估值的差异使得大宗商品类信贷仍有机会，不过这种估值差异将随着这些公司的债转股和结构重组而逐渐消失。”与此同时，他也在分析投资零售、医疗、传媒和科技领域不良资产的机会。
Contrarian Capital Fund I反向操作基金排名第八，比尔•雷恩(Bill Raine)是联席经理。
雷恩在采访中谈及能源企业时说：“很多进行了结构重组的公司有望在股市上获得强劲回报。如今它们的资产负债表更为强劲，油气勘探也将再度启动，有些公司开发的油气田的吸引力非常非常大。”
雷恩的基金也在研究《平价医疗法案》(Affordable Care Act)深度改革将影响到的医院和医药类公司。他说，我们有理由相信法案改革必将产生赢家和输家，受影响的不仅仅是医院，还有大量很可能获益于医保覆盖面扩大的医疗保健类公司。
他说，制造混乱的另一个事件是针对进口的边境调节税，零售商和加工进口原油的炼油厂将受到影响。
Magnetar Capital旗下的MTP Energy Fund能源基金以22.8%的回报率排名第13位，埃里克•沙耶尔(Eric Scheyer)是联席经理。
沙耶尔在采访中说：“大宗商品价格回升至让能源公司能获得合理回报率的区间，所以能源公司基本都处于增长模式。预计并购交易将大量出现，公司活动也将增多，这给采用灵活策略的投资者带来无穷机遇。”
沙耶尔表示，这样就有机会对能源服务类公司的股票加以甄选，这些公司可能会从上游业务增多或勘探开采活动中受益。沙耶尔管理的基金也很青睐从事上游业务的加拿大公司，市场对美国或将推出边境税的关注给这些公司造成不利影响。
多元化战略
一些投资于跨资产类别、采用多元战略的基金经理认为，通货膨胀和利率上升将使得公司债和资产担保证券更具吸引力。
PH&N Absolute Return基金以33.5%的回报率位列第二名，由马姆丹尼管理。
马姆丹尼说：“在油价企稳的背景下，深挖一些能源类股总是会带来机会，因为这些股票将随着油价一同起伏。有些公司的股价也许估值过高，有些则滞后，股价过低。”
他还喜欢可赎回的短期债券，即发行方可在第二年以“防御型交易”赎回的债券。
迈克尔•欣茨(Michael Hintze)管理的CQS Directional Opportunities Fund基金排名第四。
欣茨在2016年12月致投资者的信中写道，债市里的公司债“应当会从财政刺激政策和违约率中受益，在上涨的同时仍保持相对较低的价格，特别是在通胀有所上升的有利情况下。”
受美国加息影响，欣茨开始关注可转债、贷款、资产担保证券和高收益债券。他说，可转债“在通胀时期因为具有转换成股票的能力而表现出色”，而“加息后预付款的加速支付应该也会惠及”抵押贷款支持证券。
多空股票
随着美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)寻求放宽若干行业的管制、降低税率并回笼海外资金，擅长选股的基金经理可能会发现机会，上述举措可能会推动更多股票回购、资本支出和并购活动。
Impala Master Fund基金排名第九，由罗伯特•毕晓普(Robert Bishop)管理。
毕晓普管理的这只基金2016年因押注大宗商品类股票而飙升。他仍坚信，大宗商品类股票将随着中国加大海外投资力度而继续受益。中国旨在通过铁路、港口和高速公路的网格化建设，重振横贯中亚和欧洲的丝绸之路贸易。他在1月31日致投资者信中说，大宗商品板块还有望从西方国家、特别是美国的财政刺激政策中获益。
毕晓普写道：
“这些因素作用在一起，应该会为大宗商品价格和相关股票营造一个更好的环境。设备和零部件供应商应该会受益。”
”Carlson Capital 旗下的Black Diamond Thematic Fund基金以19%的回报率排名第21位，由理查德•马拉维利亚(Richard Maraviglia)和马特•马尔科夫(Matt Barkoff)共同管理。
这二位和毕晓普的看法相反。俩人在第四季度致投资者的信中说：“投资者连哭带叫地被拖入了周期性资产配置的黑洞里，种种因素恰好在此时综合在一起可能会让宏观经济减速。”他们写道，边境调节税将“导致全球经济衰退，股市大跌。”
他们表示：“当这一点变得明确后，大宗商品价格将大幅调整，我们也将再度投资通胀受益类资产。但在那之前，我们是看空周期类资产的，我们认为半导体、工业和矿业板块是能带来巨大风险回报的投资选择。”
编辑：李思源、管文晶
翻译：丁虹
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