近日网传的一张图片：感谢大家的支持和厚爱！另外，我们历经三年打造了《基本面量化投资》的姊妹篇：《基本面量化投资18类经典策略》，并将于今年6月份出版。希望能给大家带来更多量化思路。感谢大家的厚爱，我们继续努力国内量化书籍，公众号推荐以下两本书籍，同时配合一本QIML的因子日历！带这三件套出门，你就是量化圈最靓的仔/妞！

Lee教授也凭借Alphanomics课程于2017年获得美国会计学会（AAA）财务会计教学创新奖。在众多学术研究积累的基础上，他于2016年出版了《Alphanomics:

张老师按：令很多投资者意想不到的是，一个以会计为基础的盈余操纵探测模型（M-Score）可以具有强大的样本外预测股票横截面回报的能力。具有更高可能性进行盈余操纵的公司在以各个因子（市值、市净率、动量、应计项目、卖空比例）为划分基础的各分位投资组合中都展现了更低的回报。更细致的样本检验发现：M-Score预测股票回报的能力来源于它预测未来应计项目变动的能力并且这种能力在低应计项目（也即我们通常所说的高收益质量）的股票组合中作用最为明显。这种现象的发现证实了投资中仔细分析上市公司基本面的价值，为市场中投资者的选股策略提供了参考与启示。本期我们选择CharlesM.C.Lee教授的关于盈余操纵预测股票回报的经典文献“Earnings

Lee教授在会计、金融和经济领域的顶级学术刊物上发表了大量关于量化投资、行为金融、和权益估值论文。1990-2018年间，他在顶级学术期刊上一共发表了47篇论文，为相关领域做出了巨大贡献。

下图展示了考虑交易成本后，策略的历史业绩表现和主要的业绩分析指标。从图中可以看出，策略能够获得相当可观的超额收益。2012年11月26日建仓以来年化收益率为25.25%，年化Alpha

新书畅销也从侧面反映出市场对量化投资这一领域需求的热度。尽管量化投资在发达国家已经耳熟能详，也在资本市场中得到了广泛应用，但在中国，以量化的视角和方法指导投资还是较为新颖的理念。

作为一个金融从业机构，AQR却有一个类似图书馆的论文期刊系统，这似乎与喜欢把观点与方法高度保密的大多数企业并不相同，而这个风格的形成，就不能不提到这家公司的创始人克里夫·阿斯内斯（Cliff

在多因子模型中，能够带来超额收益的阿尔法（Alpha）因子是模型的核心。而Alpha因子最便捷、最可靠的来源是权威的学术文献。如何从学术文献中寻找Alpha因子，是量化投资实践最关心的问题。

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当公司的账面盈利增加而没有同量的现金水平增加时，会造成资产负债表的虚高，公司在未来将不能保持它的增长能力。在虚高的资产负债表下，如果投资者不能够完全的利用资产负债表中的信息，就会产生错误定价。

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