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终于有明白人看透了A股最大的顽疾所在

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周一:通过行业,讲投资背后的估值逻辑

周二:披露市场的TTM数据,以及行业估值情况

周三:讲一只基金

周四:讲一种投资或者估值方法

周五:分析当周市场,披露本周分位标准差等重要数据

周末:随机




终于有明白人看透了A股最大的顽疾所在

 

作者:齐俊杰看财经

 

昨天,在证券时报举办的“第12届中国上市公司价值论坛”上,中国著名的学者型官员,官员型学者黄奇帆,给我们的A股号了号脉,并开出一张6味药组成的药方。

 

黄奇帆说,当前要扭转内忧外患的局面,必须采取有效措施,提振股市信心。扭转悲观预期,要做到这个效果,就必须做好六个方面的工作。第一是尽快建立退市制度,打破刚醒兑付,第二是鼓励上市公司回购股票并注销,第三,遏制大股东高位套现,第四是大力发展私募股权类的风险投资,第五吐槽了一下所谓海外成熟独角兽以CDR形式回国无非就是圈钱,第六以企业年金、补充养老保险作为资本市场的源头活水。推出中国版401K,可以说这几条建议中,有很多跟我们之前反复的建议都是不谋而合,比如我们在知识星球的齐俊杰的粉丝群里就经常会强调,第一条重新规划退市制度,和第二条鼓励上市公司回购股票并注销,以及第五条要先暂停CDR的回归。

 

黄奇帆的原话是要尽快建立有效的退市制度,打破A股的刚性兑付,注册制是方向,退市制度是前提和根基,要有优胜劣汰,才能让股市健康发展,有三种情况必须无条件强制退市:上市过程中造假的,采取零容忍措施,无条件退市。关联的证券公司、会计师事务所、律师事务所也要“陪绑”。受到相应的惩罚;

 

上市公司信息披露造假、欺瞒、犯错性质达到刑事案件档次,就要强制退市;

 

企业本身连续若干年经济指标达到退市标准,依法强制退市。

 

主动退市也有三类:一是董事会根据企业某种特殊情况,比如从一个市场退出到另一个市场上市,只要没有违法,申请之后该退就退;二是企业发展无法达到上市要求;三是有人愿意收购、借壳上市。

 

很多朋友在知识星球齐俊杰的粉丝群里留言,说害怕注册制出台,会让中小创遭遇灭顶之灾,以中国股市的尿性,那还不一年上个八百上千家,其实不会的,注册制是把上市的审批权交给了市场交易所,你要真上个1000IPO,那么深交所估计就崩了。他肯定也是不能干的,而且注册制出台之前,必然先出台退市制度,要先把退市制度改革做到位,才能去推动注册制,这是程序问题,你现在已经撑得难受了,肯定得先解决拉的问题,然后才是下一步怎么吃的问题,A股刚性兑付,这个很不好,上了市之后就赖在上面不走了,这就跟股市的初衷违背了,股市是解决你发展融资问题的,当你发展好了,做大了有钱了之后,就应该找时机回购股票,并且逐渐注销,特别是在市场低迷期,你的价格低于你的价值,如果真是好公司,现在买入自家股票,肯定是投资价值最大的时刻。而如果你在股市上发展不好,投资者都用脚投票了,就应该做退市处理,而不是继续当不死鸟,很多公司利用财技,玩那种2年亏损1年盈利的游戏,持续了很多年,就为了一直赖在市场上不走。

 

我们看比较成熟的市场,大家都爱提纳斯达克,在美国纳斯达克上市很容易,你只要申报材料没问题,就可以过去上市了,很多公司都是年初提交材料,半年的时候就基本可以挂牌了,一切都很方便,但其实纳斯达克一年上市的企业跟退市的企业基本一样多,从2000年到2014年,纳斯达克上市3481家公司,退市5534家公司,这种优胜劣态的制度是美国长期大牛市的根本原因。而反观我们,从股市成立到现在,退市的都算在一起还没有100家,所以这就是差距,纳斯达克里有一条,那就是股价连续跌破1美元,超过30天就会收到退市警告。

 

此外,在美国股市上,还要求股东人数少于100人,持有100股以上的股东少于400人,也必须退市,道理很简单,你的股票都没人要了,你还留在这里干嘛?另外还对资产规模,以及分红给予了明确的规定,你不分红,资产过少也要被赶出股市。

 

所以,相比之下,我们的退市制度太单一了,有人戏称为两页A4纸的退市制度,就是简单的业绩连续亏损一个指标,那么这就太容易了,比如每年亏1000万,他可以第一年亏2000万,第二年赚1000万,第三年再亏2000万,一下就破了这个紧箍咒,这么多年,我们似乎鲜有因为业绩而退市的情况,大部分都是被罚退市的。所以这就形同虚设,这就造成了A股变成了貔貅,只吃不拉,弄得我们市值不断膨胀,但点位不怎么涨,再有就是在股市上,炒垃圾成风,反正退市的概率极小,那就找最差的最烂的股票去买,这些公司为了保壳,就得想点外科手段,不是兼并重组,就是扮靓业绩,所以这种摆烂策略屡屡得手,竟然还能跑赢市场平均,不得不说是真是太奇葩了。大家都去炒垃圾了,反而影响了A股的正常价值判断。


最近我们正在知识星球老齐的读书圈里,为大家带来88种股市陷阱,这些我们在投资中经常犯下的错误,才是我们亏损不赚钱的主要原因,正确的东西知道很容易,做到很难,所以要反复去听,并且比对我们的操作和心态,这样才能被洗脑,从而绕开那些投资的陷阱。早点学习这本书,也许能帮你减少一半的损失。


所以还是那句话,资本市场要想再有长足的发展,退市这个顽疾必须尽快解决,要加速市场的新陈代谢,一些不代表新经济的公司,要尽快的淘汰掉。这样才能引导预期,引导价值。让中国股市健康起来,让A股也走出美国式的10年长牛。


 

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