本周我们发掘基于上游供应链精选模式的电商平台公司—云集微店，与网易严选、米家有品的思路类似，但又有其差异点，买手的SKU精选、上游供应链的选择以及平台的搭建、运营以及服务等看点十足，无论从需求端还是电商运营端，我们看好精选SKU下的电商运营模式，即不像天猫平台那么轻、又不像京东那么重，保证品类拓展速度，同时不失服务及产品质量。A股投资方面，建议关注南极电商、开润股
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案例|云集微店:“中央厨房+社群”模式成就月销破5亿移动电商“黑马”
一、 首创“中央商品供应链+社群”移动电商模式，销售额年增长超40倍
“中央厨房+社群”模式成就移动电商界黑马。云集微店是一款专注运营手机开店的APP，于2015年4月正式成立，5月平台正式上线。云集微店采用“中央厨房+社群”的商业模式，每一个用户既可以是消费者也可以是店主。云集利用社交平台口碑传播，同时打造中央商品供应链，通过批量在全球采购来商品，无偿共享给所有店主。店主完成销售环节赚取佣金，由平台提供物流和售后的相关保障。凭借其高效的供应链管理和便利的一站式服务，云集微店成为了移动电商界的一匹黑马。
1、云集微店发展历程
数据来源：资料整理 中泰证券研究所
2、云集微店商业模式
数据来源：资料整理 中泰证券研究所
业绩喜人，融资助力快速增长。2015年5月，云集微店平台正式上线。在短短两年之后，云集微店月销售额已经突破5亿，店主数量达到150万人，日订单量增长到30万，日发包裹量已达30万件，覆盖全国31个省市自治区。从供应商层面来说，平台供应商已达500余家，入驻品牌1800多家。另外，在2016年12月，云集微店获得当年社交电商领域最大的一笔A轮融资2.28亿元，良好的经营业绩和巨大的投资额无疑将大大提升其在业界的影响力，使云集微店关注度持续上升。
3、云集微店月销售额
数据来源：资料整理 中泰证券研究所
4、云集微店关注度持续上升
数据来源：资料整理 中泰证券研究所
二、“严选”时代到来，社交零售蔚然成风
年轻消费群体崛起，品质化、服务化需求增强。伴随着我国居民收入上升，恩格尔系数下降，消费能力不断增强，消费者的购物动机不再仅仅为了满足刚性需要，而是对商品品质和服务体验提出了更高的要求。消费者已经从“不得不买”转变为“追求有品质的生活”，在快速忙绿的生活节奏下，商家为其精选的模式，正逐渐受到青睐。网易严选、无印良品等以“精选”为主打的品牌营业收入近几年呈爆发式增长。随着80后渐渐成为社会中坚力量，90后纷纷进入社会工作，年轻一代即将成为消费的主力军，这种消费趋于品质化、服务化需求的特点将更加突出。
5、城镇居民家庭恩格尔系数
数据来源：WIND 中泰证券研究所
数据来源：彭博 中泰证券研究所
基于口碑传播，零售渐趋社交化。信息时代，商家和消费者所掌握的信息差距逐步缩小，以广告为主的单向传播方式效果不断衰减，口碑、信任成为零售品牌得到消费者认可的重要因素。随着微博、微信等社交媒体平台的用户规模和活跃度不断提升，微信和WeChat合并月活跃用户数已达8.89亿，使用社交平台已成为生活不可缺少的部分。如今，37.76%的人群平均每月社交电商消费占网购比例20%-50%，可见通过微信支付通过微博、微信等社交平台上的推荐来购买商品已经成为一种潮流和趋势。
数据来源：普华永道 中泰证券研究所
三、“精选+特卖”提供高性价比产品，平台一站式服务提升用户体验
产品优势：采用精选+特卖模式，品质与低价兼得。在商品的选择上，云集采用买手精选模式，百人以上的买手团队，在国际知名品牌或是质量过硬但知者寥寥的分支品类中精心挑选，每一个sku都亲自试用无误后方可上架。不仅提升了用户体验，还降低了退换货比率，节约了物流成本。与此同时，云集每天一款特价商品，每周品牌团活动，每月一次节日促销活动，让消费者在享受品质的同时，付出最少。相比于淘宝、天猫，在商品的品类上虽不及它们丰富，但是上架商品都由买手决定，产品的质量由平台掌控，有效的减少产品质量的参差不齐。
8、部分产品在云集微店与传统实体店价格比较
数据来源：中泰证券研究所
引入第三方承包机构，保证产品品质。云集微店所有商品由中国人民财产保险股份有限公司PICC承保，30天无理由退货退款。与传统微商相比，云集微店通过与众多品牌合作商或一级代理商建立正规的供销渠道，保证正品的同时，云集为整个平台的商品投保了PICC中国人保的正品保险，承诺买到假货可以保险理赔。同时，在30天之内，买家因不满意申请退货，云集微店无任何异议。
9、云集微店所有商品由PICC承保，保证商品质量
数据来源：中泰证券研究所
价格优势：一手货源，规模化运营。云集微店商品都是来自品牌方、全国总代理以及专柜等直供。目前，云集与许多国内外优秀供应商签定了合作协议，SKU达到5000多个。所有的货源都是几乎一手货源，没有中间商的层层加价，价格比其他渠道低很多。同时，云集微店通过规模化的采购和集中式的运作同步缩减人工管理费用和中间渠道成本，这使得有更多的赢利空间可以分享给到平台上开店的店主，从而受到越来越多创业者的青睐。
10、云集微店品牌合作商
数据来源：云集微店官网 中泰证券研究所
减少流量成本，实现病毒式传播。与传统电商相比，当用户在电商平台搜索商品时，受到平台竞价模式的人工干预和过度营销。店家要用大量的资金做流量的购买来作为引流和转化的主要元素。长此以往，具有匠心的创新品牌由于资金的匮乏很难触达用户。而基于社交连接的云集微店，利用人与人之间的感情纽带，借助社交圈病毒式传播的天然流量优势，在社交的碎片化时间中，每个店家都可以利用自己的社交网络来帮助商品迅速实现传播销售二合一，大大减少了营销成本。
11、部分产品在云集微店与传统实体店价格比较
数据来源：云集微店官网 中泰证券研究所
渠道优势：创始人多年供应链资源积累，具有较高议价能力。云集微店由江浙沪有名的渠道商小也投资，小也的创始人是肖尚略作为中欧商学院的EMBA，肖尚略此前有14年的电商行业创业经验，早在2003年他就创办了知名美妆电商品牌小也香水。如今小也科技更是日销售出单超过8000笔，服务会员客户400万人，年收入超过6亿元。在过去的十多年里，小也积累了丰富的供应商资源如：Dior、巴宝莉、菲拉格慕等中高端品牌。因此，云集能快速而低成本的取得一线品牌的直供权，对上游供应商的议价能力，绝非代购或者传统微商能比。
服务优势：轻资产运作，配送覆盖边远地区。云集采用中央仓储物流系统，在全国拥有9大仓储中心，仓储总面积达25000平方米。与京东7大仓储物流中心相比，除了覆盖华北、华南、华东等一二线城市，云集不仅在香港设立了直邮仓，保证了跨境贸易的效率，还计划在乌鲁木齐等偏远地区设立仓储中心，节约中西部地区的配送时间。资料显示，云集20%的包裹发到县级以下单位，而前五名的省市分别是湖南、广东、新疆、江苏和陕西，其中3个属于中西部地区。相对于自建物流体系的京东，云集微店借助第三方物流平台，轻资产运作，库存周转天数平均为30天，而京东为32天，体现了其强大的仓储配送效率。
12、部分产品在云集微店与传统实体店价格比较
数据来源：云集微店官网 中泰证券研究所
选择优质物流服务商，质量与成本兼顾。与其他电商企业相比，云集微店的物流服务商较少，只有亚马逊物流+、顺丰、心怡和EMS，但都是服务质量在业内获得好评的企业。供应商数量较少，有利于集中订单达成规模效应，以较大规模换取议价能力，从而获得较低价格的优质服务，最终实现对物流服务较佳质量和较低成本的兼顾。
提供专业客服、支付结算、文案编写和培训的全方位服务。客服团队上，云集微店经过统一培训，为卖家提供几百名专属客服团队，从售前、售中、售后等环节全程跟进，用户可绕开卖家直接找平台客服解决。同时，云集在IT投入2000万以上，为店主提供从交易到支付还有用户数据服务;提供很多种不同风格的文案和图片素材;对于店家销售技能，配有专门导师培训销售技能和商品知识。与传统微商相比，从售前、售中和售后帮助店家提高经营效率，而消费者也能享受更为专业化的服务。
13、部分产品在云集微店与传统实体店价格比较
数据来源：中泰证券研究所
（来源：中泰零售团队；文/彭毅、宁浮洁）
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