突发！雪球起诉“雪球”，千亿金融产品都要改名？

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来源：券 商 中 国、上 证 报、财 报 网、中 证 网

近日，投资者交流交易平台雪球公司（xueqiu.com）对“雪球结构产品”进行维权一事在金融圈发酵。

雪球公司日前向数十家用“雪球”命名旗下金融产品的机构递送了律师函，敦促这些机构立即变更产品名称，不再使用“雪球”字样。

据悉，截至5月20日，已经有多家机构陆续回应，书面或口头向雪球公司作出承诺，表示会立即删除其金融产品名称中使用的“雪球”字样，并且日后不再在金融产品或服务上使用“雪球”或者与“雪球”近似的字样以及进行相关宣传推广。

据权威机构的统计，截至今年2月底，市场中这类被冠以“雪球”名称的金融产品的存续规模在1000亿元以上。

雪球发律师函，多家机构承诺删除“雪球”字样

近期一种被部分金融机构冠以“雪球结构”的自动赎回型期权产品引发了监管和投资者的广泛关注，因为名称当中含有“雪球”二字，诸多用户、投资者纷纷咨询这种“雪球结构”是否为雪球所发布。雪球特此澄清，雪球从未发行过该等具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。上述产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。

公开资料显示，雪球公司成立于2010年，起步于投资者社区，经过十余年的发展，已成为综合性线上财富管理平台，广大投资者在雪球上进行投资交流和交易。目前雪球已经拥有4800万投资类用户。

而“雪球产品”是对带有雪球结构收益特征产品的俗称。普通投资者接触的雪球产品实际是资产管理机构发行的各类资产管理产品，形式包括信托产品、私募基金、资产管理计划等。“雪球结构”本质上是一种奇异期权，设置有敲入敲出条件，最后的收益取决于挂钩标的资产的表现和敲入敲出事件是否发生。

据了解，从5月13日起，雪球公司已向数十家用“雪球”命名旗下金融产品的机构递送了律师函，敦促这些机构立即变更产品名称，不再使用“雪球”字样。

图片来源：雪球律师函首页

投资雪球结构产品有风险

“雪球结构”期权产品实际是一种带有自动赎回机制的“双边障碍期权”，主要由证券公司发行，设置有“敲入”和“敲出”两大核心条件。对于长期看好股市却厌恶波动的投资者而言，该产品能够在标的证券价格小幅震荡过程中提供稳定的票息收益。

但是，“雪球结构”期权终究是高风险的投资产品，其最大风险点在于，一旦标的证券价格脱离震荡并出现大幅下跌，触发了产品的“敲入”条件，则投资者将承担标的证券跌幅的相应亏损。通俗来说，该产品并不“保本”。

根据证券业协会和中证报价的统计数据，截至2022年2月末，雪球产品存续规模约为1500亿元，主要集中在股票指数，其中挂钩中证500指数的产品规模约为1100亿元，且敲入价格较为分散。

今年4月底，由于市场行情大幅震荡，市场上主流的挂钩中证500指数的雪球结构产品大规模发生敲入。而指数大幅下跌之后，产品触发敲出点的概率变小，因此，投资者亏损的概率就加大了。

2021年以来，伴随着雪球产品这类新鲜事物的快速走红、规模上升，监管的脚步也稳步跟进，监管部门曾多次发文规范雪球产品的发行与宣传。

2021年8月，监管部门要求强化雪球产品的风险管控，提醒各证券公司应持续强化风险意识，切实加强相关业务条线的合规风控体系建设。该文件提到，在销售底层资产为雪球产品的资管产品过程中，也应该谨慎使用“保本”、“稳赚”等词汇片面强调收益来诱导投资者购买。

而在今年8月1日即将施行的《期货和衍生品法》中，衍生品交易也会纳入法律监管范围。

中证协提示，雪球产品是一类结构比较复杂的产品，是典型的结构化产品，底层收益由券商以场外合约的形式提供。雪球产品的机构投资者，尤其是通过资管产品购买雪球产品的普通投资者，需要加强对雪球产品的认识，充分了解雪球产品风险，审慎匹配自身风险承受能力。雪球产品不等于固定收益产品，更不是“稳赚不赔”的金融产品，是有一定概率产生较大本金损失的。在投资之前需要了解雪球产品的收益结构，对市场和标的走势进行理性判断，清楚可能承受的最大损失，衡量自身风险承受能力。在认购雪球时需要明确“一旦标的大幅下跌，雪球产品与直接持有标的的下跌风险无异”。

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