大卖68亿！又见爆款理财产品！这类产品今年已卖了1100亿！

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来源：中 国 基 金 报、 金 融 监 管 与 风 险 观 察

又见定开债爆款基金，今年该类基金已经大卖1100亿元。

5月27日，博时基金旗下博时富鸿金融债3个月定开债公告成立，基金大卖68.27亿元。这一发行规模，在今年新发定开债基中规模排名第四，今年该类产品新发规模已经超过1100亿元，成为弱市中新发基金的一大亮点。

多位业内人士对此表示，在今年股债市场波动加大、资管产品净值化转型的大背景下，机构资金更加青睐较低风险的稳健类品种，同业存单指数基金、定开债基、公募REITs等产品，都成为各路资金资产配置的重要方向。

又见定开债爆款基金，今年已经大卖1100亿元

5月27日，博时基金发布新基金成立公告，公司旗下博时富鸿金融债3个月定开债，于今年5月9日至5月24日发售，认购天数为16天，发行规模达到68.27亿元。

除了博时富鸿金融债3个月定开债外，今年以来还有招商添安1年定开、浦银安盛普裕一年定开、鹏华永宁3个月定开等多只爆款定开债基，首募规模均超过50亿元。

其中，招商添安1年定开募集规模最多，8天发行规模达到150亿元。浦银安盛普裕一年定开、鹏华永宁3个月定开发行规模也超过了70亿元。另外，景顺长城景泰悦利三个月定开、国联安恒泰3个月定开、华商鸿源三个月定开等多只定开债基，今年以来发行规模也突破了50亿元大关。

而从定开债基今年的整体发行情况看，截至5月27日，今年以来新成立的42只（份额合并计算）定开债基总发行规模1112.91亿元，在今年新发基金规模中占比超过1/4；上述定开债基平均发行规模为26.5亿元，是同期新发基金平均规模的3.5倍，在今年相对低迷的新发基金中，该类产品的发行成绩是可圈可点，成为今年新基金发行市场的一大亮点。

据记者向基金公司市场部人士了解，上述定开债基主要是机构资金买入，在今年股债市场出现大幅波动的情况下，以锁定一定期限投资收益、追求稳健回报的定开债基，受到了机构资金的青睐。

谈及定开债基受到资金追捧的现象，华南一位公募基金经理表示，今年以来定开债基新发规模快速增长，老基金中的绩优产品净流入资金也较多，一是因为在客户方面，机构客户对定开债基的关注度比较高，越来越多的机构资金开始选择定开债基，作为弱市中资产配置的重要方向；另一方面，银行理财净值化转型过程中，公募基金的绩优产品出现投资优势，也会获得银行理财、保险等资金的青睐，将资金配置到固收类业务能力较强的基金公司和基金经理中去。

值得注意的是，在今年新成立的定开债基中，有很多特征较为符合机构定制基金的特点：一是基金认购户数不多，如华夏卓信一年定开、工银瑞信瑞兴一年定开、财通资管睿达一年定开等多达12只定开债基，有效认购户数仅为2户；二是基金发行规模为整数或整数后有一个很小规模的零头；三是很多基金以“定期开放发起式”的形式设立，符合机构定制基金的特点。

什么是定开债基？

定开债基，即定期开放债券基金，是一种创新封闭式债基，它结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用封闭运作与定期开放相结合的方式进行运作。顾名思义，定开债基在固定期限内封闭运作，而后在特定的开放期才能进行申购和赎回。

2018年资管新规发行后，定开债基成为唯一获批的摊余成本法的债券型基金，在净值化转型过程中承接了追求净值稳定的投资者需求。

摊余成本法即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，确认利息收入并评估减值准备。简单来说，计算投资的债券持有到期能赚多少钱，然后将收益平摊到每一天确认，因此，产品净值不随债券市场利率波动而波动，净值曲线增长较为平稳。采用摊余成本估值法的定开债基受市场波动影响小，可以有效降低组合净值波动。

与普通开放式债基相比，定开债基能够封闭运作；在封闭期内，定开债基不受大额赎回的影响，也无大额申购摊薄收益，不用保留过多的闲置资金，整体资金利用率更高。

与普通的封闭式债基相比，定开债基有相对固定的开放期；在开放期里，投资者可以增持或者减持基金，灵活调整投资计划，提高了产品的流动性。

与同样采用摊余成本法的货币基金相比，摊余成本法定开债基的投资范围丰富，组合久期配置相对较长，管理费和托管费率较低，按照流动性补偿原则，预期收益相对较高。

定开债基的特点

• 200%杠杆上限。在封闭期内适用2倍杠杆上限，高于普通开放式基金的1.4倍杠杆上限，有助于定开债基加大杠杆空间、获得更多额外息差收益，最大程度充分利用资金，配置更多期限较长的高收益债券品种，进而提高资金的利用效率。

• 规模稳定。封闭运作的模式，有利于维护基金规模稳定，不受日常申购或赎回的影响。熊市无大额资金赎回，收益相对稳定；牛市无增量资金进入，避免增量资金摊薄收益水平。

• 操作空间大。基金不用预留流动资金，可配置流动性较低但票息收益较高的券种，将投资组合剩余期限与基金运作期限高度匹配，提高组合久期的稳定性，进一步提高回报并尽量放大组合收益。

• 着眼长期投资。封闭期的运作模式能促使基金经理更注重长期业绩稳定，不必为短期业绩排名而采取一些带有投机性质的操作。

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