近期《世界经济》发表的几篇公司财务类文章

学术快报栏目组会计学术联盟 2023-02-24

第九届“杨纪琬会计学奖”获奖名单:四位博士+2位硕士！

会计学术联盟第三届学术年会致辞！

中国会计声音:目前在国际会计组织任职的CPA行业专家

复旦大学会计学者合作论文被国际顶级期刊CAR接受！

会计男神，南加州大学Clive Lennox 教授！

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学术快报专栏

本期学术快报，为大家快报《世界经济》第9期、第10期公司财务、公司治理相关的文献，欢迎提供更多学术线索！Accounting_AU@yeah.net

贸易自由化是否助力国有企业去杠杆

蒋灵多（对外经济贸易大学国际经济贸易学院）

陆毅（清华大学经济管理学院）

纪珽（中央财经大学国际经济与贸易学院）

摘要：本文基于拓展的理论模型及1998-2007年中国制造业国有企业数据，从贸易自由化角度探讨国有企业去杠杆的可能路径及其内在机制。理论分析表明，进口关税下降会迫使效率较低的高杠杆企业退出市场，并降低在位企业的杠杆率。计量结果显示，贸易自由化显著推动了国有企业去杠杆，且通过如下机制实现：一是促进高杠杆率企业的退出，降低行业国有企业的平均杠杆率；二是提高了在位国有企业利润率水平，进而降低企业杠杆率。政府应进一步扩大对外开放，让贸易自由化在供给侧结构性改革中发挥更好的作用。

关键词：贸易开放；国有企业；去杠杆；企业动态调整

卖空威胁能否激励中国企业创新

林志帆（中山大学国际金融学院）

龙晓旋（珠海华发集团有限公司战略发展部）

摘要：本文以股票市场引入融资融券制度为准自然实验，基于双重差分法研究卖空威胁对中国企业创新的影响。结果发现：一方面，卖空威胁使实用新型和外观设计这两类"短平快"低质量专利的申请和授权显著增加；另一方面，卖空威胁使发明申请显著增加，但通过实质审查的授权增长很少，表明卖空威胁迫使企业以策略性专利活动来释放伪利好信号，恶化了授权专利的类型结构并使发明申请质量下降。进一步检验发现，卖空威胁的影响集中体现于融券交易强度高的企业，尽管"专利注水"能有效缓解卖空机制对企业市值的冲击，但显著降低了全要素生产率，且使企业对非发明专利"重申请轻维持"，导致策略性创新仅是一种被动应激反应。在中国经济发展的深水区与攻坚期，政府应完善制度设计以防范资本市场压力对企业创新的"意外伤害"。

关键词：融资融券制度；卖空威胁；企业创新；专利数据

外汇风险对冲能否促进中国上市公司创新

郝项超（南开大学经济学院财金研究所）

梁琪（中国特色社会主义经济建设协同创新中心）

摘要：本文采用中国上市公司数据，研究使用衍生品对冲外汇风险的行为对其创新数量与质量的影响。研究发现外汇风险对冲促进了上市公司创新数量与质量的同步提升，而且外汇风险对冲强度越大，企业创新数量增加越多，创新质量提升越明显。在控制模型内生性并进行一系列其他稳健性检验之后，上述结论仍然成立。进一步研究发现，外汇风险对冲不仅能够降低上市公司债务融资成本，促使其增加更多研发投资，也鼓励上市公司的风险承担行为，促使其进行更多高质量创新。

关键词：外汇风险对冲；公司创新；研发投资不足；风险承担

企业创新与违约风险

孟庆斌（中国人民大学商学院）

侯粲然（中国人民大学商学院）

鲁冰（中国注册会计师协会党委办公室(综合部)）

摘要：本文以2007-2015年中国沪深A股上市公司为研究样本,分别通过理论模型和经验数据对企业创新与债务违约风险之间的关系进行检验。研究结果表明,企业创新投入与违约风险之间呈U型关系,即在达到某阈值之前,创新投入的增加能够降低违约风险,但是在超过该阈值之后,违约风险会随创新投入的增加而升高。进一步考虑企业特征,在创新投入转化为预期回报比例较高、对企业价值波动影响较小的企业中,创新投入对违约风险的抑制作用更强。本研究证实了企业创新投入对违约风险的双重作用机制。

关键词：企业创新；违约风险；期权定价理论；最优创新投入

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