咸亨上半年增收微弱，如何另辟蹊径突破困境

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8月3日，绍兴咸亨食品股份有限公司（以下简称“咸亨食品”）发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入7589.2万元，同期增加33.33万元，同比增长0.44%；归属于挂牌公司股东的净利润1813.2万元，同比增长1.07%。

不难发现，在今年上半年，咸亨食品的营收虽有一些增长，但总体情况基本持平。且毛利率43.25%，同比下滑了2.47%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 1080.01 万元，其中经营流入较上年减少 246.66 万元。

一如朱老六今年增收不增利的现象，咸亨食品作为中国腐乳行业重点上市企业，面对竞争日趋激烈的市场，此番状况似乎不容乐观。

01

主营业务增收微弱，其他业务“一落千丈"

咸亨食品前身为咸亨酱园，创始于1736年，于1994年在绍兴市工商行政管理局登记注册。是中国腐乳、料酒、复合调味料、黄酒、酱油、酱腌菜等特色调味品行业知名中华老字号品牌，已有近二百八十多年历史。也是中国最大的腐乳生产企业之一和最大的腐乳出口企业。据其官方简介，2019年主导产品咸亨牌腐乳年产量4000吨以上，其中出口1000余吨。产品畅销全国以及香港、日本、澳大利亚、东南亚、欧美等国家和地区，深得消费者青睐。

根据咸亨食品的上半年财报，目前公司主营业务为腐乳、黄酒及其他调味品的生产及销售。公司产品广泛应用于家庭佐餐或菜肴烹调、餐饮以及多种类型的食品加工等行业和领域，能够满足不同消费者的需要。

（图源：咸亨食品公众号）

从咸亨食品的主营业务收入上可以看到，其增量并不是很明显，而在成本几乎没有降低的情况下，其他业务的营收更是大大减少。从其披露的半年报中也提到，公司产品主要通过经销模式、商超模式和电商模式销售给终端消费者来实现收入，并与联华、大润发、农工商、欧尚等国内外大型超市保持了长期的良好合作关系。

因而可以发现，咸亨食品虽然在销售渠道层面极度乐观，但是什么造成了它增收不增利的局面呢？

虽然从数据上来看，主营业务增收较为稳定，但根据智研咨询，2020年咸亨食品腐乳业务收入占全国腐乳行业市场规模的1.56%，朱老六腐乳业务收入占全国腐乳行业市场规模的3.19%，2020年咸亨股份和朱老六两家企业腐乳业务收入仅占全国腐乳行业市场规模的4.74%，整体行业呈现出“大行业小企业”的格局。

可见，咸亨食品实际上面临着主营业务市场占有率不高的困境。即使腐乳品类营收没有减少，但仍需怀揣一颗警戒之心。

在重大风险提示表中，咸亨食品提到的盈利风险来源于原材料价格波动风险。即产品生产的主要原材料受种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。公司产品价格随原材料价格的波动而波动，但产品价格的波动存在一定的滞后性，从而影响到公司的毛利率。

因此，在考虑到原材料价格波动的情况下，拓宽采购渠道、优化供应商的结构，降低公司的采购成本。保持主营业务稳定增收、同时提高其他业务收入，成为了咸亨食品目前需要好好深思熟虑的问题和挑战。

（图源：咸亨食品公众号）

02

转型升级、品类创新能否“另辟蹊径”？

从品类上看，目前腐乳行业处于稳健发展阶段，市场容量拓展比较困难，且市场份额集中度低，比较分散，新品牌逐步加入，品牌竞争将愈加激烈。

那么，换一种角度思考，咸亨食品在已有品类的基础上进行创新，能否让自己在激烈的市场上“略胜一筹”呢？

在朱老六一文中我们简单提到过，腐乳可分为三大类，而受各地饮食习惯的影响，各地均有较为出名的腐乳品牌。但唯一没有变化的是腐乳的偏咸口感和品种单一的瓶颈。因此，腐乳的转型升级似乎急不可待。

作为食品制造业的专业生产商，咸亨食品拥有的关键资源包括先进独到的腐乳发酵工艺、生产工艺等核心技术、专利、商标权等无形资产。如“绍兴腐乳酿造技艺”被列入浙江省非物质文化遗产名录。具有革新意义的350系列的标志产品——咸亨火腿腐乳，打破常规腐乳的格局，与典雅经典的新式腐乳瓶型均获得国家专利。

（图源：咸亨食品公众号）

咸亨火腿腐乳投放市场后，深受热捧，尤其是年轻消费者的喜爱，已成为近年国内腐乳行业的引领产品，在华东腐乳市场排名第一，是华东腐乳品类第一名。

显而易见，创新的口味融合和新型精致的外包设计，是咸亨不断追求创新、寻求创意的体现。而在咸亨创新花式口味产品的引领下，新口味的研发也进入了一个新的高度。

比如陈糟五年的咸亨香糟卤。创新江南风味复合调味品的江南微醺冷泡汁，绍兴酱造行业中的传统名特产品母子酱油，花雕料酒、咸亨南乳汁、咸亨红烧汁，都是咸亨食品独具一格的工艺制作或创新品类。

（图源：咸亨食品公众号）

目前，咸亨食品除了腐乳，业务还涵盖酱油、酱菜、黄酒酿造、销售和科研等领域，主要产品有咸亨牌腐乳、老顺泰牌黄酒、咸亨牌酱油、咸亨牌酱腌菜、咸亨牌调味料和鉴湖牌水产品。

在酒类、调味品、其他产品营收减少的情况下，期待未来咸亨食品在这些品类上能有更进一步的创新。

作者：烦烦
编辑：星茶设计：大帅
审核：矛石声明：本文根据企业财报、公告及公开信息整理，仅代表原作者个人观点，不代表本平台立场，仅供行业交流，不作投资建议。

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