国内高频指标跟踪(2023年第30期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
·概 要 ·
当前经济中相对偏强的服务消费、新兴行业生产仍表现较强,不过上周我们观察到基建资金到位和项目落地有所提速,央行降息提供流动性强化逆周期调节,或可对下阶段稳增长政策落地效果有一定期待。消费方面,观影、游乐等服务消费依然强劲,汽车和家电等大宗消费有所改善。投资方面,专项债发行提速、新签项目增加、沥青开工持续回升,反映基建投资或加快;新房销售底部震荡,地产投资仍有压力。出口方面,内需相对偏弱使得进口承压。生产方面,传统行业表现平稳,光伏行业企稳回升,新能源、汽车等行业保持较高景气度。
1
三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标:截至8月20日,8月生产同步指标(HTPI)为3.33%,7月值为4.31%;8月出口同步指标(HTEXI)为-12.53%,7月值为-12.54%;8月消费同步指标(HTCI)为2.24%,7月值为4.86%。2
具体高频指标跟踪
2.1 交通:客运货运均回升城市内客运:18城地铁客运量与前一周基本持平,变化符合季节性,相较于2019年的修复水平从前一周的120%小幅下跌至119%,不同线级城市表现基本一致。城市间客运:百度迁徙指数同比回升,读数从前一周相较于2021年和2022年同期的251%和124%上升至265%和134%,说明今年暑期出行较过去两年明显偏热。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为0.6%、1.0%和2.0%(前一周为1.8%、2.5%和-0.6%),国际航班执飞数由减转增,或是旅行返程、出国留学等跨国出行需求增加。货运:整车货运流量指数从前一周的118.6上升至120.0,相较2021年和2022年的修复程度从前一周的89.6%和113.6%上升至90.5%和116.0%,这在一定程度上得益于极端天气结束、生产修复加速。
2.2 消费:服务消费仍强耐用品消费:1)汽车:四周日均批发和零售销售量较前一周小幅回落,不过其绝对值均为近年同期最高位。此外,四周日均批发和零售销售量相较于2019年的同比增速为33.6%和9.0%,均较前一周边际回升,这或与近期部分车企降价促消费有关。2)家电:家电的线上和线下零售边际回暖,销售额两年年化同比跌幅从前一周的5.3%和11.5%收窄至3.5%和7.7%。非耐用品消费:1)纺织服装:轻纺城成交量由前一周的643.2万米回落至632.8万米,与2019年的同比跌幅扩大至23.0%(前一周为19.4%),反映当前下游纺织服装需求偏弱;2)轻工日用:上周义乌小商品价格指数小幅回升至101.08,为近年同期较高值,这主要是由于出口价格的回升。
2.4 进出口:进口偏弱港口数据:上周二十大港口离港船舶载重吨数较2022年和2019年的同比增速分别为16.5%和12.4%,均较前一周的23.5%和20.9%有所回落。运价数据:国内进出口运价走势延续分化态势。国际方面,国际海运运价(BDI)由上一周的1139回升至1204。国内方面,国内进、出口运价指数分别为854和890,出口进口运价较前一周一升一降,或反映当前进口相对偏弱。
2.7 物价:食品价格边际回落CPI:从环比增速看,主要食品中猪肉价格转跌,鸡蛋价格仍在上涨但增速放缓。从同比增速看,肉蛋价格边际回升,但果蔬价格同比下跌。7月底以来的这一波猪价上涨或已接近尾声,局部供应不足或是带动猪价反弹的主要因素,但总供需格局并未发生明显改变。从清华大学公布的iCPI价格指标来看,整体iCPI同比从前一周的0.85%降至0.35%,这主要是由于食品烟酒、衣着等分项价格边际回落。PPI:南华综合指数和各分项价格指数再度回升,南华综合指数保持近年同期高位。1)能源品:秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价连续第四周回落,截至8月18日的价格为802元/吨(前一周为824元/吨),煤价下跌主要是由于需求淡季临近;原油价格在连续七周上涨后转向回落,美国WTI原油和布油分别下跌至81.25美元/桶和84.80美元/桶(前一周为83.19美元/桶和86.81美元/桶)。一方面,美元持续走强导致油价下跌;另一方面,伊朗将增加原油供应的消息也利空油价。2)建材:主要品种中,沥青价格小幅上涨,钢材和水泥价格受需求偏弱影响仍在下跌。3)其他:化纤上游PTA、中游聚酯切片以及下游涤纶长丝价格均在回落,或是由于需求走弱。铜价转向回升,铝价小幅回落,碳酸锂价格仍在下行。
2.8 流动性:降息加强逆周期调节央行降息,加强逆周期调节。8月15日,央行年内第二次降息,7天逆回购利率下调10bp至1.8%,1年期MLF利率下调15bp至2.5%。但是,由于税期到来资金面收敛,资金利率仍在上升,上周R001、DR001、R007和DR007分别收于1.94%、1.82%、1.95%和1.88%。税期央行加大投放力度维持流动性平稳,公开市场净投放7580亿元,为4月以来新高。其中逆回购操作量7750亿元、MLF操作量4010亿元,逆回购到期量180亿元、MLF到期量4000亿元。美元继续升值。美国核心通胀回落速度放缓,截至8月18日,美元指数持续回升57个BP报收103.44,重回103以上。随着美元持续走强,非美货币均有小幅贬值。美元兑人民币在8月17日一度突破7.3,不过随着8月17日晚中国人民银行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》,再度释放稳汇率信号,人民币汇率企稳回升,截至8月18日,美元兑人民币报收7.29(前一周为7.23)。
------------------
系列报告(点击链接可查看原文):
国内高频指标跟踪(2023年第29期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第28期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第27期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第26期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第25期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第24期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第23期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第22期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第21期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第20期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第19期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
其他报告(点击链接可查看原文):
消费的“疤痕”:修复多少?——2023年消费研究系列二(海通总量 李林芷、梁中华)
兔年春节:错峰“返乡”,集中“返城”(海通宏观 梁中华、侯欢)
扩消费:可以从哪些角度入手?——2023年消费研究系列一(海通总量 荀玉根、梁中华、侯欢)
中国居民的“超额储蓄”测算:到底有多少?——居民财富“迁徙”研究一(海通宏观 梁中华)
越南经济总量篇:崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一(海通宏观李俊、王宇晴、梁中华)
“国庆”假期:消费、地产如何?——国内经济政策跟踪(海通宏观侯欢、梁中华)
如何解决就业问题:关键是服务业“政策”(海通宏观 梁中华)
日本消化地产泡沫:为何用了10年?(海通宏观 李林芷、梁中华)
加息的关键变量:美国通胀怎么走?——美元流动性研究系列五(海通宏观 李俊、梁中华)
港币:为何贬值,趋势如何?——美元流动性研究系列四(海通宏观 李俊、梁中华)
利率和增长:为何背离?——利率研究专题一(海通宏观 应镓娴、梁中华)
全球粮价:还会上涨吗?(海通宏观 应镓娴、梁中华)
70年代的滞胀回忆和资产配置(海通宏观 梁中华)
美联储的加息、缩表,是如何操作的?——美元流动性研究系列二(海通宏观 李俊、梁中华)
法律声明
本公众订阅号(微信号:梁中华宏观研究)为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。
本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。
市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。
本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
海通证券研究所宏观行业对本订阅号(微信号:梁中华宏观研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。