亚联蒙格斯8月CPI月报｜猪肉价格再探底，疫情影响CPI修复

摘  要

8月CPI同比录得0.8%，较前值回落0.2个百分点，CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。CPI同比回落的主要原因是猪肉供给的增加、疫情的影响以及能源价格的回落。按照蒙格斯CPI的计算方法，8月CPI同比为-0.4%，较前值回落了0.2个百分点，回落幅度与官方数据一致。8月房地产政策环境继续趋紧，房价总体稳定，全国前100个城市新建住宅环比上涨0.20%。其中，一线城市环比上涨0.11%，二线城市环比上涨0.31%，三四线代表城市环比上涨0.12%。

作者｜蒙格斯智库研究员 邵帅、张东东、彭泥沙

整体：同比环比涨幅均有所回落

8月CPI同比录得0.8%，较前值回落0.2个百分点，CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。按照蒙格斯CPI的计算方法，8月CPI同比为-0.4%，较前值回落了0.2个百分点，回落幅度与官方数据一致。其中蒙格斯食品CPI同比为-6.24%，较前值回落了0.41%，官方食品CPI同比为-4.1%，较前值回落了0.4%，两者基本一致。CPI同比回落的主要原因是食品类中的猪肉价格持续走低以及疫情的影响，但由于非食品类中影响交运能源类的上涨，导致CPI总体平稳运行。目前，经济在平稳恢复，消费市场供应总体充足，物价上涨压力不大，总物价比较稳定。

数据显示，食品价格下降4.1%，降幅扩大了0.4个百分点。食品中，猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点，影响CPI下降约1.09个百分点，猪肉价格的持续走低是8月CPI下行的最主要的原因。此外，鲜菜价格下降1.5%，降幅收窄2.5个百分点；淡水鱼价格上涨25.4%，涨幅回落5.5个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨15.9%和9.4%，涨幅均有回落。

非食品价格方面，同比涨幅下降0.2个百分点至1.9%，环比则由上升0.5%转为下降0.1%。非食品价格同比涨幅回落，原因有二：一是受散点疫情影响，飞机票和宾馆住宿等出行类服务消费受到抑制，服务业修复进程放缓，如服务价格同比涨幅回落0.1个百分点，其他用品和服务价格降幅扩大2.6个百分点；二是受近期国际油价波动下行影响，交通工具用燃料同比涨幅回落2.6个百分点。分项来看，非食品七大类中六升一降。其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨5.9%、3.0%和1.1%，生活用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨0.6%、0.5%和0.4%；其他用品及服务价格下降3.9%。其中，其中衣着(0.5%)、生活用品及服务（0.6%）、教育文化娱乐(3.0%)都较前值表现一定程度的回升，涨幅分别为0.1%、0.3%、0.3%。

总体看，今年以来物价同比增速较为温和，通胀压力不大，物价短期预计也应是涨幅可控。由于全球大宗商品价格上涨较快以及前期的较宽松的货币政策，全球通胀水平短期上升已成事实，但通胀是否长期持续下去或者国内通胀是否成为压力仍然值得关注。结合我国的货币政策和经济运行的总体情况看，年内出现物价大涨的可能性不大，年内最有可能影响物价上涨的压制因素，仍是猪价较低叠加高基数。未来随着国内疫情得到有效控制，服务业恢复、价格传导大概率带动核心CPI中枢回升，但消费修复偏慢和猪肉压制作用仍存，预计年内CPI通胀整体温和，且依然呈现食品项目降、非食品升的总趋势。

图：CPI同比

数据来源：Wind、蒙格斯计算

食品：仍在下行通道

根据蒙格斯食品CPI规则计算，8月食品价格同比为-6.24%，较前值回落了0.41%。8月猪肉价格仍然低迷，较上月下降1.4%，同比下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点。这主要受生猪产能持续恢复的影响。今年以来，国内生猪出栏量显著增长。农业农村部数据显示，二季度末，全国能繁母猪恢复到2017年年末的102.1%，生猪存栏量恢复到2017年年末的99.4%，猪肉产量同比增加35.9%。猪肉供给的修复使得今年以来的猪肉价格持续承压，并持续拖累CPI。但目前来看大概率已见底，随着中秋、国庆“双节”到来以及政府猪肉收储工作的推进，猪肉价格有望回升，对CPI的拖累也会有所减弱，预计9月的猪肉价格将小幅上行。此外，替代性肉类，牛肉和羊肉则分别同比上涨2.9%和3.1%；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨13.9%和6.8%。整体看，本月食品价格走低是制约CPI上行的主要因素，食品价格下降4.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。

图：食品CPI同比

数据来源：Wind、蒙格斯计算

居住：因城施政，总基调不变

8月CPI居住同比1.1%，与上月增幅持平，今年内居住CPI一直是保持持续上升的趋势。其中水电燃料价格同比1.8%，涨幅较上月增长0.3个百分比，房屋租赁0.8%，涨幅与上月基本持平。房价方面，根据下图百城住宅价格指数来看，2021年8月，全国100个城市新建住宅平均价格为16152元/平方米，环比上涨0.20%，同比上涨3.51%。其中，一线城市环比上涨0.11%，同比上涨3.45%；二线城市环比上涨0.31%，同比上涨3.68%；三四线代表城市环比上涨0.12%，同比上涨3.26%。本月长三角区域市场表现较为活跃，盐城、常州、苏州新建住宅价格环比涨幅居前列。

图：居住CPI和百城住宅价格指数

数据来源：Wind、蒙格斯整理

2021年自年初以来，从中央到地方对于房地产相关的调控政策仍在不断升级。从政策总基调来看，核心仍是维稳，坚定不移贯彻落实“房住不炒”的定位。从市场参与的各大主体看，“三道红线”从房企融资端抑制房企投资扩张，房贷集中度管理政策从银行端控制资金流入房地产，集中供地则从供给端改变房企拿地节奏。从地方层面来看，因城施策向着更加精细化方向发展，调控重点逐渐从一、二线热点城市下沉至部分热点三四线城市。从地方调控来看，政策呈现加码的态势，各地相继出台了提高二手房贷款利率，以及二手房参考价政策，严控房价过快上涨。

8月，房地产政策环境继续趋紧。中央层面，国新办就努力实现全体人民住有所居有关情况举行发布会。会上肯定了我国实施房地产长效机制以来的工作成效，明确了下一步，将继续全面落实房地产市场长效机制，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。其中，在实施城市更新行动方面，强调要控制大规模拆除、大规模新建，要积极、稳妥、有序地实施城市更新；在解决新市民特别是年轻人的住房困难问题方面，强调要通过增加土地供应、安排专项资金、集中建设等办法，有效增加保障性租赁住房和共有产权住房的供给。8月地方性房地产调控政策出现井喷，达到创年内单月新高的54条。其中，紧缩性政策39条，占比高达72%，两项数据均为年内单月新高。从调控内容来看，采取限价、限购、限售等行政限制性手段的城市继续扩容，房地产资金监管、房地产市场秩序整治逐渐成为多地常态化工作。此外，多个采用集中供地模式的重点城市在土地出让规则中加入“房企资金来源审查”、“设置溢价率上限”、“竞品质”等内容，房地产市场调控力度进一步加大。

END

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