拥抱网络安全的小波段和大时代 | 国君计算机

行业更新系列

— 作者：李沐华 —

从炒股票的小波段来看，要炒网安股票就现在干，因为一季报的右侧已经出现，二季报的收入增速会更高。自2020年四季度以来，网络安全板块龙头公司集体看到了收入拐点，在过往的多篇报告中，我反复强调了网安板块的韧性，在等保、关保等政策驱动下，行业需求保持稳定。而自2018年以来，每年的网安攻防演习规模不断扩大，影响力辐射全国，看到良好的演习效果后，各省都开始组织自己的攻防演习，这是除了政策文件以外对行业需求影响最大的变量。

但我们要注意到攻防演习举办时间的调整使得行业景气度出现季节性波动，2020年因为疫情影响，攻防演习推迟到十月份开始，因此相关收入延迟到四季度确认。而2021年攻防演习四月初即开始，因此我们认为在2020年一二季度低基数的加持下，上半年网安公司的业绩将出现爆发式增长。如果说到炒股票的话，其实已经进入了加仓的黄金时间。

过去二十年是中国网安产业的基础建设阶段，未来二十年是实战攻防时代。前面几段话讲的是股票操作，比较low，如果我们把眼光放长远一点，攻防演习给行业带来了两个重要变化——第一个是产品实战能力越来越重要，在商务关系主导行业的时代（过去二十年很多客户处于购置防火墙等基础设备的状态），销售能力在行业里面起决定作用，而现在产品需要真正能够发挥防御作用。根据我们的产业调研，以威胁检测和态势感知为代表的实战攻防类产品广受甲方客户欢迎（尤其是金融行业，是攻防演习的重点）；第二个是安全服务越来越重要。攻防演习过程中很多甲方客户会聘请网安公司作为蓝队，安全服务人员的数量和服务的质量，以及自动化工具的配置变得尤为重要。

我们认为从2018年开始，中国网络安全产业将从过去二十年的基础建设阶段，进入未来二十年的实战攻防阶段，中国与美国的网络安全实力差距也将迅速缩小。能够把握这个大的行业趋势变迁的公司将跃升为行业龙头，并开始全球化的旅程，继续像过去一样只注重商务关系经营（搞关系）的公司将逐渐边缘化。

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