美股4连断！巴菲特都不敢编的故事，这题不考算我输！

最近一段时间的美股，“风云变幻”我觉得已经形容不了它了，大概快要接近“无法无天”了。

3月8日，巴菲特：我活了89岁，平生只见过一次美股熔断。
3月9日，巴菲特：我活了89岁，平生只见过两次美股熔断。
3月12日，巴菲特：我活了89岁，平生只见过三次次美股熔断。
3月16日，巴菲特：我还是太年轻
3月18日，巴菲特：对不起打扰了

这是前两天在微博上流传的一个段子，3月18日晚，美股开盘暴跌，并触发熔断，这也是今年3月以来美股第4次熔断。作为历史的见证者们，在20多岁的年纪看到美股4连断，也算是有吹嘘的资本了。
先来看看一张神奇的股市图，这种90度垂直涨跌的走势，只想自行闭麦。

虽然我们无法实现几秒暴富，但作为财经新闻专业的考研鹅们，在这场被誉为比次贷危机还要可怕的金融危机之下，我们有无数考点需要注意。

熔断，熔的是什么？

首先，要搞清楚什么是熔断，熔断制度有哪些规定呢？【股市熔断机制是中大2017年名词解释真题哦】
所谓熔断机制，简单来说，就是指在股票交易中，当价格波幅触及所规定的水平时，交易随之停止一段时间的机制。类似上图中的股票价格波幅，就是妥妥的要交易停止了。
为了抑制投资者可能产生的羊群效应，抑制追涨杀跌，降低股票市场的波动，将使得投资者有充分的时间可以传播信息和反馈信息，使得信息的不对称性与价格的不确定性有所降低，从而防止价格的剧烈波动。
简单来说，就是自动停盘。例如嘴大胆子小的你在看鬼片，看到最可怕的地方正准备用被子蒙头，你妈为了防止你被吓撅，把电视机插头拔了，让你缓一缓，这个行为就相当于熔断机制。
与我们而言，关注最多的无非是A股/美股：

1、 A股熔断机制

A股熔断标的指数是沪深300指数。只有当沪深300指数【一套金融指标】涨跌幅超过5%或7%时候，触发。
不过，2016年1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所发布通知，为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。毕竟咱们是有政府大大兜底的。

2、美股熔断机制

根据纽约证券交易所(NYSE)的规定，当标普500指数出现大幅下跌和震荡时，可在“三个熔断门槛”处暂停交易。
该交易所根据前一交易日标普500指数的收盘点位将此“门槛”分为三个级别，具体如下：
第一级：如果标普500指数下跌7%，则交易将会暂停15分钟。
第二级：如果标普500指数下跌13%，且这种发生在美国东部时间下午3点25分(北京时间次日凌晨3点25分)或这一时间之前，交易将再次暂停15分钟。若在这一时间之后继续下降，则不会暂停交易。
第三级：如果标普500指数下跌20%，则当天剩余时间将会停止交易。
目前的这套熔断机制是于2013年2月份生效的，实施以来，美股已4次触发熔断机制，其中近两周来已出现3次。

3、涨停板跟熔断机制的区别

我国证券市场现行的涨跌停板制度规定，除上市首日之外，股票(含A股、B股)、基金、债券等各类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，超过涨跌限价的委托为无效委托。
涨停板跟熔断机制有着很大的区别的，涨跌停针对的单独的某一个股，而熔断机制则是看指数而定，另外两者之间在出现后，熔断机制会暂停交易，涨跌停则不会。
设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。涨停板并没有暂停交易，而是在强制限制了价格的单日变动区间。

美股熔断，让它断！能怎样？

如果不懂经济学，很多人都会问：为什么美股熔断大家这么紧张呢？是美股又不是A股。

1、 直接震荡全球

此前全球经济本身处于下滑的态势，伴随着美股的熔断，及其已经有近10个国家股市触发熔断。在风险集中爆发之际，选择回笼成为全球资金的必然选择，对市场短期的影响巨大。美股熔断后，亚洲、欧洲主要股指集体下挫就是证据。股市暴跌+疫情扩散，会对经济产生负面作用。出于防控疫情的需要，工厂停工，超市歇业，学校停课，老百姓消费支出减少，对于各国消费上的影响是不言而喻的。这一切最终又会反映到经济增长上。

2、 对中国的影响

美股熔断自然会对中国的经济和资本市场带来一定的影响。但和美国相比，中国股市和债市有着非常大的优势，应该说中国市场是国际资本的避风港湾。因此，美股波动短期内会造成出口下滑，但对A股的影响是暂时的。
国内的经济面和基本面将更多影响A股市场的走势。如今，中国在疫情防控方面取得了很好的成效，社会逐渐复工复产，经济面正逐渐恢复；另外，居民财富正从楼市转向股市，会给A股市场带来源源不断的弹药，这些都是推动A股走牛的动力。
从3月19日的数据来看，A股市场仍表现出一定的韧性。

美股到底为什么会断到沟里呢？

美股发生4连断，根本原因自然是疫情蔓延和原油价格的下跌。

1、 全球疫情蔓延，美联储紧急降息使避险情绪升温

目前不仅仅在美国，全球范围内的新冠肺炎疫情都在不断升级，疫情在欧洲各国以及中东国家快速蔓延。
美国CDC自3月3日起宣布停止公布全国检测人数、以及检测结果为阴性的人数，将检测权下放至各州手中；同时大约3600美元的检测费用也阻止了部分患者前往检测新冠肺炎病情，CDC声明以及昂贵的检测费用使得投资者对美国新冠肺炎疫情的传播抱有极大疑虑。
当前新冠肺炎在全球的传播成为了影响全球投资者风险偏好的主要因素之一，同时对输入性疫情的担忧也令全球贸易承受了极大压力，全球确诊病例人数快速上升叠加多个欧盟国家宣布进入紧急状态均快速拉升了投资者的避险情绪。

2、美联储货币政策操作也和避险情绪形成正反馈

疫情开始以来，美联储的一系列紧急货币政策操作充分说明了美联储对本次疫情冲击的高度忧虑，同时大量廉价流动性也顺应避险情绪纷纷抢购美债，在拉低了美债收益率的同时使得安全资产更加短缺，这也使得避险资金更加忧虑。同时避险情绪的不断升温也令降息预期不断形成，令货币政策空间本就不多的美联储更加捉襟见肘。
（疫情发生以来美联储采取措施汇总，根据公开信息整理）

3、全球石油争端也同时升温

由于2016年以来OPEC减产协议使得美国页岩油行业有了较大幅度的增长，俄罗斯以及沙特本轮在原油问题上的强硬姿态很可能使得国际原油价格长期维持页岩油成本之下，而原油价格过低也会对中东国家的财政预算平衡产生冲击，2020年内如果国际原油市场继续动荡，很有可能引发国际原油生产格局的巨大变化，而这正是投资者对原油问题心怀担忧的主要原因。
从历史上来看，油价的巨大波动，往往容易引发全球市场的恐慌情绪。油价与工业品关系密切，如果油价过低，那么意味着工业品的价格可能不断走低和全球需求可能不足，这预示全球经济结构可能失衡，自然容易对全球市场带来情绪上的冲击。

4、国际经济体之间发展的长期不均是促成本轮全球避险情绪升温的宏观大背景

目前全球经济体均面临着长期技术进步不断放缓叠加过度货币财政刺激带来的产能过剩矛盾，全球收入失衡问题也和老龄化问题共同造成了目前全球需求低迷。最终国际失衡在本轮新冠肺炎疫情的冲击下令全球避险情绪快速释放。

都跌成这样了，美股未来走势何去何从？

美股上涨的动力主要来源于企业估值扩张，即大量美国公司利用市场低利率，发债回购股票、推高股价。而这场疫情将会明显对美股的盈利和估值造成打压，很大可能将成为美股牛市的终结者，这个结果或许可以从近期美股的多轮大跌中窥探。
具体的，我们来看看业内人士怎么说：
许长泰
摩根资产管理亚洲首席市场策略师美股迎来技术性熊市，反映了市场对美国经济已进入衰退的预期。今年第二季度，美国和欧洲的经济收缩风险已大幅上升，但要判定是否陷入衰退，还要取决于第三季度的疫情情况和政策效果，这需要等待后续的企业盈利预期。
郭一鸣巨丰投顾投资顾问总监
美股连续重挫之后，此前相对较高的估值得到了一定的修复，继续出现大跌的可能性很小。虽然政策空间有限，但是美国出台的一系列组合拳政策，整体上对于市场的企稳有一定的促进作用。接下来重点需要关注的是美股企业的盈利变化以及疫情的防控，这在很大程度上对美股走势有一定的指导意义

徐阳：
上海迈科荣信息咨询有限责任公司董事长美股的多次熔断会促使市场的情绪持续恐慌，这将会进一步加剧市场对于风险的敏感度，进一步加大资产价格的波动，同时也会传染到其他国家的股市等。美股目前未来的走势不能确定，这需要看目前疫情的发展情况，原油价格战中页岩油企业的资产负债表恶化情况、美国政府的财政政策等等。但 “美股下行的压力可能会更大，当然途中可能会存在大的V型反弹。

这样来看，美股熔断可以考的题目也太多了吧！！

可能考题：

1	名词解释： 股市熔断机制、美元流动性互换、美联储降息、商业票据、融资……
2	简答题/论述题： 试分析美股多次熔断会对世界经济/我国经济带来哪些影响？ 谈谈美股多次熔断是由哪些因素导致的？ 请解释股市熔断机制是如何进行传导的? 请结合当下的所有情况，分析美股未来会有怎样的走势？ …………

考点多到爆炸，这题不考，算我输！

参考资料：
1.新浪财经，《美股暴跌，欧洲股市暴跌，将产生哪些方面的负面影响？》
2.新浪财经，《4天内2次，美股再次触发熔断机制！会对全球经济造成什么影响？》
金融界，《20年来美股首次熔断 三大原因不容忽视》
3.经济观察报，《原油“黑天鹅”引发美股熔断 美联储或重回“零利率”》
4.中国经营报：美股熔断之后 世界经济走向何方？》

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