引导基金的外援

据宿州市财政局（国资委）消息：宿州市多点发力激发引导基金运营新效能，包括强化投后管理、借力宿杭合作，抓牢重点工作。值得关注的是，在借力宿杭合作中提出：探索委托杭州市引导基金管理机构进行基金托管帮扶。

宿州提出的借力宿杭合作模式，或将为引导基金运作提供新的思路。

具体来看：

一是强化投后管理，助推基金运营新高度。建立专家评审长效机制，确保基金设立安全合规，对子基金设立等投资事项的合法合规合理性开展尽职咨询监督，充分把控风险，为基金领导小组决策提供专业依据；加强对已设基金的投后管理，强化日常尽职监督，定期调度基金运行情况、投资情况和资金使用情况，探索构建引导基金发展的更优生态；督促市属投资公司优化调整入库项目数量，提高入库项目质量，实行库内项目动态管理，定期对项目储备库进行筛查更新，实时掌握项目进展，深度挖掘符合基金投向和产业布局的优质项目。

二是借力宿杭合作，探索基金运作新思路。加强宿杭两市政府间及市场间合作，探索构建宿杭引导基金联动协作机制，发挥杭州市引导基金及区域内头部私募基金的统领作用，探索建立杭州在宿投资产业项目储备库；加强对储备项目的支持力度，根据引导基金运作实际，探索委托杭州市引导基金管理机构进行基金托管帮扶，提升宿州市引导基金投资运作管理水平；加强杭宿两地市场间的合作，引入更为市场化、专业化的私募力量，利用其募资的优势和项目导入的优势，为我市产业发展和经济转型提供新动能。

三是抓牢重点工作，拓展基金投资新局面。进一步发挥引导基金在产业发展方面的杠杆效应，构建高效的基金管理机制，持续强化风险防控；围绕基金管理业务邀请证券公司、金融机构、律师事务所、会计师事务所、资深投资人等行业专家学者进行系统性授课，努力为我市培养、储备一批有理论、懂业务、会操作的基金管理人才，推动引导基金科学规范高效运作不断迈上新台阶。

作为市场LP最重要的构成部分，引导基金肩负国家战略发展的使命，也成为地方招商引资的重要抓手，尤其是对于经济和创投行业发展稍显逊色的地区，更是将地方产业升级转型、经济发展的重任寄托在引导基金层面。

于是各地引导基金陆续进入拼招商、抢资产、强落地的阶段，主动或被迫的进入内卷的状态。到处都是“争夺头部VC/PE”，“政府引导基金开始抢投资人了”的声音。

为了招商，吸引VC/PE的关注，各地政府在规模、奖励政策、反投/落地限制等层面给予足够的重视。

而从实际情况出发，一味地强调规模、机械的调整注册地限制和返投比例、扑面而来的利好政策等，除了提升地方热度以外，并不能带来很好的引导效果。

对地方而言，需要因地制宜，因城施策。

此次，宿州提出的借力宿杭合作模式，或将为引导基金运作提供新的思路。

宿州，无论是旅游、经济、还是创投发展，在整个安徽省内，都不算是出类拔萃的。

据统计，2022年前三季度安徽省各城市GDP中，宿州市排在第7位，增长率则仅排在黄山市和蚌埠市前面，基本处于末端。

在今年引导基金遍地开花的趋势下，宿州市并未先声，而是采取借力思路。

一方面，杭州引导基金规模、体系化和运营等方面都比较成熟，拥有丰富的经验。其次，从地方创投和经济环境出发，杭州也同样位居全国前列。无论是产业基础、头部GP资源，还是活跃的LP资源，杭州都具有明显优势。

通过经济和创投行业发展成熟的地区进行帮扶的方式，来带动起步较晚的地区，运用到引导基金运营层面，将更有利于地方引导基金规范化体系化发展，并通过项目导入等形式，推动产业链基础的形成，以及吸引更多创投机构的关注。

除了此次宿州提出的托管帮扶措施以外，近期，绍兴市产业引导基金委托深投控资本来运作，也体现了引导基金运作的新思路。

据悉，绍兴市产业引导基金首期规模为150亿元人民币，双方合作，旨在将深投控资本在运营管理、产业研究等方面的专业优势，与绍兴的产业发展方向相结合，搭建大湾区、长三角“科技、产业、资本”融合平台，助力区域实现产业结构转型升级和经济高质量发展。

实际上，今年以来，多地政府引导基金采取招募“管家”的形式，以弥补市场化运营不足的短板。

9月29日，在2022中国（郑州）基金产业投资合作峰会上，深圳市天使引导基金管理有限公司与郑州市天使投资引导基金战略框架合作协议，该基金规模50亿元。

7月5日，财通证券宣布：经过两轮激烈角逐，财通证券子公司财通资本在众多投资机构中脱颖而出，成功中标临海100亿元产业母基金管理人。

此外，兴业证券全资私募投资基金子公司——兴证创新资本管理有限公司（以下简称“兴证资本”）担任莆田市兴莆产业投资基金合伙企业（有限合伙）的管理人，银河证券私募股权投资全资子公司银河创新资本担任规模100亿元的海南自由贸易港建设投资基金的管理人。

中金资本、中信建投资本等券商私募子公司，也管理多只政府引导基金。

引入专业外部管理机构，尤其是券商或者拥有丰富管理经验的机构，正在成为地方提高市场化运营的新手段。

实际上，市场化运作的核心不仅仅在于动作上引入专业机构，还要做到充分信任和授权，才能真正促进地方引导基金的市场化运作，此时也非常考验引导基金与管理机构之间的“磨合”。

经过近20年的发展，由于增量和存量的结构性不平衡，以及过往高歌猛进的过程当中遗留下来的历史问题，让引导基金不得不采取更加直接的手段来达成引导目的。但一味的拼招商、抢资产、强效仿并不能真正为地方创投环境发展带来本质上的提升。

虽然优秀模式值得借鉴，但仅仅是从具体数据指标，政策指标上调整没有意义，最核心的还是做好产业蓝图，推动产业、GP配套，有步骤，有节奏地实施。

而请外援的借力思路，对起步较晚的地方来讲，或将具有参考意义。毕竟，专业能力和资源加持，对地方创投发展的改善都将起到一定的作用。

*本文仅代表作者个人观点。

END

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