【磐耀周评】新能源三季报总结及后续推演
通威：公司Q3硅料屯库存导致Q3硅料业绩略低于预期，但是给Q4增加了业绩释放的储备，另外公司电池片业绩超预期，总体下来业绩基本符合预期。由于硅料环节明年没有新产能投放，公司明年的业绩确定性比较强，而且不排除有超预期的可能，现在基本是按照明年50+亿净利润进行预期。
隆基：业绩符合预期。需要注意的是明年硅片二线企业和隆基中环都有大量产能释放，不排除明年有价格战的可能。
福莱特：业绩符合预期。由于Q4玻璃涨价大超预期，双玻渗透率继续提升，公司产能陆续释放，公司今年Q4和明年的业绩都很值得期待。虽然短期股价已经涨了够多，但是公司的业绩确定性太强了，所以公司股价有调整的时候一定是上车机会。
阳光电源：业绩超预期。逆变器环节的出海逻辑比较顺，后续业绩有继续超预期的可能。
当然研究归研究，回归到投资的话，现在这个时点对于研究精选出的细分环节或个股不只是担心明年有没有业绩和业绩确定性的问题，还有就是市场知道有业绩和业绩确定性，依然会有部分资金恐高选择先出来，板块整体还是有调整压力的问题。
而哪些因素可能会促使板块进行调整呢？目前能够想到的包括玻璃供给不足导致玻璃继续大幅涨价，出台玻璃环节的相关政策，玻璃环节崩，带产业链股价崩；行业四季度因为产业链涨价导致最终项目延期，装机不及预期，带产业链股价崩等。
总之就是股价涨高了，部分资金需要收益兑现，如果市场足够强势，就是时间换空间，高位横盘；如果稍微弱势一点呢，就是通过一些利空因素带动股价下跌，释放一些风险，但是个人预计这个风险释放最多不会超过20%，因为行业毕竟是大方向，有强逻辑支撑，一旦价格到合理区间会有大量的资金继续上车。
新能源汽车：估值虽高，但产业景气度足够支撑，目前资源端最具性价比
简单总结一下各个细分板块的业绩和股价表现配合情况：
股价表现最好的电解液 6F 隔膜基本面数据确实也是配合的，主要受益于产品涨价。
电池 锂等环节因为宁德和赣锋有绝对的优势，所以市场对其短期的基本面数据包容度比较大，股价更多是配合产业景气度持续上涨，而不是财务数据。
钴 因为长逻辑不顺 所以虽然基本面数据很好，但是股价依然没有大的反应。
设备近期的股价反应和先导的合同负债增加有密切关系，关注下游新一轮的扩产周期，本轮的扩产周期和上一轮的区别在于电池环节格局已经比较清晰，扩产主要是龙头企业的扩产，扩产质量更高。
下游需求：国内11-12月是传统的旺季，同时根据东吴的预测，明年中性销量170w，同比增长42%；欧洲明年碳排放考核更加严格，今年销量基本是110w辆，明年预计180w辆，同比继续高增长；
美国拜登上台后，对新能源汽车的刺激政策会加大，销量高增长也可以预期。总之和光伏对需求还会有点担心不同，新能源车明年的需求增长确定性是太强了，所以板块目前的高估值估计会延续比较长时间。根据兴业最新的草根调研，产业链11月份的排产数据也是配合的。
回归到新能源车的投资，现在这个时点，个人认为：
美股上市的一些整车股已经存在一些泡沫了，但是存在泡沫并不意味着泡沫马上就会破，可能会延续一段时间，毕竟不管是政策还是情绪都在烘托泡沫；
中游加工环节的锂电池和四大材料端虽然也贵，应该还不算有泡沫，但是因为下游需求太好了，后续应该还有上涨空间；
上游的资源环节属于涨的最少的，某些资源标的由于自身公司的一些问题股价一直被压着，仍然具有比较好的配置性价比，同时根据草根调研后续相关资源品涨价的概率也比较大，存在催化因素。
（完）
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