【金点评】IEA看空原油需求 但利空出尽是利好

国际能源署在发布的9月份《石油市场月度报告》中认为，随着经济放缓加剧，全球石油需求增长将在今年第四季度陷入停滞，但预计将在2023年强劲复苏。与OPEC月度的预判截然不同的是，IEA继续维持其相对消极的原油需求预期，之所以得出该结论，是因为该机构对全球经济的前景并不看好。

今年6月份起，全球主要经济体进入了集中的货币紧缩周期，为了扼制高通胀，一些经济体国家密集地推出了大幅度的加息政策。随着政策的落地，其对于经济的影响也将逐步显现，从IEA的报告中可以看出，该机构认为经济降温的时间节点是今年的四季度。

金联创认为，即便了实施了几轮的加息后，当前主要经济体的经济数据依旧表现强劲，欧美国家的通胀率继续高企，今年是政策集中出台的时间段，而真正能够在经济上反应出来至少要到2023年。

既然经济尚未降温，那么原油价格跌了这么多呢？一方面，由于西方国家对俄罗斯的制裁暂时无法推进，使得油价中的地缘政治泡沫被挤空；另一方面，随着货币的紧缩，原油期货市场中的资金出现了持续大幅的撤退，导致油价失去了资金的支撑。此外，还有一个很重要的因素，就是市场的心理预期对于油价的影响。

2020年全球新冠肺炎疫情爆发后，原油市场对于需求下滑的预期超过了基本面的实际情况，然而强大的心理预期还是将原油价格打压到了负值。眼下的原油市场也有异曲同工之处，那就是对经济衰退的担忧预期开始严重影响到了油市的心态，从而令油价提前消化经济降温的可能性。从这个角度来理解，当前的原油价格或存在超跌的可能。

随着全球主要经济体继续加码抽紧货币投放，原油市场还将继续消化由此带来的经济下滑预期，因此可以说油价还未见底。需要注意的是，利空出尽是里好，一旦油市完全消化了经济对需求预期的影响后，到了全球经济真正开始衰减的时候，油价可能反而不会受其牵连出现深跌的情景。

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