喜迎二十大 三季度PE跌后反弹

数据来源：金联创

2022年三季度PE行情跌后反弹，行情可分为两个阶段，一，7月1日至8月25日，行情持续下滑，刷新年内低点。此阶段各大经济体加息周期内，对世界经济衰退预期下，大宗商品市场需求低迷，国内各地疫情反复也进一步减弱市场需求，供需失衡下导致市场信心严重不足，8月25日煤制线性至7750元/吨低位，高压至9300元/吨，为阶段性最低点。二，8月25日至9月18日，行情止跌并小幅反弹。农膜需求旺季预期下，部分棚膜、大蒜地膜需求陆续跟进，加上线性期货向好，行情止跌反弹，以小幅上涨收尾。

对于四季度行情，从供需面来看，供应上预期增长，需求预期有所提升。首先，天气转凉，国内装置开工负荷有望提升，检修企业明显减少。三季度国内装置负荷偏低，主要是天气炎热，油制企业普遍亏损所致。四季度11月份美国将迎来中期选举，因此不排除继续加大力量出台打压油价的政策，这将有助于原油继续回吐上半年的部分涨幅。四季度以美国为首的全球主要经济体预期继续大幅度加息，经济的降温，也在一定层面上抑制原油需求的回升，加上疫情的反扑，四季度后原油有望继续适度回落，油制生产企业成本下降，也将适度提高开高负荷。四季度国内山东劲海化工40万吨低压装置，中委广东石化40万吨低压、80万吨全密度，中国石化海南炼油化工有限公司炼油改扩建项目20万吨高压、30万吨低压计划投产，目前具体日期尚不能确定。进口方面，10月份中国市场仍处于传统需求旺季，内外盘套利窗口部分维持开启状态，预计进口资源有所增长。

与供应相增长对应，需求面预期小幅提升，10月份中国市场处于传统需求旺季，加上双十一、国庆、圣诞包装需求，刚性需求依然存在。但宏观面的不确定性因素较多，需求提升不可做过高预期。美国方面随着货币政策的进一步收紧，经济的风险将变得更为双向，紧缩周期的快速性和全球性、及其对金融条件的影响不确定将干扰到需求状况，从而带来政策过度收紧的风险。欧洲方面，天然气供应减少以及乌克兰局势的高度不确定性令欧元区的经济前景蒙上阴影。欧盟正在推出一系列的能源救助计划，短期内或降低通胀，但从长期来看，经济的衰退仍是在所难免。中国方面，随着稳经济一揽子政策及接续措施的组合效应陆续释放，经济增长的积极因素会越来越多，但在全球大环境及疫情影响下，大幅度提升难度较大。

综合上述，宏观面不确定性因素较多，需求提升预期不可过高，而供应将处于相对充足局面，四季度行情很难做出较好预期，价格重心不排除继续下滑可能性。10月份中国共产党第二十次全国代表大会召开，此阶段国内政策积极向好，而农膜需求处于旺季，市场利好支撑相对强劲，行情相对坚挺，但价格向上持续拉升动能有限，11-12月份如果疫情、地缘政治等因素没有较大利空，价格有望逐步趋于震荡，否则仍会有低潮出现，线性主流7500-8700元/吨。

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