【财务分析】上市电商服务商“双雄”宝尊电商壹网壹创二季报PK

网经社电子商务研究中心 2022-09-24

导读：近日，上市电商服务商“双雄”宝尊电商（NASDAQ:BZUN）和壹网壹创（300792.SZ）相继发布2020年第二季度财报。对此，网经社电子商务研究中心从营收、净利润两大大指标对上述2家2020年Q2财报业绩进行分析解读。

此外，网经社（100EC.CN）已发布电商“三巨头”（阿里巴巴、京东、拼多多）财务报业绩解读，后续还将发布“准一线”电商（唯品会、苏宁易购、小米）、社交电商（蘑菇街、有赞、云集、微盟、如涵）、汽车电商（优信、团车网）、分期电商（乐信、趣店）等相关上市公司财务报业绩解读，敬请关注。

营收：宝尊电商21.52亿元为壹网壹创的近7倍

营收上，宝尊电商为21.52亿元，同比增长26.3%；壹网壹创为3.44亿元，同比增长5.2%。

净利润：宝尊电商壹网壹创均实现盈利

净利润上，宝尊电商为1.198亿元，同比增长78.6%；壹网壹创为0.61亿元，同比增长64.86%。

当前电商代运营企业的盈利能力并不可观。所有的代运营行业基本都面临相同的困难，盈利和上升的空间都有局限性。对于一些品牌来说，代运营公司赚取了一部分利润。当它占的销售比例越来越大时，品牌也会考虑把鸡蛋放到更多的篮子里面。最关键的是，代运营并没有形成核心的竞争壁垒，过河拆桥的现象在行业也很常见。

核心观点

1. 宝尊强韧的业绩表现得益于对新品类、新渠道机遇的精准预判,以及高度灵活的商业模式,赋能品牌品效合一提升电商战略布局。

2. 得益于高质量成长战略,宝尊电商多项利润率指标创近五年同期新高,其中,运营利润同比增长87.2%,运营利润率达到7.5%;非美国会计准则下运营利润同比增长81.4%,非美国会计准则下运营利润率达到8.7%。

3.伴随壹网壹创上半年新签的品牌客户包括盐津铺子、圣牧、君乐宝业务成熟、子公司浙江上佰助力拓展新品类与新平台，伴随新客户业务的逐步成熟，壹网壹创业务结构将进一步改善，公司整体的毛利率有望进一步提升。

4. 壹网壹创作为美妆代运营第一股，疫情催化下美妆品牌线上化趋势持续加强，有望显著受益新品牌合作数量快速增长。同时公司的整合营销及数据分析能力得到跨行业的广泛认可，中长期有望在拓品类、拓品牌层面获得持续成长动能，目前已经拓展玩具、食饮和家电赛道，此外公司未来整合产业链上下游等方面也具有持续看点。

【小贴士】

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