中国会计声音:目前在国际会计组织任职的CPA行业专家
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会计男神，南加州大学Clive Lennox 教授！
近期《世界经济》发表的几篇公司财务类文章
讲述｜群里来了会计前辈，我那颗”小心脏“啊~
诚邀参与《中国政府审计研究中心
2020年审计理论研究指南》编制!
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执行编辑｜甘肃政法大学 会计硕士生 王晶
终审｜北京交通大学 会计博士生 水皮｜李高波
01
企业家精神、行业异质性与中国工业的
全要素生产率
摘要：企业家是"经济增长的国王",是最重要的人力资本。为了检验企业家精神的知识溢出效应对中国工业T F P的影响,本文讨论企业家精神的成长对中国工业T F P的非线性传导机制,还考察了行业特征对企业家精神的生产率促进效应所产生的行业异质性影响,并基于中国工业2000-2014年35个细分行业的面板数据进行实证检验。为了克服考察期间工业统计口径变化导致的偏差,本文使用从业人员数和主营业务收入两种指标将相关变量统一调整到全部工业口径。本文的主要发现是:(1)在考察期间,中国工业的T F P整体呈现明显上升趋势;(2)在整个考察期间,企业家精神通过知识溢出效应显著提升了中国工业的T F P;(3)企业家精神与中国工业的T F P之间存在"U"型关系,并且位于"U"曲线的右侧,意味着企业家精神的培育正在加速提高中国工业的T F P;(4)20 08年全球金融危机发生以来,企业家精神的知识溢出效应显著为正,意味着中国企业家精神的发挥不仅抵消而且大大超过了金融海啸等外部条件对中国工业T F P的负面冲击;(5)企业家精神的生产率提升效应存在明显的行业异质性,在国有产权比重较高、平均企业规模较大、技术密集... 更多
关键词：企业家精神; 行业异质性; “U”型关系; 全要素生产率; 全部工业口径;
02
高管的“行业协会”任职与企业过度投资
：资源汲取还是资源诅咒
罗劲博（江西财经大学会计学院）
李小荣（中央财经大学财政税务学院中财-中证鹏元地方财政投融资研究所）
摘要：公司的过度投资是公司金融领域的重要研究问题,其发生受到很多因素的影响。本文利用我国主板市场20 06-2014年上市公司数据,检验了高管在行业协会任职与公司的过度投资之间的关系。研究结果表明,公司高管在行业协会任职与企业的过度投资正相关,从而体现出"资源诅咒"。进一步发现,当高管任职于省级与市县级行业协会时,二者的关系会更加显著;但其任职于国家级行业协会时则不显著,并且相对于国有企业,该关系仅在民营企业显著。为了解决研究结论可能存在的内生性问题,本文采用工具变量法与倾向得分匹配法等进行了稳健性测试,检验表明,企业高管在行业协会任职使公司获得了较多政府补助、银行贷款和较低税收负担而体现出"资源汲取",但同时也导致企业的商务支出增加、更少的机构投资者持股以及聘用国际四大审计师的概率显著降低,进而为资源汲取到资源诅咒的转化提供"便利"。本文的研究结论为重新认识企业过度投资的影响因素与产生机制,以及客观评价行业协会等社会组织对企业财务决策行为的影响等方面,提供了重要的经验证据与思路。
关键词：行业协会; 过度投资; 企业产权; 资源汲取; 资源诅咒;
闫伟宸（北京航空航天大学经济管理学院）
肖 星（清华大学经济管理学院）
摘要：本文利用 2000-2015 年沪深 A 股国企上市公司的继任高管数据，分析了不同类型国企中企业业绩、政策性负担和继任高管上一职位特征对高管继任的影响。研究发现，高管继任在商业类国企中存在业绩门槛值。当低于门槛值时，业绩是影响商业类国企高管继任的重要因素；当高于门槛值时，承担政策性负担是影响高管继任的重要因素；研究继任高管的上一职位特征发现，继任高管来自政府部门会降低业绩门槛之上商业类国企高管继任的可能性；若继任高管来自关联关系比较密切的企业，会提升商业类国企高管继任的可能性。进一步区分国企控制层级后发现，除政策性负担的影响外，以上提到的结论在地方国企中更加显著。本文的研究结论对国企改革和国企高管继任具有重要意义和启示。
关键词：国企分类；国企目标；高管继任；影响因素方红星（东北财经大学会计学院）
楚有为（南京审计大学政府审计学院）
摘要：商业信用是企业重要的融资方式之一，不同特征的企业在商业信用融资水平上呈现出显著的差异。本文以 2007-2016 年中国 A 股上市公司为研究样本，从需求与供给双重角度检验了公司战略对商业信用融资的影响。研究结果表明，公司战略对商业信用融资有显著影响，相比防御型战略，采取进攻型战略的企业商业信用水平更高。从商业信用的需求角度看，进攻型战略通过加剧公司面临的信贷约束，增加了企业对商业信用的需求；从商业信用的供给角度看，进攻型战略公司通过降低供应商集中程度，增强其相对于供应商的谈判能力，进而从供应商处获得更多商业信用。商业信用是需求与供给达成均衡的结果，而公司战略从需求与供给两方面影响商业信用水平。战略特征是企业一般特征背后影响商业信用融资更深层次的原因。本文丰富了公司战略和商业信用领域的研究，对企业结合战略特征做出合理融资决策也具有启示意义。
关键词：公司战略；商业信用；信贷约束；供应商关系张子余（安徽财经大学统数学院教授）
杨 丹（安徽财经大学会计学院）
张碧秋（安徽财经大学会计学院）
摘要：为鼓励高新技术企业的科技进步与创新，国家相关部委在2008年出台了《高新技术企业资格认定管理办法》。然而，国家审计署却发现高新技术企业在纳税申报过程中存在较多不规范行为。本文对2008-2014年取得高新技术企业资格上市公司的费用操控行为研究发现，高新技术企业在通过认定取得高企资格前一年有显著向上的费用操控行为。相对于国有控股公司，非国有控股公司进行费用操控的动机更加强烈。此外还发现，高新技术企业在通过高企资格认定前一年会更少地将开发支出资本化。实证结果表明，在通过高新技术企业资格认定前一年，一些相关企业会通过向上操控费用项目达到避税目的。
关键词：高企资格认定；费用操控06
控股股东股权质押与股价崩盘：
“实际伤害”还是“情绪宣泄”
夏常源（西南财经大学保险学院）
贾凡胜（中国海洋大学管理学院）
摘要：本文以2004-2015年中国A 股上市公司为样本，考察控股股东股权质押对公司股价崩盘的影响及其作用机制。研究发现，控股股东进行股权质押的公司股价崩盘风险显著较高，并且其股权质押比例越高，公司股价崩盘的风险越大，证实控股股东股权质押增加了公司股价崩盘风险。进一步，通过区分市场信息透明度和公司治理机制发现，市场信息透明度越高，控股股东股权质押与股价崩盘间的联系越弱，而公司治理机制则对二者关系没有显著影响，表明股权质押引发股价崩盘的根本原因在于市场信息环境不透明引发的投资者猜测和恐慌，而不在于股权质押背后的利益侵占或盈余管理。本文不仅为规范股权质押、稳定资本市场提供了借鉴，还为培育公开透明的资本市场必要性提供了证据。
关键词：控股股东股权质押；股价崩盘；信息披露操纵；市场信息环境伊志宏（中国人民大学商学院）
朱 琳（无锡太湖学院）
陈钦源（南京大学经济学院金融与保险学系）
摘要：本文利用文本分析技术，研究分析师研究报 告负面信息披露对股价暴跌风险的影响。研究发现：（1）分析师研究报告负面信息披露能够降低股价暴跌风险；（2）分析师研究报告信息含量及可读性越高，标的公司机构投资者持股越多，二者的负向关系越显著；（3）在分析师乐观偏差更为严重时，负面信息披露抑制股价暴跌风险的作用更强，也会遏制乐观偏差加剧股价暴跌风险的影响 ；（4）负面信息披露不仅能够引起显著的负面市场反应和更高的投资者关注，还能够约束管理层过度投资行为，减少负面信息隐藏，使得公司股价能合理反映其基本面信息，降低股价暴跌风险。本文对理解分析师在资本市场中发挥的作用及如何防范股价暴跌、促进股市平稳发展具有重要的理论与实践意义。
关键词：分析师研究报告；负面信息披露；股价暴跌风险刘青青（北京工商大学商学院）
陈宋生（北京理工大学管理与经济学院）
摘要：基于2006年至2012年会计师事务所向行业监督部门报备的上市公司审计前后利润调整独特数据，本文检验了分析师盈余预测误差和管理层期望盈余差异的相关性，发现二者显著相关，分析师预测对管理层内幕信息的利用程度约为12.3%-19.9%，说明二者相关性不是“机缘巧合”，而是管理层向分析师“暗送秋波”的结果。公司机构投资者持股比例越高、明星分析师跟踪人数越多时，相关性减弱；公司由规模越大的会计师事务所审计，二者正相关性越强。本研究检验了分析师盈余预测中可能包含的公司未审计盈余信息，部分打开了分析师预测过程这一“黑箱”；梳理了审计活动对分析师盈余预测误差度最直接的影响路径，丰富了审计理论 ；证实了管理层向分析师传递内部信息，为监管机构制定与完善分析师、管理层、会计师事务所的行为规范提供了经验证据。
关键词：分析师预测误差 ；管理层 ；内部信息指引；审计调整欢迎大家分享和转发朋友圈
执行编辑｜甘肃政法大学 会计硕士生 王晶
终审｜北京交通大学 会计博士生 水皮｜李高波
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