■文 | 凤来仪☞风险管理专家，经济和历史研究者
有一点需要大家铭记，中国作为一个人口大国，内需的力量不容忽视。
金融的本质就是可以把大家的钱和未来的钱集中到今天花掉，所以金融爆发风险的危害也就特别大。全世界经济都遇到麻烦的今天，中国经济下行压力也很大，但是总体可控大家不要太多担心。前几天，央行出具了一份含金量极高的报告——《2019年金融稳定报告》，不管你是不是专业投资人，都应该认真研读这份报告，因为这里面蕴含了金融行业未来的机遇、风险，以及一些在其他地方很难看到的行业玄机。
具体来说，这份由央行顶尖专家们撰写的报告分为三个部分，分别是：一、宏观经济运行情况；
这里面充满了高屋建瓴的指导方针，很多与你我升斗小民并无太大关联，我只把大家应该了解的部分拿出来，做一个简单的解读。
关于宏观经济运行情况，央行给出的结论很简单也很直白，即经济高速增长的时代过去了，但不必太过悲观。
可以说，这两年投资者对全球经济的看法都偏悲观，国际货币基金组织（IMF）今年7月份发布的《世界经济展望》更新了对全球经济增长的预期：预计2019年，全球经济增长3.2%，较4月的预测下调了0.1个百分点，其中新兴市场经济体预计增长4.1%，较4月预测下调0.3个百分点。发达经济体欧美日目前谈不上衰退，但都增长乏力，在这种情况下，中国经济在2018年保持了6.6%的增长速度，GDP达到90.03万亿，保持了相对平稳的增长态势：当然，在全球经济增长乏力，加上单边主义贸易摩擦增多的大背景下，经济上肯定不可能像过去一样爆发式增长，央行也给出了这样的提示。但有一点需要大家铭记，中国作为一个人口大国，内需的力量不容忽视。数据显示，2018年，最终消费支出对经济增长的贡献率为76.2%，比上年提高18.6个百分点；资本形成总额对经济增长的贡献率为32.4%，比上年回落1.4个百分点；货物和服务净出口对经济增长的贡献率为-8.6%，比上年回落17.2个百分点。众所周知，一直以来，投资、出口和消费是拉动经济的三辆马车。从去年的数据看，出口和投资都相对乏力，但好在消费能力还比较旺盛。对于投资者而言，这意味着什么？意味着无论如何，老百姓的基本消费需求是存在的，而且这届年轻人的消费观已经跟过去大有不同，我们仿佛一夜之间就从拼命存钱，转到了借钱也要花的阶段。这里且不论借钱花是否正确，每代人有每代人的活法，但投资者必须正视这一倾向，看看怎样投入到那些具有高增长性的消费领域里去。在这个方面，大电商公司明显嗅觉更加灵敏。2014年互联网消费分期贷款总额201亿，到2018年这个数字飙升至1.9万亿，而到2020年，网上的分期消费和提前消费贷款更是大概率将突破3万亿。这3万亿的金融蛋糕，将被大鳄们瓜分，但这3万亿的消费呢？希望各位好好把握。直观的说，多注意消费类股票吧。另一个大家颇感兴趣的话题——房地产，央行报告也给出了权威的数据，数据里隐藏的怎样的奥秘呢？我们来接着读。报告显示，2018年全国商品房累计销售17.17亿平方米，同比增长1.3%；其中住宅销售14.79亿平方米，同比增长2.2%，同比增速较上年分别低6.4个和3.1个百分点。房地产的增速都赶不上GDP增速，这是明显走软的信号，看来各种调控还是起了大作用。另一方面，面对房地产的信贷在收缩，我有个朋友卖房子所有手续都办完了，结果到银行就是不下款，说要等明年才有额度。而数据也印证了这一点：去年全国个人住房贷款余额25.85万亿元，同比增长17.8%，增速较上年下降4.4个百分点，较2016年高位回落近19个百分点。2018年在全国70个大中城市中，一线城市新建商品住宅价格同比平均上涨0.5%，二手住宅价格同比平均上涨0.7% 。
二线城市新建商品住宅价格同比平均上涨7.6%，二手住宅价格同比平均上涨5.8%，涨幅回落2.1个百分点。三线城市新建商品住宅价格同比平均上涨7.8%，涨幅与2017年相同；二手住宅价格同比平均上涨5.9%，涨幅扩大0.5个百分点。
也就是说，一线二线的房价不仅控制住了，而且相对通膨率实际价格在下降，而三线城市虽然保持了原有涨幅，但在棚改退潮后大概率也会下来。
总之，在过去一段时间，“房住不炒”原则得到了忠实的执行。
报告第二个部分概括下来，也是一句话，就是化解金融风险初见成效，但是道路依然曲折。
无论是灰犀牛，还是黑天鹅，爆发出来对经济运行的影响都极大，用马克思主义的观点来看，经济是基础，政治是上层建筑，基础一动，就地动山摇。所以高层多次强调，要化解风险，特别是金融风险。我以前在专门聊金融的文章里写过，金融的本质就是可以把大家的钱和未来的钱集中到今天花掉，所以金融爆发风险的危害也就特别大，别的行业亏点昨天自己挣的钱，金融发生风险则是亏掉大家未来的钱。央行在报告里写到：要控制重点领域信用风险，稳妥化解影子银行风险，大力整顿金融秩序，坚决打击非法金融机构和非法金融活动。这相当于在告诉大家，对各种资本通过影子银行进入市场要继续严管，对非法金融机构和非法金融活动要坚决打击。也就是说，未来对于那些作妖作怪的社会金融机构，打击的手不会软。央行报告里，相关打击数据是这样的：网络借贷机构从5000家减少到1 490家，国内173家虚拟货币交易及代币发行融资平台已全部无风险退出。持续打击无证经营支付业务行为，截至2019年6月，共清理处置389家无证机构，其中69家移送公安、工商等部门……注意看被打击的对象，一是网贷机构，二是虚拟币交易平台，三是没有证还敢开展支付业务的企业，四是非法集资。大家有这方面的投资的，希望小心加小心，小心才使得万年船。央行鼓励金融机构进入民营企业和小微企业，毕竟正是这些企业撑起了中国就业的一片天。报告说2018年通过4次降准和MLF操作等措施共释放中长期资金4万亿元，释放资金大部分用于增加对民营、小微及创新型企业贷款。截至2018年末，普惠型小微贷款余额9.36万亿元，同比增长21.79%；小微企业贷款平均利率为6.16%，已连续5个月下降，累计下降0.39个百分点。增加支农支小再贷款和再贴现额度共4000亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点，支持41家民营企业发行58只公司信用类债券共247.4亿元。对小企业的呵护之情，央行也是溢于言表了。对于你我老百姓而言，这或许是个好消息，小企业虽然小，但对于中国经济的健康发展至关重要。
最后，央行还给出了不少建议，并且列举了相关规避事项，比如说：取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制；鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司；允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司……你看，倘若这些措施实施到位，这些机构如愿进入中国做生意的话，是不是对学金融的朋友是个好消息？至少就业岗位和机会多了啊。要知道，金融可是一个高薪酬的行业，外资金融机构在中国设立各种分子公司，不可能全部用外国人任职。央行又说：大水漫灌不可能，指望央行大规模放水，然后再炒一波资产价格的朋友，趁早断了这个念想吧。报告再次强调，在去国有企业杠杆的同时，还要防止居民债务快速上升。什么意思？意思就是不想再因为居民负债率上升太快，再上去没钱消费就不好玩了。下图是消费零售增速和短、中期消费贷增速比较，我们能看到消费贷增速大于零售增速，这或许说明一部分人在借钱花，而有些钱恐怕也进入了资产投资行业，比如炒房。央行对于短期消费贷款增速小幅回落的判断是：一是近年来居民购房支出骤增，一定程度上挤压了居民消费空间。二是2017年8月起，针对部分购房者利用消费贷产品规避首付比限制，金融管理部门要求商业银行加强个人信贷真实性审核，严厉打击消费贷产品违规流入房地产市场。再敲黑板，要严厉打击消费贷违规进入房地产市场！在这份报告出台前一阵，江湖就有传言几个大银行要对信用卡贷款套现进行真实性审查，拿信用卡倒来倒去弄钱付首付的玩法恐怕要寿终正寝，这是需要大家特别注意的。下面这张图在我看来，简直就是央行给大家的福利，讲的是各地房贷和生产总值的比值，这我就不解读了，大家认真看一下自己所在地区的房贷和生产总值比，对各地房价走势就能有一个比较清晰的判断：关于股票市场，央行也给出了一点风险提示，那就是质押风险是大家必须要小心的。近年上市公司股东股票质押融资规模可谓快速攀升，风险也是在不断积聚。截至2018年末，A股上市公司股票质押规模达6354亿股，约为2014年末存量的3倍。既然质押就有爆仓风险，特别在股市下跌的时候，炒股的朋友请关注自己持有股票的质押情况：最后总结，全世界经济都遇到麻烦的今天，中国经济下行压力也不小，但是总体可控大家不要太多担心。关于风险的防范，请相信央行的决心，打击各种金融冒险家绝对是未来的主旋律，刀口舔血的钱还是不要再挣了。房子当然能买，买前看看自己荷包和未来现金流；股票当然能炒，炒前关注一下行业，是不是央行支持的，以及上市公司股票质押的情况。至于其他诸如外汇、私募、保险等投资品类，专业的从业人员自会把握，对于普通老百姓来说，就没必要太过关注了。