巴菲特开始增持美股

根据美国证监会3月13日披露，巴菲特3月3日增持了纽约梅隆银行（BNY Mellon），增持后持有纽约梅隆银行8900万股，占总股本比例超过10%。纽银梅隆银行2019年年报显示，伯克希尔·哈撒韦当时持有7976.51万股，持股比例为8.86%。3月3日增持923.49万股，按照当日收盘价每股38.83美元估算，股神这笔交易可能斥资3.59亿美元。

根据伯克希尔 19年的资产负债表披露，伯克希尔 1200亿美金的（现金+国债），此次建仓比例还不到1%。

1. 美国人重视行动起来了，上周五美股尾盘大涨9%

   周五美股高开低走，一路震荡，市场对未来美国经济充满悲观情绪。川普在美东时间下午3:30宣布全美进入紧急状态，民主党控制的众议院也放弃党争，宣布自己的抗疫措施，与白宫紧密合作，争相讨好选民，重现珍珠港事件后两党合作，最终战胜日德法西斯的战时局面。随即股市狂涨近2千点。国防紧急法案的实施，立刻让平日懒散、一团散沙的官僚系统与高效运作的市场机制无缝对接。川普随即手握136项不受国会制约的具体权利，近500亿美元预算。

随后谷歌1700名软件工程师加入，建立一个网站，美国人不仅可以在家里将自己的症状上传，得到及时的信息回馈，还能够马上查询到哪里可以最方便做测试， Roche罗氏 这个大的公司的加入将病毒测试速度提高10倍。美国人真正开始重视行动起来了 。

美股真正的问题是一些龙头公司前几年负债回购导致资产负债率很高，在正常的年份经营运营正常现金流足矣支撑债务支出，但是在疫情导致的经营出现问题后，可能面临资不抵债情况，这波美股下跌最大的公司之一就是波音，7个交易日 股价腰斩 ，波音的资产负债率高达110%，市场对这些高负债公司未来能否扛过危机产生担忧，同时担忧实体公司的债务风险会传递给银行，美股的银行股在这轮危机也遭受重创，巴菲特的爱股富国银行 股价直接跌回 10年前，市净率跌到 0.76，分红率跌到6.74%。

抄底高高负债率的公司是一门非常高的技术活，08年从55美金到1美金抄底花旗银行的股东到现在依然是巨亏的，时间不是他们的朋友，08年前的花旗银行的股东和08年后的花旗银行股东是两波人 ，债务重组后债主变为股东了 。现在美股的一些公司不少就是这种情况，负债比较高，对这种公司我的观点就是不要碰，跌多跌少就不碰，只选低负债，不影响公司经营的公司，疫情过后股价还能新高。

2. 赛道第一，商业模式第二，估值第三，高瓴资本损失不大

在这场危机中，高瓴资本美股重仓的中概股：好未来 ,阿里巴巴，华住酒店,百济神州 ,哔哩哔哩 都非常抗跌，远远跑赢其他海外著名的资产管理公司。

高瓴资本一直重仓中国，重仓消费和医疗，科技TMT,企业服务四个赛道，一些投资者原来不理解高瓴资本为什么不投资金融地产，金融地产行业的估值为什么比消费和医疗低那么多 ，归根到底是赛道和商业模式决定的，长期逻辑不一样，金融和地产做的都是高杠杆的生意，风平浪静的时候企业经营稳稳当当，遇到债务危机，满盘皆输，资产清零。但是消费和医疗 不一样，是消费者永恒的需求，企业经营寿命长，产生的自由现金流时间不一样，所以不同行业对比估值意义不大。

3. A股成为全球金融 避风港 ，但别满仓

  现在新冠病毒已经在全球蔓延开来，想短期控制住不太可能了，只能寄希望 特效药和疫苗，但是特效药和疫苗短期根本研发不出来， 快则半年长则一年， 这导致这半年内全球大部分人都窝在家里不能出来工作，全球的经济（除中国）开始停摆，现在全球经济都是一体化，有一些国家和公司家底薄的可能就扛不住这个风险，可能会出现主权国家债务违约风险 ，同时也会影响 中国的出口，未来半年全球到底会发生什么不可预测的风险不好说，投资者尽量不要满仓，留点粮食过冬。比较好的一面是，中国这边已经开始陆续复工， 国内消费内需旺盛，有媒体调研，疫情过后大部分人最想吃的就是“海底捞”，海底捞在这场危机中，股价基本没有大的回调，市场还是非常理性的。

现在A股市场中没有主线，未来一年中主线大概率的是还是5G+基建，建议关注 高瓴资本已经的中国铁塔（高瓴资本的硬资产），和海螺水泥 ， 周末工信部发文，2019年国内水泥行业首次突破万亿营收，实现营业收入1.01万亿元，同比增长12.5%；利润1867亿元，同比增长19.6%，再创历史新高，海螺水泥业绩应该不错。

高瓴资本有明星效应，周四我写了 巴菲特会告诉你什么时候开始抄底 ，提到 高瓴资本建仓 微创医疗17.99亿港币，周五微创医疗逆势 大涨28%，周末微创医疗又披露小摩增持 ，医疗器械这个赛道热起来了，投资者也可以关注一下高瓴资本 医疗器械的布局梳理 ，下周市场同板块公司可能会联动。

周末我又把高瓴资本的持仓更新了一下，增加了微创医疗的投资。投资者不用担心高瓴资本减持，高瓴资本基本都是长期投资，至少看3年，买入后3年内不会动，很多股票还是越涨越加仓。

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下面是高瓴资本的持仓更新（以此为准）： 

美股 TMT行业：

美股 消费和企业服务行业：

美股 生物医药：

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