美债利率倒挂，投资级中资美元债续跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、方欣来）
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投资要点：
美国就业恢复强劲。美国3月ADP就业人数45.5万人，高于预期，低于前值；美国2021年第四季度实际GDP年化终值环比升6.9%，低于预期；美国2021年第四季度实际个人消费支出终值环比升2.5%，初值升3.1%；美国至3月26日当周初请失业金人数20.2万人，高于预期和前值；至3月19日当周续请失业金人数130.7万人，低于预期和前值；美国3月季调后非农就业人口43.1万人，刷新去年11月以来新低；美国3月失业率3.6%，刷新2020年2月以来新低，前值3.8%。
美联储加息节奏加快预期继续强化。美联储哈克表示，预计2022年通胀率将在4%左右，然后继续回落。不排除在下次会议加息50个基点，但也不会做出承诺。美联储布拉德重申支持在年底前将美联储利率提高3％以上。美联储巴尔金表示，如有必要，对在5月加息50个基点持开放态度。美联储埃文斯预计美联储今年将再加息6次，每次25个基点。截至4月1日，据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息25个基点的概率为32.3%，加息50个基点的概率为67.7%；到6月份加息75个基点的概率为24.9%，加息100个基点的概率为59.6%，加息125个基点的概率为15.5%。
美国。主权债：美债利率分化，短端利率上行，长端利率下行。22/3/25-22/4/1，10Y美债利率下行9bp至2.39%，7Y美债利率下行6bp；1Y美债利率上行5bp至1.72%，2Y、3Y美债利率分别上行14bp、10bp；此外，10Y-2Y美债收益率倒挂。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均上涨。
欧洲。主权债：英国债市上涨，长短端利率均下行；法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均上涨。
亚洲。主权债：中国、日本债市上涨，长短端利率均下行；韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、新兴国家（除日本）非投资级指数、日本公司债指数上涨，新兴国家（除日本）投资级指数下跌。
新兴市场。主权债：俄罗斯、南非、巴西、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；墨西哥短债利率下行；巴基斯坦长债利率上行；印度债市分化，短债利率下行，长债利率上行；印尼债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均上涨。
中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均上行2.9BP，投机级中资美元债价格平均上涨5.14%。
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1.主权债和信用债市场周度观察
2.各市场经济数据周度观察
3.中资美元债周度观察
3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨
上周投资级中资美元债收益率上行。根据我们的样本库，4月1日投资级中资美元债（非金融债）收益率与3月25日相比上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均上行2.9BP，其中3年期及以下债券收益率平均上行12BP，3-5年期债券收益率平均上行2.35BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行16BP。
上周投机级中资美元债价格平均上涨5.14%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均上涨。价格上涨幅度最大的发行人为新城环球有限公司，价格下跌幅度最大的发行人为新湖(BVI) 2018控股有限公司。
3.2新兴市场美元债发行情况
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