IMI研究动态 |（2021年12月总第三十九期）
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十二月会议动态一览
2021年国际货币基金组织(IMF)《世界经济展望报告》线上发布会圆满举行
2021年12月8日上午，由国际货币基金组织驻华代表处与中国人民大学国际货币研究所(IMI)联合主办的2021年国际货币基金组织(IMF)《世界经济展望报告》发布会以线上视频会议的形式举行。IMF驻华首席代表Steven Barnett、副代表李鑫，IMF研究部经济学家Christoffer Koch，国家外汇管理局原副局长、中国驻IMF原执行董事魏本华，中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军，中银证券全球首席经济学家管涛出席会议并发表讲话。会议由中国人民银行国际司原司长、中国驻IMF原执行董事张之骧主持。
“大金融思想沙龙”总第170期：双碳目标下如何发挥绿色债券市场的作用
2021年12月11日下午，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）与财政金融学院货币金融系联合主办的“学习两会精神，金融助力十四五新开局”系列沙龙（第13期）在线上会议进行。本期沙龙主题围绕“双碳目标下如何发挥好绿色债券市场的作用”， IMI外部专家、平安基金管理有限公司投资经理田昕明博士做主题报告发布，中国人民大学生态金融研究中心副主任、环境学院教授蓝虹，中国人民大学中债研究所副所长、财政金融学院副教授李戎，中央国债登记结算有限责任公司中债研发中心副总经理史祎，中国工商银行总行投资银行部研究中心宏观经济首席分析师王彬，西部证券宏观首席分析张静静，中国银行总行投资银行与资产管理部经理范彬彬等专家参与了研讨。沙龙由中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红教授主持。
“大金融思想沙龙”总第171期：“监管沙盒”的国际经验与中国应用
2021年12月18日晚，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）与北京前沿金融监管科技研究院（FIRST）联合主办、中国人民大学金融科技研究所协办的“金融助力十四五新开局”系列沙龙（第14期）暨“全球监管科技合作网络”学术沙龙（第4期）在线上会议进行。本期沙龙主题围绕“‘监管沙盒’的国际经验与中国应用”，京东科技集团研究院副院长朱太辉、中国互联网金融协会信息科技部负责人单剑锋做主题发言，中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任尹振涛、中国人民大学财政金融学院副教授邱志刚、百信银行副CIO于浩瀚等专家参与了研讨。沙龙由北京前沿金融监管科技研究院副院长阎淬主持。
“大金融思想沙龙”总第172期：独立董事的激励、惩罚与保护
“大金融思想沙龙”总第173期：中美货币政策前景与展望
2021年12月26日，由中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所联合主办的“大金融思想沙龙”——“学习两会精神——金融助力十四五新开局”系列沙龙第16期（总第173期）线上研讨会成功举办。中国人民大学国际货币研究所研究员、首都经济贸易大学金融学院副教授赵然做题为“中美货币政策前景与展望”的主题报告。中银证券全球首席经济学家管涛、西班牙对外银行亚洲研究部亚洲首席经济学家夏乐、中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军、厦门大学经济学院副院长朱孟楠对报告进行了点评，沙龙由中国中国人民大学财政金融学院副院长、国际货币研究所副所长王芳主持。
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十二月精彩观点回顾
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李扬指出，中国金融科技在支付清算、服务长尾人群和小微企业、支持脱贫攻坚和乡村振兴事业、助力全民抗疫等领域成效显著。但由于金融科技是新生事物，其在发展过程中难免会出现各种问题。因此，“包容审慎”和“创新友好”应当成为金融科技监管改革的基本遵循。具体而言，第一，要健全垄断监管的科学框架；第二，监管要充分覆盖，避免出现监管空白和漏洞；第三，对于“系统重要性”金融机构要重新界定；第四，要注意新型金融基础设施的平台特征；第五，从事金融业务要持牌经营并接受完整的金融监管；第六，高度重视保护消费者问题。
王忠民指出，当今的云服务基础设施的边际收益没有过去工业化时代的规模限制。工业化时代规模的边际收益是递减的，而云服务数字化时代的边际成本无限接近于零，是规模收益无限扩大。所以会出现一个平台级的生态级的公司，因为数字化云服务的边际成本趋近于零，边际规模效益可以无限成长，边际范围可以无限成长。那从这个公司的外部性回报来看，这种平台公司应该把它形成云的系统向政府的监管部门开发，让合法性与合规性嵌入到整个社会的服务体系当中。
刘珺指出，工业经济发展到数字经济是一种质的变化和范式的变迁，经典理论出现了“晕轮效应”，同时，经济学的经验法则的理论解释力和实践预测力都在明显减弱。随着双循环战略、“双碳”目标、金融脱媒、“三次分配”、鼓励生育、双减政策以及规范平台经济发展的政策等诸多国家重大战略与政策的相继出台，新的投资机会不断涌现。市场应当深入分析上述政策，深入发掘新的投资机会，并尽力规避与政策方向相悖的风险。
刘元春在中国宏观经济论坛：疫情反复与结构性调整冲击下的中国宏观经济复苏上发言，他认为中国经济仍然在复苏轨道中；复苏波动，下半年经济下行压力加大，具有趋势性特征；经济下行产生的原因具有多重性；并提出2022年经济运行的逻辑。
陈卫东提出对未来国际货币体系的设想，指出未来的格局可能就是美元、欧元和人民币三种主权货币共存博弈的状态，并强调了关于人民币国际化的几点基本原则和制度安排。
范希文指出，能源危机不仅延缓了疫情下全球经济的复苏，加剧了正在四处蔓延的通货膨胀，而且还直接挤压了企业盈利，并影响民众的正常生活。本世纪以改变人类生存环境为最终目的的能源转型势必要求打破既有制度的藩篱，对于决策者的挑战是空前的，并且至少要面对三个方面的考量：碳中和目标的实现、均衡的经济发展以及地缘政治决定的错综复杂的各国关系。
管涛认为通胀压力叠加疫情影响，宽松政策的退出难度大、成本高，需要寻求有效措施进行应对。首先，受经济重启、供应链缓慢恢复以及持续的需求刺激影响，通胀预期上行引发市场动荡，我国较早地注意到了后续刺激政策的退出问题。其次，通货膨胀主要由长期积累的货币超发和供给侧冲击导致，加之变异病毒“奥密克戎”的影响，供应链和劳动力市场改善进度迟缓，需要警惕中长期因素导致通胀表现超乎预期。最后，初期对疫情影响的低估误判和准备不足，提高了不断加码的刺激政策的退出难度，结构工具与总量工具应对疫情影响的有效性值得探究。
涂永红撰文指出，四季度以来，我国保持经济高质量发展和高水平开放势头，诸多因素推动人民币升值。在经济基本面良好与国际收支顺差的综合作用下，人民币升值在意料之中。并结合近期全球经济所面临的风险和12月6日的中央政治局会议，指出从稳定经济增长、稳定贸易角度看，有必要力促人民币汇率回归合理水平。
王永利：高度警惕经济转轨关键期的金融风险
王永利强调，在这个中国经济转轨转型的关键时刻，政策应对要慎之又慎，要高度警惕经济转轨关键期的金融风险。
王永利指出香港在粤港澳大湾区建设中的特殊作用，香港作为亚太国际金融中心，仍具有国内其他城市无法比拟和替代的独特优势。大湾区在金融发展上要实现互联互通一体化发展，成为全国的排头兵与引领者，把我国建设为亚太地区的国际金融中心。
魏本华指出了中国在提供疫苗，助力全球经济复苏中发挥了中流砥柱的作用，并对国际货币基金组织促进后疫情时代经济恢复的相关援助规划和举措表示赞赏。然后魏本华先生从中国经济的强韧性、有效的风险预警机制、稳健的货币政策和高水平对外开放四个方面论证了中国经济在长期中总体向好的态势。
闫先东：外汇案件“查审分离”的实践
闫先东围绕宁夏分局的实践针对外汇案件“审查分离”的意义、模式、宁夏分局的具体做法发表观点，并在文章最后提出几点思考。
赵锡军认为全球疫情会对经济产生更加长期的影响。他从疫情发展情况、经济恢复情况、经济集中度、通胀和物价情况四个维度阐述了疫情长期可能带来的新变化。对于政策风险和政策协调，他认为第一要关注疫情扩散和疫苗分配问题，第二是货币政策调整带来的溢出效应问题。
要实现低碳经济转型，离不开绿色金融的支持。而商业银行，必将在其中扮演重要角色。低碳经济转型过程中，商业银行将面临哪些新的机遇与挑战？商业银行的绿色金融发展都在哪些方面有所创新和突破？周月秋对上述问题做出解答。
李鑫谈到德尔塔变异病毒导致各国复苏进程产生差异。目前，亚太国家面临着美国货币政策收紧超出预期等诸多风险因素。对此，在财政政策方面，各国要尽可能延长财政支持，并为优先支出项目创造财政空间；货币政策方面，应密切关注金融风险以及支持企业重组；贸易政策方面，要降低新兴市场国家的高非关税壁垒；此外，亚洲国家控制碳排放也会带来较大的积极影响。
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十二月宏观月报
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《IMI宏观月报》（第56期）| 美国就业市场乐观程度改善，国内经济增长缓慢恢复
【海外宏观】美欧持续通胀造成威胁，日本如期维持货币宽松
【国内宏观】制造业投资表现亮眼，PPI 如预期回落
【金融机构】中央经济工作会议召开，央行实行全面降准
【资本市场】股市稳增长预期有所消退，债市各等级信用利差收窄
编辑 刘嘉璐
文字整理 刘嘉璐 褚菁菁 栾伊珉
监制 商倩
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的90余位著名专家学者担任顾问委员、学术委员和国际委员，80余位中青年专家担任研究员。
研究所长期聚焦国际金融、宏观经济理论与政策、金融科技、财富管理、金融监管、地方金融等领域，定期举办高层次系列论坛或讲座，形成了《人民币国际化报告》《金融机构国际化报告》《中国财富管理报告》《金融科技二十讲》等一大批具有重要学术和政策影响力的产品。
2016年，研究所入围《中国智库大数据报告》影响力榜单列高校智库第4位，并在“中国经济类研究机构市场价值排行榜（2016）”中名列第32位。
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