导言
【市值有明堂】是洞见资本研究院在2020年原创升级，匠心打造的知识分享短视频栏目。每周一/三/五，围绕“市值管理/融资/并购”等资本运营实战话题，为大家答疑解惑，敬请关注！
第7集：市值管理篇
主讲人：杜明堂
今天我们的《市值有明堂》栏目继续来和大家聊一聊关于中小企业市值管理的话题。在上一回我和大家分享了整个市值管理的常见的十大误区。那今天呢，在这十大误区的基础上，我们一起来聊一聊洞见资本研究院对于中小企业市值管理的一些研究、我们所认为的市值管理的精髓所在，以及企业如何来做我们自己企业的市值管理。在之前我们也谈到过，在2014年的时候，在我们证监会的新闻发布会里对于市值管理目标有一个定义，我不知道大家是否还记得，主要是通过我们公司来制定我们公司的发展战略、完善公司的治理、改善我们企业的经营状况、培育企业的核心竞争力，实实在在的、可持续的创造公司的价值，以及通过资本运作的工具实现我们公司自己的内在价值，和提升公司市值的一个动态均衡的过程。那么在这个基础之上，我们洞见资本研究院对市值管理的概念有了一个定义。我们觉得，市值管理它顾名思义就是利用上市公司基于市值的一些信号综合的运用多种科学，合法合规的价值经营方式和手段，以达到公司的价值创造的最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。市值管理是推动一个上市公司实体经营与资本经营良性互动的重要手段。所以通过这个概念我们可以看到，市值管理它不仅仅是某一个手段，某一个运作，而是一个系统的、综合的、一整套的，产融互动的过程。所以我们说市值管理的精髓就是产融互动。产，指的就是我们企业的产业市场，通过产业运作来产生我们公司的较好的利润、产品及服务，这是我们非常多的中小企业最擅长的，也是过去我们十年二十年轻车熟路的运作。融，顾名思义，就是我们的资本市场，在资本市场里通过资本运作来产生公司的市值。产融互动就是指我们要利用资本市场的经济周期，让我们公司的产业发展和资本运营有机的结合起来，形成良好的互动循环。产融互动是整个的一个螺旋式上升的过程，过去我们非常多的企业，尤其是我们的中小企业和新三板企业对于市值管理，对于产融互动，尤其对于资本端的运作是非常陌生的，都没有很多的经验。那么今天在产融互动这个理念之下，我们洞见资本研究院结合过去我们对数千家中小企业，新三板企业的实战的研究咨询我们总结出来一套关于新三板市值管理的最佳的实战模型，那就是产融互动再往下深一层的一个模型，这个新三板市值管理的这个模型是基于新三板企业的运作本质、商业本质而形成的。我们都知道企业的市值是什么，市值等于我们一个公司的利润乘以市盈率，那么这是大家非常清楚的。那利润是什么呢？利润是我们公司通过产业布局、我们的战略路径规划、我们的商业模式设计、我们核心团队核心竞争力的打造，包括我们的管理运营能力的提升、财务报表的管理、我们营运管理，来实现我们公司长期的稳定的发展的利润。那么什么是市盈率？很多的企业家并不了解它的深刻的内涵，很多人认为市盈率就是股价和每股收益之间的关系，那这只是它的一个公式。我们洞见资本认为，市盈率，它的本质就是我们的投资人和资本市场对于我们公司利润以及利润成长的一个预期和期望。那么，既然它是一个期望，是一个预期，如果你主动的来影响它，那它就叫做管理，如果你被动的受它的影响，那就真的是坐以待毙。所以我们说如何主动的影响我们公司在资本市场上，在投资人那里，对于利润，对于成长的预期，来影响我们的市盈率，从而来管理我们的市盈率。这是我们非常多的新三板企业值得学习的。那么我们今天重点来谈一谈这方面。我们通过大量的研究发现，影响中小企业，影响新三板企业市盈率的第一个关键要素，就是我们的如何来完善我们的股东结构，俗称巴菲特效应。简单说，就是一个企业，你的股东结构里面有没有像巴菲特这样的知名的投资人来给你站台。很可惜的是我们大量的新三板企业，它的股东结构都是我们的董事长、董事长的夫人、董事长的弟弟，都是没有几个知名的投资机构来站台，这是不合适的。同时我们通过内部的高管的股权激励，适当的时机引入做市商，也能形成一个完善的股东结构。我们说一个合理的、完善的、有知名投资机构站台的股东结构，是能够影响我们的市盈率。第二个影响我们公司市盈率的一个非常重要的要素，就是我们的主题定位，我们的估值因子，简单说，就是我们公司在资本市场里面想用资本市场的语言表达一个什么样的故事和一个什么样的主题。你的公司到底能够给客户用资本市场的语言带来什么样的价值，你的商业模式是什么样的。那么这是我们说的，通过一个好的主题定位，来影响你的公司在资本市场上的一个想象空间，产生非常好的市盈率。第三个，影响我们公司市盈率的是什么要素呢？就是我们说的，股市周期，大家都知道，股市是有周期的，我们任何一家公司个股是不能够影响股市的周期，但是我们可以很好的利用股市的周期产生一个在资本市场上的很好的想象空间，比方说，我们到底是牛市的时候来给高管做股权激励，还是熊市的时候做股权激励？我们什么时候做大股东的增持，大股东的减持？包括我们的并购与被并购，同样可以很好的结合股市的周期来运作，对于整个公司在资本市场上的运作都会有一个很好的预期和体现。最后一个要素，也是九千多家新三板企业急缺的也是应该马上来运作的，就是我们的关系管理，4R关系管理。大家都知道新三板企业现在8500多家企业，各行各业都有非常多的同质化、同行业的企业，如何在资本市场上让大家记住？我们需要投资者关系管理、分析师关系管理，甚至我们需要监管机构的关系管理，当然我们也需要媒体、媒介的关系管理。我们知道新三板的投资者，和A股的投资者是不一样的，只有二十多万。新三板的分析师，也是非常的有限，同样的新三板又有自己的财经公关媒体，所以我们说新三板企业要学会经常的和市场发生互动，经常的做好关系管理。我们做好投资者接待日，我们经常的汇集优秀的分析师，尤其是你这个行业的投资人、分析师，到你公司里面进行调研，向资本市场表达你公司战略规划，表达你公司在资本市场的定位。通过这几个要素的运作，主动的影响我们的市盈率，来管理我们的市盈率，这是我们说通过产融互动。通过产业运作，形成我们公司非常好的利润；通过资本运作，主动的来管理提升我们的市盈率。利润乘以市盈率，就是我们公司的内在价值在资本市场上价值的体现。这就是我们所说的叫主动型的、长期的、阳光化的市值管理。通过产融互动，通过我们的战略路径的设计，把我们的市值管理当成一种战略资源，综合的、高效的、合法的、合规的运用整个影响我们市盈率的一切，来提升我们公司内在价值在资本市场上的价值。这就是我们洞见资本研究院认为的中小企业新三板企业市值管理的精髓所在。那么，针对于新三板企业，如何快速的实施我们的市值管理呢？我们在下一回的《市值有明堂》的栏目里继续来和大家分享。今天先到此，谢谢大家！扫描下方二维码，添加老杜洞见视频号▼
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