原油期货开门红一度涨逾6%！后市如何？他们这样看…… | 圆桌解盘

文/无期 美编/Nick

经过17年的探索，中国原油期货（代码SC）今日（3月26日）正式挂盘交易。上市首日就迎来了“开门红”，主力合约SC1809开盘涨5.77%，期间涨幅一度突破6%。开盘不到10分钟，成交量已突破1万手。截止收盘，主力合约涨幅仍有3.34%，成交量达4万多手，成交规模超百亿人民币。

那么，如何理解上市首日变动？后市如何看？盘面操作应该关注哪些方面？中美贸易战对中国原油期货有什么影响？为此，大宗内参邀请了以下几位行业大咖对原油期货市场进行了解读：

➤大宗内参：您对于原油期货上市首日的行情有什么看法？

陈琛：原油期货首日交易开门红，成交规模超170亿人民币。但价格整体高开低走，成交量相对来说依旧偏小，活跃度有限，当前的重点还是需要进一步加强流动性建设，一方面需要吸引更多的投资者入场参与；另一方面也需要等待国际原油行情的配合，这都需要时间。短期来看，国内原油价格的参与度的提高以及行情波动或更多要依赖外围环境的变化。

岳鹏：首先，有境外机构的参与（嘉能可抢到了首单），说明人民币计价的原油期货立志走向国际化；其次，主力合约成交量超过了亚洲时段洲际交易所（ICE）的布伦特（Brent）原油期货。不过，除1809主力合约外，其他合约的流动性有待提高，所有上市合约的成交量对比，人民币计价的原油期货成交量还是低于同一时段ICE的Brent和NYMEX的WTI原油期货的。只有其他合约的流动性提高后，才利于更多吸引机构投资者、境外投资者参与。

程瑞锋：短期内也看不出什么。可能由于定的交易价格相对较低，所以原油开盘第一天就高开低走。后面可能还需要更多的时间，以及国内公布相关的经济数据或者原油相关的各种数据引导，从而影响国际原油，或者其他期货略似铜或者汇率等等因素来影响，否则，原油期货可能更多的盲从国外前一天的市场，这样就没有什么意义了。今天交易起来略显干巴巴的，开盘受到周五国外原油期货大涨的影响，直接大涨，奔着涨停，随着后面国际原油的下行，沪原油期货也跟随走低，和A股貌似没有太多的联动。

佘建跃：今日原油期货上市首日走势符合我的预期，由于首个合约是1809，距离交割月份还早，各方对盘面价格的波动，和境外原油期货现货的价差都有自己的判断和分析，因此产业的交易兴趣如果关注套利的话，会相对谨慎一些。但是作为油价，各方的交易需求还是很大的。对于原油期货上市首日我们更应该重点关注它是不是与国际油价联动。我觉得白天的盘面可能不能得出很好的结论。也许到夜盘的价格更有说服力。

李婉莹：今天原油期货刚刚开盘，可以说就迎来了“开门红”。根据能源交易中心发布的公告，我们原油期货SC1809的基准价在416元/桶，不过开盘价就达到了440元/桶的高位。可以看出境内外市场参与者的积极性还是很高的，开盘十分钟成交量逾万手。主力合约符合我们此前预期，落在了9月合约上。

不过，总的来说，日内价格涨跌互现。SC1809收盘价位429.9元/桶，整体涨幅为3.34%，也反映出市场情绪较为理性。我们对比一下Brent的期货盘面以及阿曼的现货报价盘面，可以看到，基本上我们上海的原油期货走势波幅与其联系比较紧密。之前我们也有相关的统计，这两个市场的价格日内波幅在没有突发因素干扰的情况下也就在5%以下，所以说咱们的原油期货上市首日涨幅还是比较合理的。考虑到中国原油对外依赖度高，同时可交割油种也基本以中东油为主，在今后一段时间内咱们原油期货的走势还是将跟随国外市场的价格波动，也提醒各位投资者可以关注一下上海原油期货的夜盘交易时间段，预计相对会比较活跃。相信伴随着时间的推移，将会有越来越多的投资者参与到原油期货的交易中来，未来中国原油期货也将给市场提供更多更好的投资机遇！ 

➤大宗内参：能谈谈对后市行情的展望，并给出相关建议吗？

佘建跃：国际原油市场后市走势比较复杂。全球石油市场仍然处于整体的去库存阶段，但是目前WTI的持仓结构看，非商业性多头头寸持仓比例很高，油价短期突破前期的三角震荡，似乎有技术性突破的需要。但是产业内部看，现货市场的供给很宽松，期现结构显示市场并没有那么紧张，推升的油价还是面临考验。下半年更多需要关注供给侧的欧佩克减产和页岩油增产之间的博弈。

岳鹏：对于后市，方向上我认为还会继续向上。体现在INE原油期货推出后的机会，建议关注中国炼厂的动作，毕竟他们可以抛开美元计价的烦扰，直接以当地货币锁定油价，交割油品上INE原油期货也是对冲迪拜相关实物油品的最佳对冲工具。这就要求更多的投资者参与进来，扩大1809以外合约的成交量和持仓量。未来，以中国炼厂为代表的中国买家，如何参与进来将决定INE原油期货的价差排列分布和带来的相关投资机会。

李婉莹：正如我们刚才所说，INE原油期货的走势在未来一段时间内可能还是会参照外盘原油期货变动。因此我们首先需要了解一下当前的原油市场整体情况。

从基本面的角度考虑，供应端方面，中东减产与美国增产之间的博弈仍是目前市场的主要矛盾。中东方面，我们认为，OPEC整体减产仍旧有较好表现，2月份该组织整体日产量为321.86万桶，较一月份减少了7.7万桶/日，预计在今年6月的减产评估大会召开之前当前的限产影响能够持续。当下风险点存在于OPEC内部的分歧。伊朗与伊拉克的目标油价都不超过60美金/桶的水平线；沙特则为了给沙特阿美未来上市营造高油价环境，希望继续主导推进减产计划。不过，至少在未来3个月左右的时间里，不需要对中东的产量过于担忧。美国方面，目前EIA的数据表明美国的周度产量已经突破1000万桶，活跃钻井数量达到了804座的历史高位。不久前的剑桥能源周会议也反映出当前美国的页岩油生产商并没有明确的限产倾向。美国页岩油的产量增长将基本抵消中东限产成绩。

需求端方面，目前正处于淡旺季交替的过渡期，伴随着美国炼厂检修期的过去，整体开工率恢复，温度回升后出行增多，预计消费端稳中有升，矛盾不明显，2018年全球原油整体需求预计会有130-150万桶/日的增长。

库存方面，OECD的原油库存在过去的两个月中呈现微降的趋势，目前处于历史低位，对于油价而言形成利好。不过美国的成品油库存整体压力还是比较大，需要谨慎关注。

总体来看，基本面在二季度难有大幅改善，但继续恶化的可能性也比较低。

同时，考虑到原油品种的特殊性，作为投资者我们还需要跟进一下宏观经济环境以及地缘政治方面的影响。众所周知，中美贸易战是近期市场热议的话题，目前来看，主要还是对市场的情绪有一些影响，可能会导致油价短期调整，后续情况还是要看事态的进一步发展；美国总统特朗普任命John Bolton为国家安全顾问，中东和朝鲜半岛的地缘政治问题有发酵的可能性，进而可能会对原油供应造成一定的影响，当然对于油价而言是一个利好因素。

对于趋势投资者而言，2018年二季度，基本面上预计美国增产将继续抵消OPEC的限产努力，不过伴随着气温回暖，供需再平衡恶化的可能性也比较低。近期可能宏观环境以及地缘政治危机等风险因子对油价的影响更加明显，目前来说大概率不会出现如同2017年3月份加息之后油价暴跌的情况，预计油价在经历震荡后可能会迎来上行动力，需要继续关注中东局势以及美国产量与库存变动。近期建议待震荡有所收敛后可择机入场，逢低做多。

对套保以及套利商而言，我们建议，考虑到中东油需要经过运输存储等一系列程序，一阿曼原油（湛江交割）为标的，经过计算，近日SC1809与阿曼价差之间如果超过20-25元/桶将有望实现无风险套利。不过，这个价差可能会受到当日的现货价格波动以及人民币/美元汇率的影响，仅做参考。跨月以及跨市场套利方面，考虑到目前的仓储价过高，可能需要一段时间的市场验证，建议近期以观望为主。

程瑞锋：原油期货的交易需要时间，没有时间是不行的。第一，不要急于求成，形成中国特色的国际原油需要时间，不可能一蹴而就，而且中国因素将会形成影响国内原油价格的重要因素，所以我们需要公布和制定更多的数据快讯，比如：一周公布一次石油库存、国内石油加工量等等；第二，不要期待太高，我们是中国特色的原油期货，我们先做中国的，然后再做东亚的，最后才是国际的，可以参照沪铜和上海黄金的做法实现原油的国际化，这一过程需要很长的时间和道路；第三，是培育市场，我们先做市场，提高成交量后才能有在世界原油市场站稳脚跟。第四，是时间。在中国，我们的民族决定了我们耐性，在崛起之路上的中国，在任何一方面都需要时间，韬光养晦是必要的。

沪原油期货交易起码需要1年甚至更长时间，才会显得圆润，慢慢形成相关交易的固定模式化，受到哪些因素的影响，更多可能是和美原油相似，所以一切还是需要时间检验和等待的。希望未来中国还可以上市成品油期货，这个是原油下属产品，属于燃油类的，和原油关系较为密切。

吴君：后市上海原油会逐步对伦敦和纽约原油呈现升水格局，可以关注跨市场套利的机会。  

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➤大宗内参：原油价格在2017年突破55美元以后价格一直表现的较为坚挺，您认为这对原油后期的走势会有什么样的影响？

岳鹏：原油自去年突破后的影响逻辑还在持续。2017年6月份后，全球宏观经济开始转好，这个势头至今未变，而且是支撑油价上涨的主轴，8月份后，brent油价突破向上，与美国钻井下降密不可分，反映美国页岩油企业不再进行盲目扩张，计算去年8月至12月份，油价涨了10美元，美国原油日产量增加约80万桶，如此场景可能从今年3月中旬开始重演。当前，全球原油供需大体相等，而5月份需求开始实质转好，全球炼厂日投料将比4月份环比增加超过100万桶，供需的缺口是明显的，要更高的价格刺激美国页岩油产量增加，个人认为从3月中旬起再上涨10美元是合理的。综合而言，美国产量增加破坏不了全球的供需平衡，因为已陷入经济危机的委内瑞拉产量下降是刚性的，与全球供给相比，全球原油需求增长更为确定，价格极可能在2季度创下新高。

佘建跃：今年油价整体还是上台阶。但是二季度油价并不看强。近期布伦特原油期货又冲到70美元，主要是金融对冲因素发力，市场对基本面的解读似乎过于乐观。

程瑞锋：个人认为原油的后期走势依然强势，尤其是在原油突破65美金以后，可能会进一步往70美元靠拢。从未来这一波行情来看，wti可能会突破70美元，brunt可能会突破75美元，之后会进行一个比较大级别的调整。从目前来看，原油的新多头的仓位还是相对比较高，短期内调整的可能性还不是很大。另一方面美国如果释放战略储备，油价也不可能低于65美元。所以，后期原油行情应该还是值得期待的。我们预期原油价格在二、三季度末可能会趋弱，而后年底再度走强，强势行情可能会突破80美元的价格，这是我个人对新阶段原油走势的一些看法。

李婉莹：基本面的供需平衡是影响油价的最根本因素，因此我们需要明确，是什么导致了2017年特别是下半年以来的油价上行。2016年的年底，OPEC近八年来首次明确提出减产。14个OPEC的主要产油国一致同意，将日产油量减少120万桶，设定OPEC国家合计日产油上限为3250万桶。其实当时市场也曾经怀疑过这些中东的主要产油国能否依照严格的计划执行协定。不过，从结果来看，2017年一整年OPEC的整体履约率都维持了较高水平，有几个月甚至超额完成任务。

2017年11月30号，维也纳会议再一次召开，此次会议总结下来达成了六项共识：① 各国均支持延长减产协议9个月至2018年底；② 明年6月份料对减产协议的效果进行阶段性评估；③ 2-3个非OPEC国家可能加入减产，没必要深化减产；④ OPEC将会每3个月监控一次产出；明年三季度前料不会讨论退出措施；⑤ 利比亚被要求实施110万桶/日的生产限额，尼日利亚同意冻产在180万桶/日；⑥ 大部分OPEC国家乐见油价位于62-65美元/桶；2018年第二季度原油库存料下降。从结果上看，此次会议的结果整体利好，影响偏中性。第一，在2018年6月份之前，我认为，OPEC继续维持其减产推进的可能性大。原因在于此前沙特就提出了2019年初石油美元化“沙特阿美”上市的可能性，处于这一点考虑，可以推断以沙特为首的OPEC代表国肯定希望为“沙特阿美”营造一个高油价环境。第二，由于2018年6月OPEC就会开展减产评估会议，考虑到当前的油价已经高出部分产油国，如伊拉克，伊朗的财政盈亏平衡价，换言之，本就比较动荡的中东国家内部有可能出现继续减产与否的分歧，近期各国油长的言论基本上印证了这一点猜测，所以从这一点来说，不排除OPEC在今年六月份提前退出减产的可能。

一旦OPEC减产计划土崩瓦解，全球油市再平衡之路可以说就会变得异常艰难。以美国未代表的非OPEC国家今年的产量都有较大的增幅预期。以美国为例，根据EIA最新数据，该国的周产量已经连续突破1000万桶。

油价近期应该说一直处于震荡行情，一旦基本面缺乏根本性利好带动，供过于求的局面再度恶化，那么很难说今年下半年投资者的乐观心态还能够延续。市场还是需要重点关注OPEC的减产推进情况，也许今年6月的会议很可能就成为一个行情的转折点。  

➤大宗内参：特朗普宣布贸易战后，对国内原油期货的行情以及后期国际原油的走势会有什么样的连带影响？

佘建跃：贸易战对原油期货上市应该没有什么太大的冲击。反而是大家对油价走势的分歧有利于提高交易兴趣。个人看法，贸易战所造成的心理影响大于实际影响，市场打预期有些过度，价格波动率增高。

岳鹏：作为政治商品，短期内，原油会出现一定的溢价，毕竟地缘政治格局变得更加紧张。长期而言，若全球贸易一步步缩减，对原油需求是不利的。不过，更为确定的是即将进入原油需求旺季，油价也已处于创新高的路径中。资金可能从形态复杂的股市，以及受关税政策影响更大的其它品种中撤出，更关注原油。

程瑞锋：特朗普宣布贸易战对原油的影响并不是直接的，而是间接影响的。贸易战的影响效应可能会反馈到原油价格上，但原油价格涨幅过大并不是美国政府所希望的。

对于美国政府而言，可能更希望原油价格处于60到80美元这样一个比较平衡的水平内去波动。间接影响怎主要体现在贸易战宣布之后，股市出项恐慌性下跌后，原油也加深了跌幅，但主要是对美股的影响是更明显一些，主要涉及到中高端的制造业。中国原油期货的上市后，其价格的联动效应会反过来影响欧美，间接影响国际原油价格。

李婉莹：这两天贸易战一直是大家比较关注的话题。中国时间周四凌晨，美国总统特朗普宣布美国将对价值600亿美元的中国进口商品加征关税。现代铁路，新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受到关税影响。很快我们就看到伴随着市场担忧情绪的上升，欧美油价应声回落。

具体到原油市场，首先，特别是在高油价环境中，宏观金融市场对于油价的影响力将扩大。此前一段时间我们已经看到当前美国股市与原油价格的相关性增加。美国打响贸易战，不禁会对美国以外的国家经济造成不利影响，对其自身也是一种打击。周五我们已经看到了我国毫不退让，做出了相应的反击。美国作为一个原油出口大国，做出如此决定，必然会遭到相关的报复性应对措施。如果原油的需求端受到影响，那么显然不利于油市再平衡步伐的推进，利空油价。

3月26日我们的原油期货上市，此次上市我们采取人民币计价，也是对抗美元，扩大人民币世界影响力的新尝试。我也相信，在这样一个没有硝烟的战场上诞生，对于我国的原油期货而言或许意味着新的机遇。当然，目前市场基本还处于观望状态，中美贸易战是否会进一步发酵成全球贸易战，各国的反应又是如何，我们暂时还不能下定论，仍旧需要我们持续跟进这一话题。  

➤大宗内参：在实际操盘中，我们应如何关注外盘原油期货品种的行情波动？

佘建跃：上海原油期货的主力合约价格和交割油种，即中东原油现货市场的价格存在跨区套利的锚定机制。通过盘面价格和中东交割油种的到岸交割之间的价差波动，可以推动套利贸易来反馈市场，使得两边的价格趋于合理的价差。因此，个人观点是，高度关注中东迪拜现货原油市场的价格波动，但是由于中东迪拜现货是封闭的市场，仅仅为数不多的大石油公司和贸易公司参与。因此，作为更为直接的可参考的价格，可以看迪拜商品交易所的阿曼原油期货价格。这个价格的获得性更容易，但是，阿曼原油期货的流动性不高。因此，在亚洲时间，我们可以先确定一下阿曼或者迪拜和ICE布伦特或者CME WTI原油期货首行合约（主力合约）的价差，然后参考这个价差推算中东现货价格水平，再和上海原油期货的主力合约价格进行比较，以确定实际盘面价格波动的合理性。因此，绝对的油价行情，还是需要高度关注三大境外原油期货合约。

岳鹏：个人认为在人民币原油期货推出初期，各大交易所的原油期货走势会相互影响，外盘毕竟成熟，短期可能仍有较强的影响力。实际操作中，投资者更多应关注各种数据发布时油价的表现，当价格对某些数据敏感且有持续性时，就要格外注意，这可能是趋势性行情产生的根基。这里需要提醒的是，对于长期参与国内商品的投资者而言，尤其是那些技术派的交易者，任性的将自己的模式复制到原油期货上，可能需要谨慎，也需要不断跟踪关注更新方法。

李婉莹：首先，原油作为大宗商品之王，其价格波动的影响因素很多。我国的原油期货和国外市场相比较为年轻，值得参考国外盘面的相关信息。其次，从这次锚定的交割油种中可以看到，大部分是中东油，自产油方面只有胜利一种。那么，可以断定，我国的原油期货将与外盘Brent，WTI存在很大的联动性。

不过，值得注意的是，我国原油期货标的与外盘存在油种的不同选择，同时，由于中东油运抵我国还需要考虑运费等因素，等到下周一正式上市，我们就可以看到其与Brent,WTI等原油期价之间的合理价差；同时，Brent与WTI基本上是接近24小时不间断交易，而我国的原油期货目前遵循每周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00为连续交易时间，每周一至周五21:00-次日02:30为夜盘交易时间。北京时间晚上8点到晚上12点是欧洲和美国的重叠交易时段，原油交易市场通常在这个时间段最活跃，也更加值得我们投资者关注。

吴君：我们要认真研究原油期货的交易规则和交割规则，尤其要研究交割规则，可以对分析原油期货的交易成本、交割成本和价格传导机制起到很大的帮助。

程瑞锋：内盘和外盘的交易存在时间差，操作的时候一定要做好止损和止盈，同时关注外盘价格的波动，控制好风险。  

➤大宗内参：原油期货的上市对于人民币汇率会产生什么样的相互影响？

佘建跃：个人对于原油期货对人民币汇率的影响没有深入的研究。但是，上海原油期货按照人民币计价和结算。而上海原油期货的绝对价格和国际油价又会是密切关联的。因此，对于交易者而言，存在汇率敞口。但是对于短期的交易者而言，这个汇率敞口一般可以忽略。但是，对于更长时间的交易，更长期的持仓来说，可能需要进行汇率风险控制。

岳鹏：原油期货的上市，有利于人民币的国际化。一旦形成足够的定价权，吸引足够多的国际投资者参与，将更利于人民币国际化。如此，对于人民币汇率走势的影响，单单期货品种推出这个因素将更偏向于造成人民币长期升值，毕竟届时就有大量的人民币需求。而人民币汇率的走势，则取决于更多的因素。

程瑞锋：原油期货上市对人民币的国际化有一定的促进作用，但人民币的国际化并不是主要依靠原油期货上市去推进。比如像支付宝、微信支付这类新型支付工具或者近两年的一带一路都在很大程度上推进了人民币的国际化。因此，人民币国际化的推进程度更多是由人民币自身状况决定的。更多的是人民币国际化对原油的影响推进而不是原油对人民币国际化的影响。而人民币国际化更多的是与中国制造相关性更大一些，国家制造业的发展更能推进人民币的国际化进程。所以我们不能局限地单一化地看待人民币和原油价格的关系。

李婉莹：本次原油期货推出有几大亮点：“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价结算”，应该说，原油期货作为我国第一个国际化品种，会进一步促进我国金融市场对外开放，同时推动人民币国际化进程。

回顾过去，2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%。2016年10月1日，人民币正式纳入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子，这都是人民币国际化的重要里程碑。但我们也知道，目前人民币在国际市场上的影响力与我国的世界地位相比还是有一些差距的。就以原油期货而言，当前比较著名的原油期货交易市场合约比如Brent，WTI均以美元计价。

展望未来，对于我国而言，此次采用人民币计价将有效提高人民币在国际贸易结算中的比例，正如此前所说，我国作为世界上的原油进口大国，在交易方面有着天然优势，这也将为人民币国际化开启新纪元，在国际货币市场上发出自信嘹亮的“中国声音”。 

➤大宗内参：原油期货作为我国资本市场对外开放的里程碑，对未来我国在原油定价方面有什么影响意义？

佘建跃：上海原油期货具有重要的市场地缘意义。目前三大原油期货反映的是美国、欧洲和中东地区原油市场的供需平衡状态。中国作为亚太最大的原油市场，缺乏反映自身市场供需平衡状态的价格工具。因此，上海原油期货的推出，无疑能够弥补全球原油市场缺失的一环。

岳鹏：人民币计价原油期货的推出，将有利于我国争夺原油定价权。但是，在争取全球原油定价的路上，仍需要较长过程。NYMEX和ICE的原油期货之所以能具有定价权，与投资者、交易所、宏观机构、行业组织等方方面面的工作是分不开的，譬如，美国能源信息署定期会公布一些能源数据，投资者已形成对公开数据的依赖，国际油价的演绎更多依赖机构之间对数据的博弈。在我国，行业数据大部分是不透明、不公开的，投资者也没有形成数据依赖习惯，较多停留在“听消息”的层次，这样的格局不利于吸引长期投资者和境外投资者。因此，我们的相关机构和投资者都有很长一段路要走，只有足够多的国际投资者和长期投资者参与，人民币计价原油期货才实质具备定价权。

吴君：目前，国际原油的定价基准主要是美国纽约WTI原油期货和英国伦敦布伦特原油期货，而亚太地区目前的阿联酋迪拜和新加坡虽然是现货交易中心，但在定价领域仍然受欧美影响很大。中国目前已超过美国成为全球第一大原油进口国，2017年进口的原油超过4亿吨，占全球原油贸易量的20%。因此，中国的原油期货首先可以在本地形成一个原油交易和定价的平台，帮助中国市场更好的与国际市场对接。

程瑞锋：主要是经济方面的意义。首要就是原油方面的一个话语权，我国目前作为全球最大的石油进口国并且国内的石油产量也在不停的下降，我们石油的对外依存度已经接近70%。随着中国原油期货的这个上市，也就意味着我国在世界原油定价话语权的增强，尤其是国内很多原油进口商在进行进口原油采购制定价格时，可能会有更多的从以中国原油期货市场作为参考来定价。

其次原油作为国家一个比较重要的能源需求，对我们而言在国际交易方面会有更积极的意义。比如，WTI原油价格常常受到美国原油库存的影响波动，从而影响BRUNT原油的价格，连带作用比较明显。所以，从某种程度上说，中国原油期货能够更贴近中国市场的客观价格，与国内市场政治经济的实际情况关系更密切相关，更具有中国特色。

李婉莹：在回答这个问题之前，我想首先向大家介绍一下当前国际原油定价的基本格局。 从区域来说，不同销售目的地的定价方式也有些许不同。销往欧洲的基准是 Brent 或 BWAVE。销往美国的基准原来为 WTI，后来由于 WTI 较Brent 存在的巨大折价迫使中东国家使用 ASCI（Argus Sour Crude Index）。北美市场在 2010 年以后也使用 ASCI 指数为基准定价，主要权重也是参考 WTI。销往亚洲原油基准多为迪拜-阿曼（Dubai-Oman），亚太地区虽然是以普氏 Dubai/Oman 原油为定价基准，但是其价格发现的功能还是依赖于 Brent，可以说是间接的以 Brent 为定价基准。由于大多数的原油现货交易是由产油商、贸易商和炼厂们在 OTC 市场中完成，因此油价并不是非常透明，价格主要由 PRA（Pricing Report Agency），即价格报告机构在交易结束后完成对交易价格的评估作为基准价报道给市场。世界上最知名的两家 PRA 发布平台是是标普 Platts 和 Argus。也就是说，全球基本上可以分为三大定价区域：以WTI原油作为定价基准的北美地区；以Brent原油作为定价基准的西欧地区；换言之，咱们亚太区域目前还是缺乏一个权威定价。当然，包括日本新加坡等过也曾经做过类似的尝试，但可以说并没有获得具有影响性的成功。我国的原油期货上市，将为争夺亚洲原油定价权创造新机遇，也定会在亚洲原油定价史上留下浓墨重彩的一笔。

从我国的角度来说，其实争取定价权本身就有着很大优势。首先，我国是全球第二大经济体，同时也是原油的进口大国。可以说是为此次原油期货上市创造了非常优越的条件。同时也会使得中国在今后的原油市场交易中掌握自主权

另外，从油种的角度来说，我国原油期货的交割油种为中质含硫原油；而Brent以及WTI的对应油种属于轻质低硫，事实上，当前全球原油产量中中质含硫油占了绝大部分，可以说我国原油期货的推出也弥补了中质含硫油定价的短板，对中国乃至全世界原油市场完善都有着重要意义。

3月27日，华泰期货将于上海浦东新区齐鲁万怡酒店召开“原油合作新际遇”2018年上海高峰论坛，帮助境内外机构进一步了解境内原油期货。华泰期货特别邀请到著名经济学家、“世界金融期货之父”、中国证监会国际顾问委员会委员利奥·梅拉梅德、境内外大型金融机构和产业机构，通过主题演讲和圆桌交流，结合参观原油交割仓储为参会机构提供沉浸式的交流互动环境，使其充分了解参与原油期货。本次论坛将会在“本领汇”微信公众号同步视频直播，微信搜索关注公众号：本领汇，更多精彩内容、期货大咖交流互动，尽在本领汇直播！

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