【华创交运】“交运后周期+高速公路”组合

从市场表现来看，我们认为接下来 “交运后周期+高速公路”组合或延续行情，并有显著的超额收益。

1.交运后周期

7月上旬开始，钢铁、煤炭、有色、包括券商股等周期板块出现了一轮快速上涨，我们此前以及昨天电话会议从市场风格轮动角度，建议关注交运后周期品种航空、航运、大宗供应链。

1）后周期航运往往跟随补涨：中远海特、中远海控（停牌中）

2）大宗商品供应链的传导：建发股份、瑞茂通、象屿股份；

3）周期向消费属性过渡的航空板块：中国国航、南方航空。

报告：【华创交运】周期传导，关注航运、供应链、航空——一周回顾与展望（20170703- 20170709）

2.高速公路

今日交运板块中高速公路子行业上涨2.93%，中原高速、福建高速创近期新高。

华创交运三季度金股组合中：建发股份、中国国航以及高速公路（潜力标的待挖掘）

高速留了一个口子，但我们报告中指出：

潜力板块建议关注高速公路：区域位置“垄断”的核心优势，除了市场关注高的宁沪高速、粤高速A、山东高速、深高速外，建议关注福建高速、四川成渝；

照此分类，我们三季度的组合一定程度上也属于是“后周期（建发、国航）+高速”。

3.我们会对此组合相关标的做及时更新：

后周期

1）航运

行业数据：

BDI指数:7月18号报收932，上涨2.2%，7月10号以来反弹13.7%，今年以来均值965.2，去年同期为500.3，同比增长93%。

但今年仍为下跌3%。过往经验看，三季度末至四季度是航运传统旺季，BDI指数也有望季节性上涨。

标的公司情况更新：
中远海特：

中报业绩快报收入预增16.6%，利润7200万，同比增长15倍。

中远海控：

调研信息：

本周五（7月21日）中午，中远海特广州交流，具体欢迎联系华创交运团队或对口销售，谢谢。

2）大宗供应链：建发股份、瑞茂通、象屿股份

标的公司情况更新：

象屿股份：

业绩快报：预增80%-100%，去年半年报实现归属净利为1.53亿元，预计今年实现2.75-3.06亿元，2季度单季实现盈利1.37-1.68亿元，环比一季度增长99%-120%，单季度同比增长83%-123%

快速增长来自于公司持续巩固和强化核心产品供应链服务体系，业务规模大幅增长。

相关交流纪要：

深度研究：

3）周期向消费属性过渡：航空。

新闻事件：

昨晚财新报道京沪高铁拟提速至350公里，我们用数据分析其对航空的实质性影响或很有限（参照2011年高铁开通，从无到有的影响）

详细请参见点评：【华创交运】数据解读：京沪高铁如果提速

行业数据：

油价：

国内油：7月国内进口航空煤油到岸完税价格3869元/吨，同比增长3.1%，环比下跌4.8%。

国际油：截至7月18号，布伦特原油7月均价48.23美元/桶，同比增长3.7%，环比增长1.4%。

人民币：今年以来累计升值2.7个百分点。

我们维持观点：目前股价与向好的基本面背离，步入旺季后，不利因素将逐步消除，估值具备吸引力，重点推荐国航、南航。

【华创交运】股价与基本面背离，估值已具备吸引力,重点推荐国航、南航——6月航空数据点评

高速公路：

高速公路是华创交运认为三季度具备潜力的板块，符合我们“看好多方位升级背景下，核心资源具备议价权的龙头企业”标准，

除了市场关注高的宁沪高速、粤高速A、山东高速、深高速外，建议关注福建高速、四川成渝；

与2月初市场首推港口深度一样，我们推荐来自于密集调研与紧密跟踪，当时我们是跑过港口最多的团队，近期我们同样在走访多家高速公路公司，并在积累素材中。

调研邀请：

本周五（7月21日）下午 粤高速A（广州）

下周二（7月25日）下午 皖通高速（合肥）

报名请连续华创交运团队或对口销售，谢谢。

高速公路公司系列调研纪要

公司研究：